Ринок на порозі історичних максимумів — але чи надовго?
Фондовий ринок США демонструє вражаюче відновлення. Індекс S&P 500 наблизився впритул до свого історичного максимуму на рівні приблизно 7002 пунктів, перебуваючи в зоні 6950–7000. Nasdaq показав найтривалішу серію зростання з 2021 року. Фактично, ринок здійснив повний цикл повернення з моменту початку геополітичної ескалації. Проте саме ця стрімкість зростання викликає обґрунтовані застереження.
Технічна перекупленість: сигнали RSI
З технічної точки зору, ринок виглядає перекупленим. Показовим є приклад Nasdaq 100: індекс відносної сили (RSI) ще нещодавно перебував нижче позначки 30 — класичний рівень перепроданості. Проте всього за 10 торгових сесій RSI злетів до рівня 70, що є зоною перекупленості. Такий стрімкий перехід від одного екстремуму до іншого свідчить про надзвичайну інтенсивність купівельного тиску.
S&P 500 опинився у зоні значного "скупчення" — області з великою кількістю обсягово-зважених середніх цін (VWAP) у вузькому діапазоні 50 пунктів. Це означає, що подальший рух потребуватиме або бічної консолідації, або потужного імпульсу для прориву. Для "биків" найкращим сценарієм була б саме помірна консолідація — невелике відступлення або бічний рух, що дозволив би ринку "перепочити" перед можливим продовженням зростання.
Аналогічна ситуація спостерігається і в Russell 2000, який також наблизився до свого історичного максимуму. Якщо обидва індекси проб'ють ці ключові рівні опору, технічним аналітикам доведеться переглянути свої ведмежі позиції, що може спровокувати хвилю покриття коротких позицій та гонитву за прибутком.
Ведмежа пастка у секторі програмного забезпечення
Одна з найцікавіших історій на ринку розгортається навколо сектору програмного забезпечення, зокрема ETF IGV (iShares Expanded Tech-Software Sector). Цей фонд мав стабільний рівень підтримки приблизно на позначці 77, від якого він відскакував кілька разів протягом останніх п'яти років. Нещодавно ця підтримка була пробита вниз — що технічно є ведмежим сигналом.
Проте те, що сталося далі, виявилося класичним прикладом хибного пробою, або ж "ведмежої пастки". Багато трейдерів, які грали на зниження акцій програмного забезпечення, робили ставку на те, що невизначеність щодо впливу штучного інтелекту на традиційне ПЗ триватиме місяці чи навіть квартали. Вони бачили, як Adobe падав до мультиплікатора P/E на рівні 10, Salesforce — до 14, і нарощували короткі позиції. Але коли ринок раптово розвернувся вгору, ці шортисти опинилися у пастці.
Є й інше пояснення притоку коштів у сектор ПЗ: після 10-денного ралі, коли більшість активів вже суттєво подорожчала, інвестори природно починають шукати те, що ще не зросло та має відносно низьку оцінку. Програмне забезпечення виявилося саме таким сектором — відстаючим, але з потенціалом. Наразі IGV торгується на рівні 81, і для підтвердження стійкості цього відновлення потрібне повернення до рівня 85.
ШІ-інфраструктура: двигун ринкового ралі
Головним рушієм поточного зростання залишається тема штучного інтелекту та пов'язаної з ним інфраструктури. Щоденно з'являються нові оголошення про масштабні контракти на обчислювальні потужності — від Oracle до Bloom Energy, CoreWeave та Anthropic. Ці угоди є найкращим індикатором стану інфраструктурного будівництва у сфері ШІ.
Водночас масштаб витрат викликає серйозні питання. Показовим є приклад Uber: технічний директор компанії повідомив, що витрати на ШІ-інвестиції, зокрема на розробку програмного забезпечення, значно перевищили бюджет. Станом на квітень 2026 року компанія фактично вичерпала весь річний бюджет на ці цілі. Це яскраво ілюструє, наскільки дорогою стає реальність ШІ-трансформації для технологічних компаній.
Nvidia, один із головних бенефіціарів ШІ-буму, продемонструвала 19-відсоткове зростання від березневих мінімумів, досягнувши позначки 199 доларів за акцію.
Що говорить індекс страху VIX
Індекс волатильності VIX знизився до рівня 17 — суттєве падіння порівняно з попередніми значеннями у діапазоні 20–25. Це сигналізує про те, що ринок, по суті, оцінює геополітичні ризики як значною мірою вичерпані. За аналогією з "тарифною паніко" квітня минулого року, учасники ринку поводяться так, ніби найгірше вже позаду.
Термінова структура VIX підтверджує цей оптимізм: навіть при погляді на 4–6 місяців уперед показники сягають лише 21–22, що не вказує на очікування суттєвих потрясінь.
Проте варто пам'ятати: все може змінитися. Залишаються відкритими питання мирних переговорів, деескалації, відкриття морських шляхів. Ринок може бути надто самовпевненим у своїй оцінці ризиків.
Що далі: дані та інфляція
Ключовим періодом стане кінець квітня — початок травня 2026 року, коли почнуть надходити економічні звіти, що можуть відобразити потенційний інфляційний шок. Саме ці дані покажуть, наскільки реальна економіка відповідає оптимізму, який наразі демонструє фондовий ринок. Як влучно підмічено: для фондового ринку війна закінчилася — до подальших повідомлень. Але "подальші повідомлення" можуть надійти будь-якої миті.