Загальний стан ринку
Торговий день характеризувався помітним відкатом основних індексів. Індекс S&P 500 знизився приблизно на половину відсотка до позначки 7139, тоді як NASDAQ 100 зазнав ще більшого тиску. Основною причиною стало занепокоєння навколо OpenAI, що з'явилося у Wall Street Journal та стосувалося обчислювального попиту і витрат на відповідну інфраструктуру. Це призвело до удару по технологічних акціях, які до цього демонстрували неймовірне зростання.
Індекс Dow Jones постраждав менше — його втрати склали лише близько 47 пунктів, що пояснюється низкою сильних звітів про прибутки. Натомість Russell 2000 знизився на 1,2%, що відображає більш виражений настрій уникнення ризику в найбільш ризикованих сегментах ринку.
Розподіл за секторами
Технологічний сектор втратив 1,7%, ставши головним тягарем для ринку. Особливо постраждали виробники чипів, пов'язані з OpenAI: AMD, Nvidia, а також Oracle, що знизився на 4% попри офіційну реакцію на повідомлення про OpenAI. Сектор пам'яті також рухався вниз.
Комунікаційні послуги показали лише незначне зниження. Споживчий дискреційний сектор втратив 0,7%, тоді як споживчі товари першої необхідності зросли — це ознака захисної торгівлі. Комунальні послуги та нерухомість також піднялися. Промисловість зазнала тиску, оскільки фактично перетворилася на частину торгівлі темою штучного інтелекту. Матеріали втратили 0,7%. Фінансовий сектор показав незначне зростання, що було підбадьорливим сигналом, а енергетика додала 1,7% завдяки тризначним показникам зростання.
Звіт T-Mobile: стабільність на тлі чуток про злиття
T-Mobile представив звіт за перший квартал, який перевищив очікування за більшістю показників. Прибуток на акцію склав 2,27 долара проти прогнозу 2,60 долара. Виручка досягла 23,11 мільярда доларів, перевищивши очікування у 22,98 мільярда. Скоригована EBITDA за перший квартал склала 9,24 мільярда доларів проти прогнозованих 9,05 мільярда, а капітальні витрати становили 2,62 мільярда доларів при очікуваннях у 2,49 мільярда.
Компанія повідомила про продовжений тривалий приріст постоплатних рахунків і зростання ARPA, що транслюється у найкраще в галузі фінансування. Прогноз річних капітальних витрат становить близько 10 мільярдів доларів, що відповідає очікуванням аналітиків (10,01 мільярда). Річний показник скоригованої EBITDA очікується в діапазоні 37,1–37,5 мільярда доларів — практично середина прогнозу аналітиків (37,36 мільярда). Прогноз вільного грошового потоку — 18,1–18,7 мільярда доларів, що підтверджує попередньо оголошені цифри.
Зростання абонентської бази
Найважливішим показником для телекомунікаційних операторів є чисте зростання постоплатних рахунків. У першому кварталі T-Mobile додав 217 тисяч таких рахунків, включаючи телефонний зв'язок та широкосмуговий інтернет, що на 6% більше у річному вимірі. Середня щомісячна виручка від постоплатних послуг на один рахунок зросла на 3,9% у річному вимірі. Це доповнює сильні цифри, які раніше показав Verizon.
Перспективи злиття та реакція аналітиків
Останні 48 годин супроводжувалися чутками про можливий повний викуп компанії. Акції рухалися вгору на цих повідомленнях, але потім частково відкотилися. Цього ранку також було оголошено про спільне підприємство, через що на нього виділяться додаткові кошти, що, як видно, вже враховано у прогнозі капітальних витрат. Особливий інтерес становить угода з німецькою телекомунікаційною компанією, яка може стати масштабним злиттям у разі реалізації.
Спостерігається сильний попит на широкосмуговий зв'язок, особливо на преміум-плани та стрімінгові пакети. Перед звітом аналітики підвищували рейтинги: Moffett Nathanson перейшов з нейтральної рекомендації на купівлю, відзначивши надійну історію зростання у сільській Америці. Key Bank підвищив рейтинг до "значно вище ринку" з ціновим орієнтиром 260 доларів. Ринок наразі знаходиться у вичікувальній позиції, очікуючи додаткових роз'яснень під час конференц-дзвінка. Технічно рівень 180 доларів історично був точкою для покупок інституціями.
