Технологічні звіти як визначальний фактор для ринку
Прийдешні квартальні звіти великих технологічних компаній мають вирішальне значення для подальшої долі фондового ринку. Інвестори насамперед прагнуть побачити реальну монетизацію штучного інтелекту, а також відповідальне нарощування капітальних витрат на AI та центри обробки даних. Саме надмірні капітальні видатки залишаються одним із найбільших ризиків для сектору.
Особливу увагу привертає Meta, яка може стати головним аутсайдером у цьому сенсі — компанія, ймовірно, продовжить агресивно нарощувати інвестиції в розширення своїх дата-центрів та AI-можливостей. Це може спровокувати певний відкат ринку, особливо враховуючи, що багато з цих акцій нещодавно росли досить агресивно.
Microsoft перебуває в іншому фокусі: ринок очікує можливого уповільнення зростання Azure або чергової деселерації за квартал, що може стати додатковим стримуючим фактором для цих паперів. Акції консолідуються, намагаючись пробитися вгору, однак для зміцнення впевненості биків потрібні справді сильні фінансові показники та фундаментальні дані.
Варто згадати, що такі компанії, як Amazon і Microsoft, протягом останніх трьох кварталів агресивно відкочувалися після публікації звітів. Це задає високу планку очікувань на цей раз. Можливі позитивні новини щодо зростання та підвищених прогнозів можуть бути нівельовані рівнем капітальних витрат — і це головне питання, що стоїть перед ринком.
Засідання ФРС: відсутність сенсаційних сигналів
Засідання Федеральної резервної системи додає невизначеності та сприяє концентрації капіталу в секторах комунікаційних послуг та технологій. Після двох-трьох тижнів стрімкого зростання технічно ринку часом необхідно зробити крок назад, щоб підтвердити позитивний тренд.
Не варто очікувати фундаментальних заяв від голови ФРС щодо подальшого напрямку політики. Це потенційно його останнє засідання як голови, тож велике питання — чи залишиться він членом ради. Ця невизначеність сама по собі може спричинити певну волатильність ринку.
Отримані макроекономічні дані переважно змішані. Залишається невідомим, як іранський конфлікт вплине на інфляцію та чи спостерігаємо ми справжнє уповільнення на ринку праці. Високочастотні дані, такі як заявки на допомогу з безробіття, свідчать про відносно сильний ринок праці, однак щомісячні дані Бюро статистики праці, особливо з урахуванням минулорічних переглядів, демонструють, що робочі місця зростали не так активно, як очікувалося.
На сьогоднішній день ринок не закладає жодних знижень або підвищень ставок до кінця цього року. На 2027 рік закладено лише одне зниження ставки. Якщо фондовий ринок задоволений такою конфігурацією, це може зняти певний тиск з найближчих засідань ФРС. Однак прискорення інфляції, особливо якщо воно перейде в сектор послуг, стане серйозною проблемою як для акцій, так і для широкої економіки.
Кредитні спреди як випереджаючий індикатор
Однією з ключових точок уваги є кредитні спреди. Долар повзе вгору, нафта дорожчає, кредитні спреди розширюються — і зазвичай це випереджаючий індикатор зростання волатильності акцій. Однак VIX наразі цього не відображає.
За останній тиждень кредитні спреди помітно зросли. На річному денному графіку формуються вищі мінімуми, що свідчить про бичачий тренд для самих спредів — але це аж ніяк не сприяє зростанню акцій. Втім, ми все ще знаходимося від дуже низької бази, тож після звітів і засідання ФРС можливий розворот.
Історія останніх засідань протягом року показує, що індекс S&P 500 повертався до 20-денної ковзної середньої щонайменше через п'ять-шість торгових сесій після кожного засідання. Тож існує усталена тенденція до відкоту. Кредитні спреди вже подають сигнал, що, можливо, варто почекати — і не виключено, що в майбутньому, ймовірно, не у 2026, але у 2027 році, ми побачимо підвищення ставок. Якщо коментарі стануть більш яструбиними протягом наступних кількох днів, ринок може фрагментуватися.
Нафтовий ринок та іранський фактор
WTI торгується близько 105 доларів, і бичачий технічний сетап минулого тижня знаходить продовження. Частково це підживлюється риторикою, але значною мірою — і станом фізичного ринку. За оцінками аналітичної фірми Kepler, протягом наступних 10–13 днів Іран може заповнити свої складські потужності та почати закривати свердловини.
Зупинка свердловин має не лише тимчасовий вплив на світові поставки — багато з закритих свердловин можуть зазнати незворотних пошкоджень і вже не зможуть бути введені в експлуатацію в майбутньому. Це може назавжди вилучити з ринку додаткові обсяги нафти, які й так уже не транспортуються через Ормузьку протоку, створивши довготривалу проблему. Ринок поступово закладає це у ціни.
Геополітичні ризики, пов'язані з можливою кінетичною ескалацією, теж відображаються в торгах останніх сесій — це чітко видно по позиціях в опціонах на нафтові контракти. Ціна продовжує оновлювати максимуми. Ключова зона уваги для WTI — 120 доларів. Досягнення цього рівня може спричинити сценарій вибухового максимуму та агресивний рух донизу, оскільки руйнація попиту почне впливати на глобальні економічні показники.
Окремої уваги заслуговує жорсткіший підхід до санкційного тиску. США попереджають банки щодо китайських «чайників» — невеликих незалежних нафтопереробних заводів. За попередньої адміністрації спостерігалося небажання робити такі кроки через можливе підвищення цін на пальне для споживачів. Залишається занепокоєння щодо можливої відплати з боку Китаю.
Підсумок: висока планка та обережний оптимізм
У сукупності перед ринком стоять кілька великих питань: чи зможуть технологічні компанії задовольнити високі очікування щодо зростання, не лякаючи інвесторів масштабом капітальних інвестицій; чи дасть ФРС якісь натяки попри персональну невизначеність; та чи продовжить нафта зростати, посилюючи інфляційний тиск. Технологічні звіти цього вечора, ймовірно, матимуть більший вплив на ринок акцій, ніж заява ФРС о 14:00 за східним часом. Одне можна сказати напевно: це момент, коли ринку доведеться довести стійкість свого нещодавнього оптимізму перед обличчям дуже високої планки.