Де зараз знаходиться ШІ-цикл на ринках
Штучний інтелект залишається домінантною темою на фінансових ринках, але характер цієї теми суттєво змінюється. На тактичному рівні ШІ-тематика наразі перебуває на паузі — ринок переживає фазу ротації, де решта секторів наздоганяє технологічний сектор. Проте довгостроковий потенціал залишається значним: ШІ продовжує бути ключовим рушієм ефективності, продуктивності та маржинальності бізнесу. Саме ці фактори створюють попутний вітер для ширшого ринку.
Ротація: від напівпровідників до програмного забезпечення
Одна з найважливіших тенденцій останніх місяців — це перехід інвесторського інтересу від напівпровідникових компаній до компаній програмного забезпечення. Напівпровідникові акції як група зросли більш ніж на 100% з квітневих мінімумів, і відповідальне управління капіталом вимагало фіксації прибутку. Відтоді напівпровідники як сектор опинилися під водою, тоді як програмне забезпечення тихо формує дно для нового зростання. ETF IGV, що відстежує софтверний сектор, є показовим прикладом цієї тенденції.
Так званий «SaaS-апокаліпсис» — період значного тиску на акції компаній програмного забезпечення — може виявитися точкою входу для інвесторів, які шукають наступну хвилю зростання в ШІ-секторі.
ШІ в охороні здоров'я: реальний вплив уже сьогодні
Прикладний рівень ШІ досі відставав від інфраструктурного рівня у створенні акціонерної вартості. Однак найперспективнішими є компанії, які поєднують дві речі: використання існуючих каналів дистрибуції та масивів даних, де вони вже мають перевагу, з практичним впровадженням через безпосередню роботу з клієнтами.
У сфері охорони здоров'я відкриваються величезні можливості — від відкриття нових ліків до діагностики. ШІ-системи обробляють масиви даних, які раніше були або необроблюваними, або потребували років аналізу. Тепер ці дані обробляються блискавично, що дозволяє рятувати більше життів швидше за допомогою інформації, на якій медичні установи буквально сиділи роками.
Palantir: ШІ, який справді працює
Серед софтверних ШІ-компаній окремої уваги заслуговує Palantir. В умовах, коли скептицизм щодо ШІ залишається високим — технологія все ще галюцинує, її потрібно інтегрувати в робочі процеси — Palantir знайшов унікальний підхід. Компанія впровадила концепцію «передових інженерів» (forward deployed engineers), які допомагають підприємствам освоїти платформу ще до того, як ті заплатять хоча б копійку.
Цей підхід виявився настільки успішним, що інші компанії, включаючи OpenAI, почали його копіювати. Але Palantir має перевагу першопрохідця: буткемпи, практичне навчання, присутність на місцях як з боку продажів, так і з технічного боку — все це створює надзвичайно міцний зв'язок із корпоративними клієнтами. Це не просто продаж софту, а створення екосистеми залежності.
Alphabet: сплячий гігант прокидається
Коли з'явився ChatGPT, багато хто списав Alphabet із рахунків, вважаючи, що компанія запізнилася. Але Alphabet виявився сплячим гігантом, який поступово знаходить свою опору в ШІ-просторі.
Ключова перевага Alphabet — це безпрецедентна дистрибуція. Мільйони людей щодня користуються пошуком Google, Gmail, Google Calendar та G Suite. Ці інструменти стають природним каналом для впровадження ШІ-продуктів настільки безшовно, що споживачі навіть не усвідомлюють, що вже використовують штучний інтелект. Google вже починає відвойовувати частку ринку у конкурентів, усвідомивши силу своїх існуючих даних та каналів дистрибуції.
Microsoft: привабливі оцінки на тлі корекції
Серед компаній «Великолепної сімки» (Mag Seven) Microsoft залишається привабливим вибором, незважаючи на те, що акції впали приблизно на 32% від жовтневих максимумів. Компанія демонструє сильний вільний грошовий потік і маржинальність, а оцінки стали привабливими. Загальний тренд Microsoft з 2020 року залишається висхідним, і поточна слабкість може бути можливістю для входу.
Висновок
Ринок ШІ переходить від фази ейфорії навколо інфраструктури до фази практичного впровадження. Виграють ті компанії, які мають реальні канали дистрибуції, глибокі масиви даних та здатність безпосередньо працювати з клієнтами на місцях. Ротація від напівпровідників до програмного забезпечення та прикладних ШІ-рішень — це не кінець ШІ-циклу, а його наступна, більш зріла фаза.