Ринок у режимі корекції: повільний спуск сходами
Індекс S&P 500 опинився в зоні корекції, втративши близько 7% за лічені тижні та фактично знищивши прибутки за останні сім місяців. П'ятий тиждень поспіль ринок фіксує зниження, і цього разу особливу увагу привертає не стільки глибина падіння, скільки його характер — повільний, поступовий спуск, без різкого обвалу чи паніки.
Ключовий рівень підтримки на позначці 6473 було пробито, і наступною технічною ціллю стає рівень 6200. Ця позначка збігається з серпневим мінімумом та перетином кількох рівнів Фібоначчі, що робить її потенційною зоною для короткострокового відскоку.
Ширина ринку різко погіршується
Одним із найтривожніших сигналів є погіршення так званої ширини ринку. Менше ніж 50% акцій, що входять до S&P 500, торгуються вище своєї 200-денної ковзної середньої. Ще шість тижнів тому понад 60% акцій перебували вище 50-денної ковзної середньої. Це свідчить про те, що розпродаж охоплює дедалі ширше коло компаній, а не обмежується лише окремими секторами.
Індекс відносної сили (RSI) наблизився до позначки 30, що технічно вказує на перепроданість ринку. Проте відсутність різкого одноденного обвалу — так званого "флешу" — залишає питання капітуляції відкритим. Без масового примусового закриття маржинальних позицій і панічного продажу важко говорити про формування надійного дна.
Нафта як головний рушій подій
Центральним фактором тиску на ринки залишається ситуація на Близькому Сході та ціни на нафту. WTI продовжує зростати без ознак уповільнення, оновлюючи денні максимуми на тлі новин про бомбардування промислових об'єктів у регіоні. Ескалація конфлікту безпосередньо впливає на енергетичні ціни, які своєю чергою підживлюють інфляційні побоювання.
Цікаво, що інвестори продають акції нафтосервісних компаній, незважаючи на зростання цін на нафту. Це свідчить про те, що учасники ринку розглядають поточне зростання нафти як тимчасове явище, пов'язане з геополітикою, а не як стійкий тренд.
Інфляційні очікування та дилема ФРС
Дані Мічиганського університету щодо споживчих настроїв показали зниження загальної впевненості, але водночас зростання однорічних інфляційних очікувань. Це створює складну ситуацію для Федеральної резервної системи: ринок фактично не закладає жодного зниження ставок у найближчій перспективі.
Втім, є й позитивний нюанс: п'яти-семирічні інфляційні очікування залишилися відносно стабільними. Це вказує на те, що інвестори все ще схильні розглядати поточний конфлікт як короткостроковий, а не як каталізатор довгострокової інфляційної спіралі.
Нікуди сховатися: одночасний тиск на всі класи активів
Найбільш тривожною ознакою поточної ситуації є те, що інвесторам фактично ніде заховатися. Фондовий ринок фіксує найбільший відтік коштів за 13 тижнів — лише зі США вийшло 23,6 мільярда доларів. Матеріальний сектор зазнав рекордного відтоку за всю історію спостережень. Довгострокові облігації демонструють найбільший відтік з березня 2020 року.
Традиційно гроші, що виходять з акцій, перетікають в облігації. Але зараз, коли дохідність облігацій продовжує зростати на тлі інфляційних побоювань, фіксований дохід також перебуває під тиском. Навіть золото, яке раніше здійснило параболічний ривок угору, почало відступати, оскільки центральні банки розпочали продажі.
Ротація та пошук можливостей
Попри загальний негативний фон, спостерігаються цікаві зрушення у поведінці інвесторів. Зростає купівля диверсифікованих ETF, що свідчить про перехід від ставок на окремі компанії до ширшого ринкового експозиції. Також фіксується інтерес до раніше "нелюбимих" акцій, зокрема Nvidia та Microsoft, а також до південнокорейського ринку через ETF на Корею (EWY), що пов'язано з високою концентрацією виробництва мікросхем пам'яті в цій країні.
Параболічні рухи в акціях напівпровідникових компаній, які зростали на 20–25% навіть після сильних квартальних звітів, тепер зазнають фіксації прибутків. Інвестори продають переможців і шукають нові можливості, хоча повноцінне повернення великих потоків капіталу в окремі імена потребуватиме часу.
Висновок
Ринок перебуває у складній ситуації, де геополітична невизначеність, зростання цін на нафту, інфляційний тиск та відсутність перспектив зниження ставок створюють ідеальний шторм для інвесторів. Технічні індикатори наближаються до рівнів перепроданості, але без явної капітуляції говорити про стійке дно передчасно. Ключовим залишається питання тривалості конфлікту на Близькому Сході та його впливу на енергетичні ціни та глобальну інфляцію.