Вражаючі квартальні показники
Тайванський напівпровідниковий гігант TSMC продемонстрував справді видатні фінансові результати за перший квартал року. Прибуток компанії зріс на 58% і сягнув 18,2 мільярда доларів, що стало вже восьмим поспіль кварталом двоцифрового зростання та четвертим поспіль кварталом рекордного прибутку. Виручка склала 35 мільярдів доларів, що значно перевершило очікування аналітиків. Незважаючи на такі потужні показники, акції компанії демонструють незначну корекцію, що можна пояснити або занепокоєнням ринку щодо підвищення капітальних витрат, або класичним явищем «продаж на новинах». Від початку року акції TSMC зросли на 20%, демонструючи стабільне сходження.
Штучний інтелект як головний двигун зростання
Підрозділ високопродуктивних обчислень, що охоплює застосування у сфері штучного інтелекту та 5G, забезпечив близько 61% загального обсягу продажів у першому кварталі. Передові чипи — усі, розміром 7 нанометрів або менше — склали приблизно 74% загальної виручки від пластин. При цьому чипи з розміром менше трьох нанометрів становили близько 25% поставок. Менший нанометровий розмір означає компактніший дизайн транзисторів, що забезпечує значно більшу обчислювальну потужність та енергоефективність. Саме тому спостерігається активний перехід до мініатюризації конструкцій.
Глобальна експансія виробничих потужностей
TSMC розширює виробництво 3-нанометрових пластин, які використовуються для створення чипів штучного інтелекту, одночасно в Тайвані, США та Японії. Це дозволить компанії запустити масове виробництво у значно більших обсягах у 2027 та 2028 роках. Виробничі потужності для 3-нанометрових чипів є частиною запланованих інвестицій у розмірі 165 мільярдів доларів у заводи з виробництва чипів в Аризоні. Крім того, під час звітного дзвінка керівництво оголосило про додавання нового заводу з виготовлення передових чипів у Тайвані в рамках цих зусиль з розширення.
Прогнози та капітальні витрати
Генеральний директор компанії заявив, що попит, пов'язаний зі штучним інтелектом, залишається «надзвичайно стійким», додавши, що ШІ стимулює збільшення обчислень і, відповідно, попиту. Компанія отримує сильні сигнали та позитивні прогнози від клієнтів, що зміцнює її переконання у багаторічному тренді зростання ШІ. Прогноз виручки на повний рік у доларах США було скориговано до понад 30% зростання, що є підвищенням порівняно з попереднім показником трохи нижче 30%. Виручка другого кварталу прогнозується в діапазоні від 39 до 40,2 мільярда доларів, що означає послідовне зростання на 10% — ще один потенційний квартал двоцифрового зростання.
У січні компанія повідомляла, що очікує зростання капітальних витрат до 37% — до діапазону від 52 до 56 мільярдів доларів цього року. Тепер же компанія повідомляє, що капітальні витрати будуть ближчими до верхньої межі цього діапазону, що відображає зусилля з розширення. Саме це збільшення витрат може бути одним з факторів, який викликає незначну корекцію вартості акцій.
Стійкість до геополітичних ризиків
Існували певні занепокоєння щодо можливих порушень у ланцюгах постачання, зокрема пов'язаних з ключовими виробничими матеріалами, такими як гелій та водень. Однак керівництво компанії запевнило, що не очікує жодних перебоїв через конфлікт на Близькому Сході. TSMC має власні надзвичайні резерви, які у компанії називають «запасами безпеки», тож потенційний вплив геополітичних подій на виробництво є мінімальним.
Інвестиційний підхід та ринкове середовище
З інвестиційної точки зору, поточна корекція може бути слушним моментом для входу в позицію. Ринок швидко сягнув короткочасних історичних максимумів, тож невелика корекція була закономірною у дуже короткостроковій перспективі. Водночас існує впевненість, що ралі може тривати протягом травня. Одним з прикладів торгової стратегії є використання опціонів — зокрема колл-спреду 380/420 на травень, який торгується в діапазоні від 850 до 900 доларів.
Щодо ширшого ринкового контексту, ціна на нафту дещо відновилася після контрзаходів Ірану та переговорів з Пакистаном щодо умов для США. Конфлікт ще не завершився, але ціна нафти значно нижча від максимумів минулого тижня. Добрі новини надходять від банківського сектору: економіка залишається на стійких засадах, не спостерігається охолодження ані в комерційному сегменті, ані в роздрібному секторі, ані з боку споживачів. Індекс волатильності VIX залишається нижчим за 20, коливаючись близько 19, що є цілком розумним рівнем. Після потужного ралі від мінімумів до історичних максимумів ринок зараз робить паузу, готуючись до наступного етапу.
Висновок
TSMC продовжує зміцнювати своє домінування у напівпровідниковій галузі, особливо у сегменті передових чипів для застосувань штучного інтелекту. Поєднання рекордних прибутків, агресивних інвестицій у розширення виробництва, глобальної диверсифікації виробничих потужностей та стійкості до геополітичних ризиків створює переконливу основу для продовження зростання. Багаторічний тренд розвитку штучного інтелекту продовжує живити попит на найсучасніші чипи, а лідерство TSMC у технологіях 3-нанометрового виробництва забезпечує компанії унікальне конкурентне становище у цій трансформаційній епосі обчислень.