Звіт Seagate: підтвердження сили теми ШІ
Звіт Seagate за фіскальний третій квартал перевершив усі очікування. Прибуток на акцію склав 4,10 долара проти прогнозованих 3,50 долара. Виручка досягла 3,11 мільярда доларів проти очікуваних 2,95 мільярда. Скоригована операційна маржа становила 37,5% проти прогнозу 34,8%.
Особливо вражає прогноз на четвертий квартал: прибуток на акцію очікується в діапазоні 4,80–5,20 долара проти консенсусу 3,97 долара. Виручка прогнозується на рівні 3,45 мільярда доларів проти очікуваних 3,16 мільярда. Це відбувається попри те, що компанія врахувала у своєму прогнозі вплив тарифів, конфлікт на Близькому Сході та логістичні труднощі.
Сила ціноутворення та секулярний тренд
Операційна та валова маржа зросли на 11 пунктів у річному вимірі — рідкісне явище для компанії з певним рівнем циклічності. Зараз компанія перебуває у секулярному тренді й може передавати зростання цін споживачам. Йдеться про пам'ять — жорсткі диски та DRAM — а не про сегмент GPU. Наратив пам'яті продовжує приносити плоди, і компанії не втратили свою цінову силу.
Це є одним із перших реальних поглядів на побудову інфраструктури штучного інтелекту: чи має вона тривалу динаміку та наскільки вона реальна. Ринок схвально сприймає побачене.
Реакція ринку та ширший контекст пам'яті
Акції Seagate зросли більш ніж на 9,5%, тоді як ринок опціонів закладав потенційний рух у будь-якому напрямку приблизно на 9,5%. Для сильного прориву потрібно торгуватися вище позначки 640 доларів, де, ймовірно, знаходиться "стіна викликів". Акції перебувають на історичних максимумах.
Інші імена в секторі також показали значний рух після закриття: Micron додав близько 5 доларів, SanDisk — близько 20 доларів. Ці компанії можуть отримати додатковий імпульс на відкритті наступного дня, що може допомогти відновити частину втрат NASDAQ та S&P 500.
Структурні зміни в індустрії пам'яті
Аналітики, які стежать за галуззю, наголошують, що компанії пам'яті — у DRAM, NAND чи накопичувачах — зазвичай рухаються синхронно. SK Hynix вже показав вражаючі цифри, очікуються рекордні результати від Samsung, а Micron також демонструє сильні показники у сегменті DRAM. Western Digital, як аналог у сегменті чистого зберігання, також підтверджує цю тенденцію.
Ключовими факторами успіху є тривалі партнерства, висока видимість попиту, обмежена пропозиція та цінова сила. Цінові орієнтири постійно підвищуються — щодня з'являються підтвердження рейтингів "купівля" з підвищеними ціновими орієнтирами на основі структурних змін у галузі. Особливо примітно, що аналітики Bank of America цього тижня зазначили: компанії пам'яті не нарощують виробничі потужності, що пояснює здатність продовжувати підвищувати ціни.
Висновки
День продемонстрував складну картину ринку: занепокоєння щодо витрат на штучний інтелект тиснули на технологічні акції, водночас конкретні звіти про прибутки в секторах, пов'язаних із ШІ-інфраструктурою, підтверджували реальність тенденції. T-Mobile показав стабільне зростання абонентської бази та підтвердив прогнози, очікуючи на ясність щодо потенційного злиття. Seagate перевершив очікування за всіма показниками, що стало важливим сигналом про реальність побудови інфраструктури штучного інтелекту та збереження цінової сили в секторі пам'яті. Структурні зміни в індустрії пам'яті — обмежена пропозиція, тривалі контракти та відсутність нарощування потужностей — створюють середовище, в якому ці компанії можуть продовжувати фіксувати високі прибутки.