Технічне погіршення на фондових ринках
Фондові ринки переживають період значного технічного погіршення, що заслуговує на серйозну увагу інвесторів та трейдерів. Індекс відносної сили (RSI) на S&P 500 пробив позначку 30 — як за зваженою ринковою капіталізацією, так і за рівнозваженою версією. Це сталося вперше з минулого квітня, що свідчить про надзвичайну швидкість низхідного руху.
Усі ключові індекси — S&P 500, Dow Jones та NASDAQ Composite — перебувають нижче своїх 200-денних простих ковзних середніх, що є довгостроковим висхідним трендовим індикатором. Хоча такі корекції на 10–15% трапляються раз на рік-два, поточна ситуація ускладнюється цілим рядом додаткових факторів невизначеності.
Водночас існує певна диференціація: рівнозважений S&P та Russell 2000 відскочили від своїх 200-денних ковзних середніх, що дає трейдерам два можливі підходи. Перший — зберігати захисну позицію, доки основні індекси не повернуться вище своїх ключових рівнів. Другий — орієнтуватися на рівнозважені індекси та залишатися у ризикових активах, поки ці індикатори тримаються. Індекс волатильності VIX утримується на рівні близько 25, що вимагає від учасників ринку відповідного коригування стратегій.
Енергетичний шок та його вплив на економіку
Фізичні наслідки енергетичного шоку починають проявлятися у макроекономічних даних. Індекси PMI демонструють неоднозначну картину: виробничий сектор показав несподівану стійкість у США та Єврозоні, проте композитні індекси PMI знизилися по всьому світу — від Японії до Великобританії та Єврозони.
Особливе занепокоєння викликає зростання вхідних цін. Пам'ять про інфляційну кризу 2022 року ще свіжа як у споживачів, так і у бізнесу. Компанії вже бачать підвищення витрат на сировину та транспортування. Деякі виробники превентивно піднімають вихідні ціни, намагаючись випередити подальше зростання витрат та захистити свої маржі.
Головне питання полягає в тому, чи стануть ці інфляційні тиски стійкими. Чим довше енергетичні постачання залишатимуться порушеними, а ціни — підвищеними, тим більша ймовірність того, що інфляція закріпиться в очікуваннях і змінить поведінку бізнесу та споживачів. Центральні банки уважно стежать за цими процесами.
Ланцюги постачання та регіональна вразливість
Навіть у разі завершення конфлікту на Близькому Сході, наслідки для ринку енергоносіїв триватимуть значно довше. Масштаби пошкодження виробничих потужностей, обсяги виведеного з експлуатації виробництва та час, необхідний для відновлення — все це залишається невідомим. Очевидно одне: ціни на енергоносії навряд чи повернуться до довоєнних рівнів.
Великі економіки можуть собі дозволити переплачувати за постачання нафти та газу, проте дефіцит палива вже стає реальністю. Уряди переходять від добровільних рекомендацій щодо скорочення споживання до обов'язкового нормування. Словенія, наприклад, вже запровадила обмеження на закупівлю палива для приватних транспортних засобів.
Азія та Європа перебувають у значно більш вразливому становищі, ніж США, оскільки є великими імпортерами енергоносіїв. Їхні фондові ринки можуть зазнати додаткового тиску, якщо економічне зростання та корпоративні прибутки продовжать погіршуватися.
Ризики приватного кредиту
Окремим джерелом стурбованості стає сектор приватного кредиту. Ситуація розвивається стрімко та з кількох напрямків одночасно. Apollo та Aries обмежили виведення коштів інвесторами. Європейський центральний банк розпочинає нові перевірки банківських експозицій до приватного кредиту. Moody's знижує рейтинги фондів приватного кредиту.
Акції ключових гравців сектору — Apollo, KKR та інших — впали на 40% від своїх максимумів. Це свідчить про суттєвий перегляд оцінок ринком. Проте головне питання залишається без відповіді: наскільки проблеми сектору є ізольованими і чи існує ризик зараження для ширшого фінансового ринку?
Подібна невизначеність спостерігається і в технологічному секторі, зокрема у сегменті програмного забезпечення, де акції зазнали порівнянних розпродажів. Питання про те, чи стане штучний інтелект каталізатором зростання для софтверних компаній, чи навпаки — дестабілізуючим фактором, також залишається відкритим.
Де шукати відносну вартість
В умовах, коли кореляції на ринку зростають у напрямку одиниці під час розпродажів, досвідчені інвестори звертають увагу на те, куди перетікають гроші. Серед відносно стійких секторів та активів виділяються комунальні послуги, виробники напівпровідникового обладнання та деякі інфраструктурні компанії у сфері штучного інтелекту.
Поточний період характеризується надзвичайно високим рівнем невизначеності, де геополітичні події можуть кардинально змінити ринкову динаміку протягом лічених годин. Цінові рухи на ринках нафти та ф'ючерсів S&P демонструють підвищену активність ще до офіційних заяв політиків, що додатково підриває довіру учасників ринку. У таких умовах ключовими стають диверсифікація, уважний моніторинг технічних рівнів та готовність швидко адаптувати стратегію до нових реалій.