Загальна картина: бичачий ринок продовжує підкорювати вершини
Фондовий ринок демонструє вражаючу стійкість, продовжуючи рух до нових історичних максимумів. Індекс S&P 500 пробив ключовий рівень опору на позначці 7260 пунктів і піднявся до 7267, що свідчить про збереження висхідного тренду. Ринок формує вищі максимуми та вищі мінімуми — класичні ознаки бичачої динаміки, при цьому участь у зростанні спостерігається в широкому спектрі секторів, а не лише в окремих лідерах.
Особливо цікавим є той факт, що ринок ігнорує змішані економічні дані та продовжує рухатися вгору. Частково це пояснюється сильним сезоном корпоративної звітності, особливо у технологічному секторі, а частково — спекулятивними очікуваннями щодо потенційної мирної угоди з Іраном.
Економічні індикатори: змішана картина
Дані щодо виробничого сектору показали неоднозначну картину. Індекс ділової активності у виробництві ISM склав 52,7 пункти, залишаючись у зоні розширення (вище 50), хоча й трохи нижче за прогнози ринку на рівні 53,1. Це загалом позитивний сигнал, особливо враховуючи, що виробничий сектор перебував у власному рецесійному циклі протягом останніх трьох років.
Однак справжнім сюрпризом став компонент цін у звіті ISM, який стрибнув до 84,6 пункту проти прогнозу 80 і попереднього значення 78,3. Це найвищий рівень з квітня 2022 року, що сигналізує про потужний переоцінений ризик інфляції на рівні вхідних витрат. Такий рівень цін теоретично має тиснути на маржу компаній, але ринок поки що ігнорує цей сигнал. Цей зростаючий тиск на ціни пов’язаний не лише з енергоносіями, а й з логістикою, хімічною продукцією та іншими вхідними товарами, на які впливають перебої з постачанням через Ормузьку протоку.
З іншого боку, дані щодо ринку праці залишаються сильними — первинні заявки на допомогу з безробіття вийшли на низькому рівні. Це створює унікальний баланс: інфляція залишається відносно високою, але зайнятість тримається міцно, що підтримує ринок акцій.
Технологічний сектор: двигун ринкового зростання
Технологічні акції залишаються головним рушієм ринкового оптимізму. Капітальні витрати (capex) у секторі продовжують зростати, що підживлює торгівлю напівпровідниками. Показовою стала ситуація з SanDisk та Western Digital: після спочатку негативної реакції на звітність акції перейшли від червоного до зеленого, а Micron також лідирує у зростанні.
З п’яти представників «Чудової сімки», які звітували цього тижня, кожна компанія розповідає власну історію:
Alphabet (Google) показала феноменальні результати. Компанія не лише успішно монетизує штучний інтелект, але й нарощує капітальні витрати, чітко пояснюючи інвестиційну логіку. Рентабельність інвестицій залишається ключовим показником, а сегмент TPU-чипів може стати важливим драйвером протягом наступних кварталів.
Microsoft продемонструвала загалом сильний квартал, але з проблемним аспектом — маржі починають звужуватися. Виникає тиск на ціноутворення, і ключове питання полягає в тому, чи зможе компанія компенсувати це підвищенням цін. З технічної точки зору рівень $400 є критичною зоною підтримки, де покупці можуть активно входити в ринок.
Meta пережила досить драматичне падіння, втративши понад 9% за тиждень. Покупці намагаються консолідуватися навколо рівня $600. Компанія збільшує капітальні витрати, але не надає чіткого пояснення напрямків інвестицій. Особливе занепокоєння викликало скорочення кількості щоденних активних користувачів у поквартальному вимірі.
Попри окремі проблеми, загальне нарощування капітальних витрат у технологічному секторі підживлює одразу кілька торгових тем: напівпровідники, енергетику та промисловість. Це розширює ринкову основу, створюючи міцніший фундамент для збереження поточних рівнів навіть у разі окремих збоїв.
Нафтовий ринок: психологічний рівень $100
Сирa нафта WTI торгується біля символічного рівня $100 за барель, втративши близько $3 за останні 30-45 хвилин на тлі повідомлень про відповідь Ірану на проєкт мирної угоди. Однак Трамп досі стикається з 60-денним конгресовим дедлайном щодо війни, тому геополітична невизначеність зберігається.
З технічної точки зору можливі два сценарії. По-перше, ринок може залишатися у бичачому висхідному тренді з фазою консолідації. По-друге, на свічковому графіку може формуватися фігура «голова та плечі» з лінією шиї біля $82-85. Однак фізичні обмеження пропозиції залишаються головним фактором — ф’ючерси можуть короткочасно відриватися від реальності, але не можуть робити це довго.
Особливо помітним став повторюваний ринковий патерн: п’ятниці приносять позитивні геополітичні заголовки, нафта падає, акції зростають перед вихідними. Однак на вихідних ситуація змінюється — нафта знову зростає, а акції знижуються в недільну сесію. Така динаміка спостерігається вже три тижні поспіль.
Розширення крек-спредів — різниці між цінами на нафту і нафтопродукти — свідчить про те, що маржа переробних підприємств продовжує зростати. Побічні продукти не падають у ціні так агресивно, як вхідна сировина, що відображає підвищений попит. Запаси продовжують скорочуватися, а зниження запасів за умов зростаючого попиту неминуче призводить до зростання цін. Ключовою зоною підтримки для WTI виступає 20-денна ковзна середня на рівні близько $97.
Волатильність: повернення до норми
Індекс волатильності VIX опустився до приблизно 16 пунктів, що деякі учасники ринку сприйняли як занадто низький рівень. Однак варто пам’ятати, що попередні шість-сім тижнів, коли VIX тримався на рівні 25-30 пунктів, також були аномалією. Поточне зниження VIX є нормалізацією, а не приводом для занепокоєння. Поточні рівні передбачають денні коливання близько 1% в обох напрямках, що ближче до норми, яка спостерігалася до недавньої масштабної корекції ринку.
Технічні сигнали та перспективи
15-хвилинний графік S&P 500 виглядає конструктивно, однак варто стежити за можливим формуванням свічки «дзиґа», яка може сигналізувати про нерішучість або потенційний розворот. Ширина ринку залишається сильною та підтверджує бичачі настрої.
Водночас денний графік демонструє певні застережливі сигнали — окремі осцилятори вказують на ведмежу дивергенцію, а MACD може розвертатися. Проте, як свідчить ринкова мудрість, ціна — король, і наразі ціна вказує на продовження висхідного руху.
Висновки
Поточна ринкова ситуація характеризується дивовижним поєднанням факторів: інфляційний тиск зростає, геополітичні ризики зберігаються, окремі технологічні гіганти стикаються з труднощами щодо маржі та користувацької бази, але ринок продовжує оновлювати історичні максимуми. Ключем до розуміння цієї динаміки є широка участь різних секторів у зростанні, потужні капітальні витрати в технологіях, які підживлюють суміжні галузі, та сильний ринок праці, що компенсує ризики високої інфляції. Найближчий тиждень обіцяє менш насичений економічний календар, однак повторювана пятнично-понеділкова модель торгівлі нафтою та акціями ймовірно збережеться, доки геополітична ситуація на Близькому Сході залишається невирішеною.