Меті важливо випереджати конкурентів
Meta вже давно є улюбленицею Уолл-стріт, і якщо подивитися на її довгостроковий графік, досягнення компанії справді вражають. Проте сьогодні все більше інвесторів запитують: що далі? Майбутній звіт про прибутки, ймовірно, перевершить очікування — адже близько 80% компаній у поточному сезоні звітності вже перевищили прогнози. Однак найважливішим залишається не сам факт перевиконання, а орієнтири щодо капітальних витрат у майбутньому.
Заохочує вже те, що Meta дещо скоротила витрати на підрозділ Reality Labs, у якому раніше "спалювали" значні суми. Натомість компанія сфокусувалася на вільному грошовому потоці та на тому, як його реінвестувати. Це здоровий перехід від експериментальних проєктів до дисциплінованої стратегії.
Капітальні витрати — це інфраструктура майбутнього
Сукупні капітальні витрати гіперскейлерів уже перевищують 600 мільярдів доларів, і коли мова заходить про додаткові 100+ мільярдів, виникає природне питання: критика чи очікувана норма? Тут варто пригадати історичну аналогію. Коли в Сполучених Штатах будували трансконтинентальну залізницю, країна витрачала близько 2% ВВП щороку протягом майже дев'яти років. Сьогодні відбувається аналогічна за масштабом і революційністю інфраструктурна розбудова.
Якщо критикувати компанію за інвестиції в майбутнє, ми по суті заганяємо її в коробку короткострокових трейдингових ідей замість того, щоб дозволити їй бути об'єктом справжнього інвестування. Інвестори повинні хотіти, аби такі лідери, як Meta або Microsoft (якій нещодавно понизили цільову ціну саме через капітальні витрати), залишалися на передовій технологічної революції та використовували своє домінантне становище. Довгостроковий горизонт інвестування передбачає віру в те, що цей капітал буде розгорнуто змістовно.
Платформа, яка стала комунальною послугою
Аудиторія WhatsApp перевищує сукупне населення Китаю та Індії — це масштаб, який важко осягнути. Meta вже не просто платформа, а комунальна послуга, інтегрована у повсякденне життя мільярдів людей. На частку компанії припадає близько 20% усього рекламного ринку, і вона має десятки платформ, які потрібно розвивати одночасно.
Цей масштаб водночас і перевага, і складність. Зростати такими ж темпами в кількості користувачів стає дедалі важче, тому майбутнє Meta — у поглибленні інтерфейсу взаємодії з аудиторією. Якщо компанії вдасться ефективно експлуатувати штучний інтелект і вбудовувати додаткові інструменти у свої продукти, вона стане ще домінантнішою у питаннях продуктивності праці, реклами та всього іншого. Meta наразі дещо відстає від деяких конкурентів у розробці AI, і саме тому такі великі інвестиції зараз критично важливі для збереження її лідерських позицій.
Перспективи акцій Meta
Котирування Meta нещодавно опускалися до 520 доларів, але за останній місяць зросли приблизно на 27% і сягнули 671 долара. Річний максимум становив близько 796 доларів — близько до позначки 800. Перспективи залишаються конструктивними до кінця року, оскільки все зводиться до зростання прибутків. Важливо розділяти інвестиції в грошові потоки і самі прибутки: ключовим залишається питання фундаментального заробітку компанії та того, як він зростатиме надалі.
Broadcom і RTX: дві ставки поза мегакапіталізаціями
Broadcom — це абсолютні "кирки і лопати" індустрії штучного інтелекту. Якщо Nvidia домінує у своєму типі чипів, то Broadcom є лідером у кастомізованих чипах. У міру того як компанії намагаються підвищити продуктивність праці та персоналізувати свої технології, Broadcom стає тим постачальником, до якого вони звертатимуться.
RTX (раніше Raytheon) — гра на оборонному секторі. Світ навряд чи раптово заспіває "Kumbaya" — війни і слухи про війни триватимуть. RTX є частиною систем "Iron Dome", "Golden Dome" та інших оборонних рішень. Оборонна галузь має багаторічні портфелі замовлень на більшість продуктів, що робить її привабливою з точки зору прогнозованості грошових потоків.
Загальний погляд на ринок
Чи залишатися повністю інвестованим до кінця року? Так. Геополітичні події зазвичай мають "період повного циклу" близько 45 днів — тобто ринок відносно швидко перетравлює військові новини та інші шоки. Тому варто не зациклюватися на геополітиці, а дивитися на фундаментальні показники прибутків.
Очікування щодо прибутків зараз зростають, а не падають. Прогнозоване зростання прибутків становить від 13% до 18%. Якщо прибутки рухаються в такому темпі, ринок, найімовірніше, теж покаже видатну динаміку. Усе зводиться до прибутків — і якщо вони залишаться сильними, ринок піде слідом.