Очікування ринку
Tesla готується оприлюднити квартальні результати після закриття торгів. Аналітики прогнозують прибуток на акцію в розмірі 36 центів на скоригованій основі, що буде вище показника річної давнини. Виручку очікують на рівні приблизно 22 мільярдів доларів. Інвестори насамперед шукатимуть деталей щодо інвестицій компанії у штучний інтелект та поступового впровадження робототаксі. Варто пам'ятати, що Tesla вклала 2 мільярди доларів у XAI, яку у лютому придбала SpaceX. Тому Уолл-стріт уважно слідкуватиме за будь-якими натяками на взаємозв'язок між усіма бізнесами Ілона Маска.
Бичача перспектива: Tesla — це не автомобільна компанія
Якщо розглядати Tesla лише як виробника електромобілів, можна повністю упустити те, на що насправді дивляться інвестори. Сучасний погляд на компанію зосереджений на робототехніці, повному автономному водінні (full self-driving) та виробництві чипів. Tesla є чи не єдиним виробником чипів зі штаб-квартирою у США — на відміну від Apple чи Nvidia, які виносять виробництво за межі країни. До цього додається сегмент енергетичних накопичувачів та інші напрямки, що виходять далеко за межі електромобільної ніші.
Інвестори хочуть чути від керівництва саме про повне автономне водіння, робототаксі та інші інноваційні напрямки, а не про продаж автомобілів. Чим більше менеджмент під час конференц-дзвінка фокусуватиметься на цих темах — за умови, звісно, що новини будуть позитивними — тим краще, ймовірно, відреагує акція. Папір нині торгується більш ніж на 100 доларів нижче за нещодавні максимуми, що сягали майже 500 доларів. Усе це робить майбутню звітність потенційно вибухонебезпечною подією для котирувань.
Ведмежа перспектива: фундаментал слабкий
Однак сирі цифри малюють тривожну картину. Виручка має знизитися приблизно на 9% порівняно з рівнями річної давнини, а прибуток на акцію — приблизно на 14%. Це красномовно свідчить про стан електромобільного бізнесу: продажі знижуються вже кілька кварталів поспіль, що, безумовно, є негативом. Утім, цей напрямок усе ще становить значну частку загальної виручки.
Сегмент енергетичних накопичувачів, який раніше демонстрував стабільне зростання, також розчаровує: квартальні показники постачань впали на 15% порівняно з аналогічним періодом минулого року. Залишається сподіватися, що менеджмент надасть пояснення цього спаду.
Ключові точки уваги: автономність, роботи та доступніша модель
Уся розмова, як і раніше, зведеться до того, наскільки чітко Tesla окреслить свої перспективи в автономних технологіях. Робототаксі вже починають з'являтися у Далласі та Х'юстоні — про це йшлося раніше цього тижня. Очікувалося, що виробництво автономних робототаксі мало активно нарощуватися саме цього місяця, тож інвестори чекатимуть на конкретику.
Гуманоїдні роботи теж, імовірно, з'являться в порядку денному, але цей напрям ще далекий від комерціалізації. Окремої уваги заслуговує оновлення щодо заводу Terraab та можливе представлення дешевшої моделі автомобіля, про яку компанія також згадувала.
Tesla — це класична бінарна історія: оцінка акції залишається надзвичайно високою порівняно з тим, що компанія заробляє на електромобілях та енергетичному напрямку. Але цей папір далеко не завжди торгується на основі фундаментальних показників.
Опціонні стратегії під звітність
Бичачий діагональний колл-спред
З огляду на очікуваний рух ціни — приблизно 20 доларів на сьогодні та близько 22 доларів до п'ятниці — можна побудувати позицію на зростання. Йдеться про купівлю колу зі страйком 390 з експірацією 1 травня та одночасний продаж колу зі страйком 410 з експірацією 24 квітня. Угода входить у сімейство календарних спредів, але має вбудований вертикальний компонент, який утримує прибуток на рівні максимуму, якщо ціна піде вище страйку 410.
Дебет за угоду становив близько 1035 доларів і це і є максимальний ризик, але він складає лише половину ширини спреду. Беззбитковість досягається приблизно на рівні 395 доларів. Завдяки тому, що Tesla має кілька серій тижневих опціонів, трейдер має змогу декілька разів «прокотити» коротку ногу, збираючи кредити та збільшуючи потенційну прибутковість. Навіть якщо акція зросте на два стандартних відхилення (35–40 доларів), позиція все ще лишатиметься прибутковою. Важливий нюанс: проданий колл 410 із експірацією 24 квітня коштує понад 4 долари премії — і це при тому, що він перебуває на 20 доларів поза грошима. Це свідчить про підвищені рівні очікуваної волатильності. Покупка опціону з нижчою волатильністю на травень і продаж із вищою волатильністю на квітень — додаткова перевага стратегії.
Нейтрально-ведмежа коротка вертикаль
Альтернативний, дещо пасивніший підхід — продаж короткої колл-вертикалі з короткостроковим горизонтом. Йдеться про продаж колу 405 з експірацією 24 квітня (поза грошима приблизно на 15 доларів) та купівлю колу 415. Це коротка вертикаль шириною 10 доларів із кредитом близько 220 доларів і ризиком 780 доларів. Точка беззбитковості розташована на рівні 407,20 у разі зростання.
Стратегія працює, якщо акція «видихнеться», піде вниз або навіть зросте, але залишиться нижче проданого страйку. Цікаво, що страйк 405 знаходиться всередині очікуваного руху — це класичний компроміс: трейдер отримує більшу премію, але жертвує ймовірністю успіху. Що далі виносити страйки, то вища ймовірність, але нижча премія.
Висновок
Обидві стратегії об'єднує одна ключова характеристика — обмежений ризик. Це найважливіший принцип роботи з такою волатильною подією, як звіт Tesla. Зрештою, навіть досвідчені учасники ринку не наважуються однозначно передбачити напрямок майбутнього руху. У епоху, коли вартість компанії дедалі менше визначається продажем автомобілів і дедалі більше — обіцянками щодо штучного інтелекту, автономності й робототехніки, єдина гарантія, яку може дати інвестор сам собі, — це чітко окреслений ризик.