Звичний понеділковий патерн
Останні тижні фондові ринки демонструють напрочуд стійкий патерн торгівлі. У недільні нічні сесії та на початку понеділкових торгів спостерігається невелике зниження, але потім покупці активно заходять у ринок і викуповують просадку. Цей тренд не випадковість — він повторюється тижнями, і поточний понеділок не став винятком: спочатку S&P 500 знизився приблизно на 0,8% за нічну сесію, а далі ринок розвернувся вгору.
Цікаво, що ця динаміка не обмежується вихідними. Азійські та європейські торгові години впродовж усього періоду конфлікту мають тенденцію до слабкості, а коли відкриваються американські майданчики на Уолл-стріт, покупці систематично заходять у ринок і підтримують зростання протягом дня.
Технологічний сектор як локомотив
Складно «фейдити» ринок, коли технологічні акції та напівпровідники впевнено ведуть індекси вгору. Кожного тижня проявляється новий лідер у цьому сегменті: то Intel, то Nvidia, то AMD з процесорами, тепер настала черга Qualcomm. Саме чіповий сектор є тим двигуном, який витягує індекс напівпровідників у позитивну зону.
Графік Qualcomm попередні три-чотири місяці виглядав пригнічено — компанія не брала участі в загальному ралі чіпмейкерів. Однак приблизно два тижні тому з’явився чіткий патерн консолідації та розвороту з великими обсягами купівлі. Після кількох тижнів підтвердження тренду відбувся розрив угору, і наступний рівень опору проглядається в районі 180.
Угода OpenAI з Qualcomm
Імпульс Qualcomm посилила новина від аналітика TF International Securities. За його даними, OpenAI співпрацює з Qualcomm, MediaTek та, можливо, ще однією компанією над дизайном і масовим виробництвом чипів для смартфонів із цільовою датою запуску у 2028 році.
Якщо ці плани втіляться, OpenAI отримає змогу володіти або відігравати ключову інтегральну роль в операційних системах безлічі смартфонів. Це суттєво розширить клієнтську базу та користувацьку аудиторію компанії й означатиме фундаментальний зсув у розкладі сил на ринку мобільних пристроїв. Зазначу, що Apple на цьому фоні втрачає близько 2% на передринковій сесії — класична ситуація «штовхай-тягни» в технологічному секторі.
Геополітичний ризик: ринок дисконтує, але енергетика свідчить інше
Ринки систематично ігнорують геополітичні ризики. Наратив повторюється: у п’ятницю перед закриттям з’являється оптимізм щодо переговорів на вихідних; реальних переговорів у тому форматі, який очікував ринок, не відбувається; вранці у понеділок виходять «позитивні» заголовки про нові пропозиції — наприклад, що інша сторона готова до певної форми угоди. Однак за деталями ці пропозиції залишаються тими самими, що й кілька тижнів тому.
Попри спокій акційних ринків, енергетичні продукти продовжують зростати. Це сигнал, що ризик нікуди не зник. Особливо вразливою є категорія середньосірчистої та важкосірчистої нафти, яка перебуває у дефіциті. Зараз до США прямує близько 100 танкерів, експорт становить приблизно 5,3 мільйона барелів на тиждень. Великим питанням залишається стійкість цих обсягів, якщо конфлікт триватиме ще 30 днів — особливо напередодні літнього сезону.
Найгостріший дефіцит зараз не в бензині, а в дизельному паливі: ціни на нього виросли приблизно на 3% за нічну сесію. Існує також гіпотеза, що Китай може наростити експорт енергопродуктів від травня — їхні переробні потужності поступово зростають, а коефіцієнти завантаження теж збільшуються. Це могло б стати компенсаційним фактором, проте якщо порушення поставок триватимуть, удар по економіці неминучий.
Ризик для прибутків корпорацій
Важливо пам’ятати, що від 40 до 45% виторгу компаній зі складу S&P 500 формується за рахунок міжнародної експозиції. Тому руйнування попиту в окремих сегментах глобального ринку може зменшити силу прибутків американських корпорацій. Поки що ринок дисконтує цей ризик і налаштований оптимістично.
AI-наратив отримує нову підтримку
Окрім угоди OpenAI–Qualcomm, ринок повертається до ширшої теми штучного інтелекту, спираючись на ще один аргумент: логістичні перешкоди можуть стиснути пропозицію передових чипів. Менша пропозиція означає вищі ціни та потенційно вищу маржу для виробників. Цей наратив також підтримує оцінки в технологічному секторі.
Технічні рівні та індикатори настрою
Для S&P 500 актуальний діапазон — приблизно 100 пунктів в обидві сторони: 7 200 як ціль угору і 7 100 як підтримка вниз. Симетричні страйки. Індекс волатильності VIX тримається близько 19, що передбачає рух на 1,2% в будь-якому напрямку.
Найважливіше спостереження — VIX залишається підвищеним і не пробив униз протягом останніх чотирьох тижнів, хоча акційний ринок встановлює нові історичні максимуми. Це розходження варте уваги. Якщо ставки почнуть розширювати свою динаміку, а кредитні спреди розширяться, корекція може бути не за горами. Поки ж комбінація технологічного лідерства, AI-наративу та купівлі просадок виявляється сильнішою за геополітичний шум.