Нафта знову наближається до $100: що стоїть за стрибком цін
Світовий ринок нафти переживає період різкої волатильності, спричиненої геополітичною нестабільністю на Близькому Сході. Ціна ф'ючерсного контракту на сиру нафту на найближчий місяць (травневий контракт) зросла на понад $54 і наблизилася до позначки $100 за барель. Головною причиною стало крихке перемир'я між Ізраїлем та Іраном, яке з самого початку супроводжується провокаціями та порушеннями.
Ізраїль завдав ударів по території Лівану, що Іран негайно кваліфікував як порушення умов перемир'я. Слід зазначити, що подібна поведінка з боку Ірану не є чимось новим — протягом останніх 47 років режим систематично використовує тактику ескалації та залякування. Очікувати гладкого та впорядкованого процесу припинення вогню було б наївно. Перемир'я — це не пряма лінія, а хаотичний, нерівний шлях із постійними коливаннями.
Ормузька протока як інструмент тиску
Особливо тривожним сигналом стала заява Ірану про обмеження проходу через Ормузьку протоку — не більше 15 суден на добу. Хоча Іран формально не має суверенітету над цим стратегічним водним шляхом, через який проходить значна частина світових поставок нафти, він цілком здатний створювати реальні перешкоди для судноплавства. За повідомленнями, напередодні жодне судно з сирою нафтою не змогло пройти через протоку.
Проте ринок демонструє цікаву розбіжність у оцінках. Якщо травневий контракт торгується на рівні близько $100, то вересневий контракт (через 133 дні) зріс лише трохи більше ніж на долар і залишається нижче $80 за барель. Ця різниця у $20 між найближчим та віддаленим контрактами свідчить про те, що ринок очікує певного врегулювання ситуації в середньостроковій перспективі, хоча короткострокова невизначеність залишається надзвичайно високою.
Дипломатичні зусилля та їхні перспективи
На дипломатичному фронті тривають активні зусилля. Американська делегація у складі віцепрезидента Джей Ді Венса, Джареда Кушнера та Стіва Віткоффа планувала вирушити до Ісламабаду для переговорів з ключовими учасниками конфлікту. Однак переговори ведуться з ворожим режимом, який зазнав значних втрат, і кожен заголовок новин здатний спричинити нову хвилю короткострокової волатильності на ринках.
Позитивним моментом є те, що фондовий ринок протягом тижня демонстрував непогані результати. Напруга поступово спадає, хоча й не з тією швидкістю, на яку всі сподівалися.
Економічні дані: інфляція, ВВП та ринок праці
Окрім геополітичних потрясінь, ринки аналізували пакет важливих економічних даних, публікація яких була затримана від запланованої дати 27 березня.
Ринок праці
Кількість первинних заявок на допомогу по безробіттю зросла з 222 000 до 219 000. Попри незначне перевищення очікувань, цей показник залишається індикатором сильного ринку праці. Водночас кількість повторних заявок виявилася дещо нижчою за прогнози, що створює змішану, але загалом здорову картину зайнятості.
Індекс PCE — улюблений індикатор ФРС
Особливу увагу привернув індекс особистих споживчих витрат (PCE) — ключовий показник інфляції, на який орієнтується Федеральна резервна система:
- Особисті доходи зросли лише на 0,1% — це значний промах відносно очікувань у 0,4%.
- Особисті споживчі витрати місяць до місяця зросли на 0,5%, що відповідає прогнозам.
- Загальний PCE місяць до місяця склав 0,4%, а рік до року — 2,8%, обидва показники відповідають очікуванням.
- Базовий PCE (без урахування продовольства та енергоносіїв) зріс на 0,4% місяць до місяця — на десяту частку відсоткового пункту вище за очікування. Річний показник становить 3,0% — це на десяту нижче, ніж минулого місяця, але все ще вище прогнозів.
Перевищення базового PCE над очікуваннями є тривожним сигналом, який свідчить про стійкість інфляційного тиску та ускладнює перспективи зниження процентних ставок ФРС.
ВВП
Показник ВВП за квартал зріс лише на 0,5% — це на 2,1 відсоткового пункту нижче за попередній перегляд, що свідчить про суттєве уповільнення економічного зростання. Особисті споживчі витрати у складі ВВП склали 1,9% — також на десяту нижче за попередній вимір.
Що рухає ринки насправді
Показовою є реакція ринку на ці дані. Після публікації о 8:30 ранку за східним часом ф'ючерси на індекс E-mini просіли на 0,27 пункту, але невдовзі відновились, зменшивши втрати до 23 пунктів. Це підтверджує важливий висновок: у поточних умовах ринки рухаються не стільки від економічної статистики, яка до моменту публікації вже застаріла на два тижні, скільки від геополітичних заголовків, що з'являються буквально кожні п'ять хвилин.
Висновки
Поточна ситуація яскраво демонструє, як геополітичні ризики здатні домінувати над фундаментальними економічними показниками. Крихке перемир'я на Близькому Сході створює безпрецедентну волатильність на ринку нафти, тоді як економічні дані малюють картину економіки, що сповільнюється, із стійкою інфляцією — класичний сценарій, який ускладнює монетарну політику. Інвесторам варто готуватися до продовження нестабільності та уважно стежити як за дипломатичними процесами навколо Ірану, так і за подальшими сигналами щодо стану американської економіки.