Рекордні висоти як здоровий сигнал
Американські фондові індекси S&P 500 та Nasdaq знову оновлюють історичні максимуми, і це зростання виглядає цілком здоровим, а не спекулятивним. Підстави для оптимізму серйозні: корпоративні прибутки демонструють вже шостий квартал поспіль двозначних темпів зростання, а прогнози вказують на ще п'ять таких кварталів попереду. На тлі подібної динаміки розмови про те, чи втримається S&P 500 на позначці 7 000 пунктів, здаються надто обережними — значно імовірнішим видається сценарій досягнення 8 000 пунктів протягом наступного року, а оптимістичний варіант припускає таку відмітку ще до кінця поточного року.
Широта ринку — ключовий індикатор сили
Часто критики бичачого настрою вказують на те, що зростання нібито спирається лише на кілька великих технологічних імен. Однак реальна картина інша: ширина ринку є чудовою. Nasdaq 100 за один лише місяць додав 11%, демонструючи надзвичайну динаміку. Водночас індекси малої капіталізації — S&P Small Cap та Russell 2000 — встановили історичні максимуми за ціною закриття (не просто внутрішньоденні). Середньокапіталізовані компанії також зросли майже на 6%. Це свідчить, що ралі охоплює весь ринок, а не лише вузьку групу лідерів.
Відсоткові ставки та нафта
Природним є занепокоєння стосовно малих компаній через їхню чутливість до ставок та нерівномірну прибутковість. Однак ф'ючерси на ставки демонструють відносну стабільність: є як невеликий відсоток учасників, що очікують підвищення, так і більший, але все ще помірний — які прогнозують зниження. Це означає, що ставки, імовірно, залишатимуться стабільними.
Щодо нафти — короткостроковий шок від підвищення цін не повинен затуманювати довгострокову картину. З поправкою на інфляцію, щоб досягти рівня 2008 року, ціна нафти мала б сягнути близько 220 доларів за барель. Сучасні автомобілі значно ефективніше витрачають пальне, тож реальне навантаження на споживача суттєво менше. Періоди COVID-кризи та тарифних воєн довели, що компанії навчилися майстерно керувати глобальними ланцюгами постачання, і цей навик лише посилюватиметься. У довгостроковій перспективі ця ситуація позитивно позначиться на енергетичному секторі.
Ринок праці та рекордна продуктивність
Одним із фундаментальних чинників стійкості корпоративних прибутків є стан ринку праці: низький рівень наймів, низький рівень звільнень, а бізнес робить більше меншими силами. Свіжі дані ADP свідчать про сильні показники, чотиритижневі середні залишаються стабільними, а щотижневі заявки на допомогу з безробіття перебувають на дуже низькому рівні.
Найбільш вражаючим є те, що виручка на одного працівника компаній зі S&P 500 досягла рекордних значень — і це ще до повноцінного впровадження штучного інтелекту. Коли інвестори запитують, на якому «інінгу» перебуває епоха ШІ, найточнішою відповіддю буде: ми навіть не почали гру — ми лише на розминці перед подачею. Потенціал зростання продуктивності попереду просто колосальний.
Nvidia, AMD та ширший напівпровідниковий ландшафт
У сфері ШІ Nvidia залишається безумовним лідером, попри те, що AMD також показує видатні результати й нещодавно встановила черговий історичний максимум. Nvidia наближається до позначки 200 доларів за акцію, демонструючи короткострокові сигнали до купівлі, й оцінка компанії залишається цілком обґрунтованою на поточних рівнях.
Водночас, обмежуватися лише ШІ-іменами було б помилкою. Чудовим барометром справжнього попиту на чипи є Texas Instruments — компанія, яка робить ставку не на найпередовіші процесори, а на аналогові чипи, що є робочими кіньми всієї економіки. Коли такий «буденний» сегмент демонструє силу, це означає, що попит на напівпровідники охоплює не лише нішу передових ШІ-рішень, а широку промислову базу. Весь сектор чипів перебуває у феноменальному стані.
Ширша перспектива
Штучний інтелект варто розглядати не як ізольовану бульбашку, а як природне продовження технологічного бичачого ринку, що триває вже десятиліттями. Поєднання рекордної продуктивності, сильного ринку праці, стабільних ставок, довгострокового потенціалу енергетики та тривалого технологічного буму створює фундамент, на якому подальше зростання виглядає не лише можливим, а й логічним. Короткострокові коливання неминучі, проте загальна траєкторія залишається спрямованою вгору.