Промислові замовлення: стабільність без сюрпризів
Дані щодо промислових замовлень за січень продемонстрували зростання на 0,1% у місячному вимірі, що повністю збіглося з очікуваннями ринку. Більш того, попередній показник був переглянутий у бік покращення — з мінус 0,7% до мінус 0,4%. Якщо виключити транспортний сектор, замовлення зросли на 0,4% у місячному вимірі, що також є покращенням порівняно з попереднім місяцем. Замовлення на товари тривалого користування без урахування оборонного сектору зросли на 0,5%, практично повторюючи результат попереднього місяця.
Загалом ці дані свідчать про те, що промислова база Сполучених Штатів тримається впевнено. Американське виробництво залишається одним із позитивних факторів для економіки цього року, хоча ці цифри не стали рушієм ринку в день, насичений значно більш вагомими подіями.
Індекс цін виробників: тривожний сигнал
Значно більше занепокоєння викликали дані щодо індексу цін виробників (PPI), які виявилися вдвічі гарячішими за очікування. Загальний PPI зріс на 0,7% у місячному вимірі при прогнозі ринку в 0,3%. Базовий PPI також перевищив очікування, показавши зростання на 0,5% замість прогнозованих 0,3%.
На відміну від попередніх місяців, коли зростання PPI пояснювалося відновленням торговельних маржів після тривалого падіння, цього разу тиск був значно ширшим. Інфляція у секторі послуг зросла на 0,5% у місячному вимірі, причому комісії за управління портфелем збільшилися на 1%, а брокерські та інвестиційні послуги — на вражаючі 4,2%.
Продовольча інфляція як головна загроза
Особливо тривожним є стрибок цін на товари — зростання на 1,1% у місячному вимірі, при цьому продовольчий компонент зріс на 2,4%. Це критично важлива зміна тренду: протягом приблизно року продовольчий сектор був дефляційним фактором, що стримував загальну інфляцію. Тепер ситуація розвертається. Свіжі та сушені овочі подорожчали на 48,9% у річному вимірі — цифра, яка не може не турбувати.
Якщо ціни на нафту та енергоносії продовжать зростати, це неминуче перенесеться на інші товарні компоненти. А якщо інфляція товарів залишиться стійкою, вона може також підживлювати інфляцію у секторі послуг. Для споживачів це означає подвійний удар: зростання цін і на заправках, і в продуктових магазинах — саме ті статті витрат, які найбільше впливають на споживчі настрої.
Удар по газовому родовищу Південний Парс
Геополітичний фактор, який став каталізатором різкого руху на ринках, — це повідомлення іранських державних ЗМІ про атаку на офшорне газове родовище Південний Парс. Це не просто видобувний об'єкт: Південний Парс також включає нафтохімічні та переробні потужності. Додаткову складність ситуації додає той факт, що це родовище є спільним з Катаром, що вносить додатковий геополітичний вимір.
Після цих повідомлень ціни на природний газ та сиру нафту пішли вгору. Іран опублікував список потенційних об'єктів, які можуть бути атаковані, а Saudi Aramco евакуювала персонал з нафтопереробного заводу Samref через можливі ризики. Удар по потужностях Saudi Aramco створив би серйозну проблему для нафтових ринків.
Розрив між фізичним та ф'ючерсним ринками
Надзвичайно показовим є розрив між фізичним ринком нафти, де ціни торгуються на рівні 135–150 доларів за барель на міжнародних ринках, та котируваннями ф'ючерсів на Brent та WTI. За поточних геополітичних обставин цей розрив навряд чи зможе зберігатися довго, що створює додаткові ризики підвищення цін на енергоносії.
Засідання ФРС: очікування та ризики
Усі ці фактори формують надзвичайно складний фон для засідання Федерального комітету з відкритих ринків (FOMC). Зниження ставки не очікується, і головною подією стане оновлення зведених економічних прогнозів. Ключове питання — наскільки суттєво члени ФРС перегляддять свої оцінки щодо економічного зростання та інфляції.
Якщо прогнози залишаться відносно помірними і збігатимуться з очікуваннями ринку, це може стати позитивним сигналом для акцій. Проте значне зниження прогнозу зростання або підвищення очікувань щодо інфляції додасть волатильності. Очікується, що голова ФРС намагатиметься зберегти максимально нейтральний тон, утримуючи якомога ширше поле для маневру, особливо з огляду на можливе завершення його каденції протягом найближчих місяців.
Волатильність та перспективи ринку
Цікавим технічним спостереженням є те, що індекс волатильності пробив важливу висхідну лінію тренду і може знизитися до рівня 18, що свідчить про потенційне заспокоєння ринків. Після п'ятничної експірації опціонів для ринку існує більше позитивних, ніж негативних факторів — за умови, що новинний потік не принесе нових шоків.
Загалом поточна ситуація характеризується небезпечним поєднанням інфляційного тиску, геополітичної нестабільності на Близькому Сході та невизначеності щодо монетарної політики. Кожен із цих факторів окремо створює виклик для ринків, але їх одночасна дія вимагає від інвесторів особливої пильності та зваженого підходу до управління ризиками.