Загальний стан ринку
Сучасний фондовий ринок перебуває у стані постійного коливання між настроями «risk-on» та «risk-off», що повторюється фактично щодня. Якщо поглянути на ринок у розрізі тижня, то він залишається практично незмінним, однак за рухами облігацій та енергоносіїв можна зчитати важливі сигнали. Нафта, що тримається біля позначки 90 доларів за барель, у довгостроковій перспективі не віщує нічого доброго для економіки. Водночас короткостроковим драйвером зростання залишаються акції, пов'язані зі штучним інтелектом, які штовхають основні індекси назад до історичних максимумів. Попри враження бурхливого ралі, індекс S&P 500 з початку року виріс лише приблизно на 4%, що в контексті денних коливань здається більшим, аніж є насправді.
Walmart: бичачий погляд усупереч скептицизму щодо сектору
Незважаючи на загальну обережність щодо сектору споживчих товарів першої необхідності, Walmart становить виняткову ситуацію, в якій доводиться визнати бичачу позицію. Акції компанії налаштовані на прорив до історичних максимумів, і що особливо іронічно — Walmart перевершує у динаміці більшість технологічних акцій, демонструючи зростання на 15% з початку року. Таку продуктивність серед компаній великої капіталізації показують лише окремі технологічні гіганти, пов'язані з ШІ.
Стратегія для цієї позиції — купівля вертикального колл-спреду з експірацією 15 травня: придбання колів зі страйком 132 і продаж колів зі страйком 137, утворюючи 5-доларовий спред за дебет у 1,50 долара. Ціль — досягнення рівня 135 і вище.
З технічної точки зору, якби хтось показав цей графік без назви, його точно не ідентифікували б як папір сектору споживчих товарів. Максимуми знаходяться на рівні 134,69. Під час останнього відкату ціна знайшла підтримку на позначці 118, не протестувавши очікуваний рівень 116. Акції пробили спадний канал та взяли попередні відносні максимуми поблизу 121, що створює сцену для тесту історичних максимумів у зоні 134–135. Всі ключові ковзаючі середні — 5-денна EMA, тижнева EMA поблизу 128,43, а також 21-денна місячна EMA — лежать нижче ціни, демонструючи дивергенцію. Пробій нижче рівнів 125–126 міг би сигналізувати про перерву у тренді. Водночас спостерігається бичача дивергенція індикаторів імпульсу, а профіль обсягу показує, що ціна виходить за межі торгівельної зони 123–129, яка слугуватиме підтримкою у разі уповільнення руху.
Alibaba: ведмежий тактичний сетап
Акції Alibaba продемонстрували драматичну динаміку: падіння зі 180 до 120 доларів з подальшим потужним відновленням до 140. Ключова теза полягає в тому, що значна частина цього підйому є результатом загальноринкового ралі, яке «тягнуло» за собою всі папери незалежно від їхнього індивідуального сетапу. Коли в центрі уваги знову опиняться торгівельні відносини, ринок, імовірно, переоцінить цей папір і розпочнеться фейд — повернення до позначки 120.
Однак торгівельна стратегія орієнтована не на повний рух у 20–30 пунктів вниз, а лише на короткостроковий різкий відкат. Це реалізується через пут-спред з експірацією 8 травня: купівля путів 136 і продаж путів 134. Це вузький 2-доларовий спред із дебетом 90 центів, де прибутковість може прийти навіть від зростання волатильності, а не тільки від руху ціни.
Технічно папір вже досяг тимчасового піку. Старий геп на рівні 118 став зоною недавнього дна після пробою за результатами квартальної звітності. Рівень 134 — початок гепу після звіту — виступає потенційною підтримкою, тоді як старі мінімуми та наступні максимуми біля 129 також варті уваги. Зверху виділяються відносні максимуми поблизу 144 та геп у діапазоні 149–152. Особливо значущим є злиття трьох ковзаючих середніх — річної EMA, 251-денної та 63-денної — приблизно на рівні 139, що утворює потужний опір. RSI пробив свою трендову лінію, але залишається вище серединної позначки 50. Профіль обсягу показує, що ціна балансує на краю зони 132–138, з найбільшою концентрацією торгівлі у діапазоні 156–168 зверху та у зоні 117–127 знизу з точкою контролю біля 120.
Citigroup: агресивна ведмежа ставка на корекцію перекупленості
Якщо позиція щодо Walmart бичача, то щодо Citigroup — відверто ведмежа. Папір настільки перекуплений, що для його стану потрібна нова термінологія. З кількісної точки зору, це підтверджується поведінкою опціонного ринку: акції перевищували очікувані опціонами рухи три тижні поспіль. Коли ринок опціонів передбачає рух у 4 долари, а папір рухається на 6, потім на 8, а згодом ще на 6–7 доларів — це сигнал надзвичайної перекупленості.
Макроекономічне середовище також не на боці Citigroup. Процентні ставки, інфляція й енергоносії не сприяють фінансовому сектору в цілому, а Citigroup видається найбільш перекупленою серед своїх конкурентів. Стратегія — агресивний пут-спред: експірація 18 червня, купівля путів 125 та продаж путів 115, утворюючи 10-доларовий спред за дебет у 2,30 долара. Це класичне «замахування на всю огорожу» — нижча ймовірність, але висока виплата у разі суттєвого відкату під рівень 115 до експірації.
Технічно рівень 123 — старі максимуми й зона беззбитковості стратегії. Попри досягнення нових максимумів за ціною закриття, імпульсні індикатори демонструють ведмежу дивергенцію. Ціна тримається вище 5-денної EMA поблизу 131, однак 21-денна EMA знаходиться на рівні близько 123,61, і прорив під цю позначку відкрив би дорогу донизу. Профіль обсягу показує, що нижче 130 торгівельна активність значно рідшає, з невеликим сплеском поблизу 123, а зона найбільшої історичної концентрації торгівлі лежить у діапазоні 108–117, що є природною зоною підтримки у разі розвитку корекції.
Підсумки
Три ці сетапи ілюструють важливий принцип: однакові ринкові умови можуть породжувати радикально різні торгівельні можливості. Walmart, попри приналежність до «нудного» сектору, поводиться краще за багато технологічних лідерів і готовий до нового штурму максимумів. Alibaba пропонує тактичну можливість на короткостроковий відкат після штучного підйому в межах загального ралі. Citigroup демонструє екстремальну перекупленість, що створює асиметричну ведмежу можливість із низькою ймовірністю, але потенційно високою винагородою. У кожному випадку структура опціонної стратегії — ширина спреду, тривалість до експірації, дебет — точно підлаштована під характер очікуваного руху, що є ключем до грамотного ризик-менеджменту в нестабільному ринковому середовищі.