Чому інвестори в ШІ-сектор панікують — і як цього уникнути
Ринок штучного інтелекту характеризується надзвичайною волатильністю, і інвестори часто кидаються з однієї крайності в іншу. Фундаментальна причина цих різких коливань коріниться в історії з Nvidia. Інвестори, орієнтовані на імпульс, які запізнилися з входом у Nvidia, тепер дають собі обіцянку: «Я більше не повторю цієї помилки». Тому щоразу, коли з'являється нова акція чи новий сектор, вони кидаються в нього з головою, не аналізуючи ситуацію належним чином.
Водночас інвестори надмірно бояться швидких технологічних змін. Існують ознаки того, що розробники напівпровідників намагаються обійти вузьке місце високопропускної пам'яті (HBM), яка зараз повністю розкуплена. Побачивши це, люди панікують і думають: «Це скоро стане минулим, чи варто мені тут бути?»
Рецепт простий: сповільнитися. Використовувати час, а не тайминг при прийнятті портфельних рішень. Чи справді ця технологія вийде з моди за найближчі 15 хвилин? Ні. Чи рухатиметься ринок занадто швидко за 15 хвилин? Теж ні. Поміркованість — найкращий союзник інвестора.
Дефіцит пам'яті: можливість для Micron та Western Digital
Ринок пам'яті є циклічним за своєю природою, і штучний інтелект значно посилив цю циклічність. Однак зараз ми спостерігаємо не просто черговий цикл, а структурний дефіцит.
Key Bank встановив цільову ціну Micron на рівні 600 доларів при поточній ціні близько 375 доларів — це потенційне подвоєння вартості. Ця оцінка базується на прогнозі дефіциту пам'яті, який триватиме аж до 2027 року. Будівництво дата-центрів створило настільки величезний попит на пам'ять, що пропозиція просто не встигає.
Високопропускна пам'ять HBM стає ключовим компонентом суперкомп'ютерних центрів. Без неї ці центри просто не можуть функціонувати. Окрім Micron, Western Digital також є гравцем, який може виграти від цього дефіциту. Інвесторам варто звернути увагу на фізично обумовлену волатильність пам'яті — на відміну від наративної волатильності програмного забезпечення, дефіцит пам'яті зумовлений реальними фізичними обмеженнями виробництва.
Micron: конкурентний ров через технологічне лідерство
Micron є лідером у виробництві високопропускної пам'яті HBM. Це компанія з потужною базою досліджень і розробок, яка постійно випереджає конкурентів. Вона активно нарощує виробництво, щоб задовольнити зростаючий попит.
Конкурентний ров Micron полягає в тому, що іншим компаніям надзвичайно складно витіснити її з ринку. Десятиліття досвіду в операційній діяльності, інвестиції в НДДКР і здатність передбачати напрямок розвитку галузі — усе це створює бар'єри для входу, які конкуренти не можуть легко подолати.
Microsoft: непохитна позиція завдяки даним
Багато хто на ринку, здається, ненавидить корпоративне програмне забезпечення та модель SaaS, вважаючи, що ШІ все замінить. Але це ілюзія. Десятиліття корпоративних даних зберігаються в продуктах Microsoft — Excel, PowerPoint, Word. Компанії просто не зможуть легко відмовитися від цього.
Microsoft перемагає вже тому, що володіє даними своїх клієнтів, і витіснити її надзвичайно складно. Хтось може запропонувати кращі ШІ-рішення, але на базовому рівні доступ до даних залишається за Microsoft. Більше того, обсяг даних постійно зростає — компанії щодня створюють нову інформацію в цих додатках.
Будь-яка програмна компанія, що має десятиліття цінних корпоративних даних і нещодавно зазнала розпродажу, заслуговує на увагу інвесторів.
Palantir: гібридна модель на перетині ШІ та програмного забезпечення
Palantir займає особливу позицію як компанія, що поєднує ШІ та традиційне програмне забезпечення. Використовуючи платформу Maven та штучний інтелект, компанія водночас розвиває масштабне корпоративне програмне забезпечення, особливо для державного сектору в умовах геополітичної нестабільності.
Palantir можна вважати лідером серед трьох компаній — поряд з Microsoft та Oracle — у сфері гібридного підходу. Вона опанувала ШІ раніше за інших і має програмну модель, яка потребує значних обсягів пам'яті, залишаючись при цьому надзвичайно цінною як програмний продукт.
ШІ не замінить програмістів — він потребує їх
Існує ірраціональне переконання, що ШІ замінить усю розробку програмного забезпечення. Це просто неправда. На практиці людям доводиться вручну коригувати результати роботи ШІ. Хоча цей процес займає менше часу, ніж написання коду з нуля, він все одно потребує людського контролю.
ШІ є підпорядкованим людині. Люди, які вміють правильно управляти ШІ, можуть писати код швидше, але архітектура, інженерія та розробка програмного забезпечення залишаються необхідними для створення реальних застосунків у середовищі штучного інтелекту. Компанії, багаті на дані — Microsoft, Oracle, Palantir — відкотилися через ірраціональні страхи, і це створює можливість для інвесторів, здатних мислити раціонально.