Ринок на перехресті: геополітика проти фундаменталу
Фондовий ринок США опинився у складному становищі, де геополітична напруженість навколо Ірану безпосередньо стикається з очікуваннями корпоративних прибутків. Ф'ючерси намагаються відновити втрачені позиції після ескалації напруженості протягом вихідних, проте ситуація залишається вкрай нестабільною. Нафта тримається на рівні близько 110 доларів за барель, що створює серйозний тиск на економіку, а учасники ринку уважно стежать за кожним заголовком новин, очікуючи на прес-конференцію з Вашингтона та ультиматум у вівторок увечері.
Ключове питання полягає в тому, чи є поточна ескалація лише переговорною тактикою та завуальованою погрозою, чи це початок чогось принципово нового. Ринок поки що схиляється до першого варіанту, про що свідчить цінова динаміка минулого четверга — навіть при підвищених цінах на нафту ринок влаштував так зване "полегшене ралі". Однак саме слово "полегшення" є ключовим: воно натякає на тимчасовість, а не на стійке відновлення.
Технічний аналіз S&P 500: критичний рівень 5644
З технічної точки зору, увага трейдерів прикута до 200-денної ковзної середньої. Статистика показує, що 85% усіх ралі на 2% і більше в індексі S&P 500 відбуваються саме нижче цієї ковзної середньої. Це пояснюється тим, що волатильність має тенденцію розширюватись у цій зоні — зазвичай саме тут "погані речі припиняються". Рівень 5644 є орієнтиром, і для підтвердження розвороту бажано побачити одне-два закриття вище нього, бажано на тлі деескалації конфлікту.
Цікавим є й історичний контекст: з 1957 року, коли S&P набув формату 500 акцій, індекс лише двічі закривався у мінус дев'ять четвергів поспіль. Минулого четверга ринку вдалося уникнути десятого поспіль негативного закриття, що свідчить про певну внутрішню силу.
Сезон звітності: Delta Airlines як лакмусовий папірець
Наступний тиждень відкриває важливий етап — початок сезону корпоративної звітності. Особливу увагу привертає Delta Airlines, і не тому, що авіакомпанія сама по собі є визначальною, а тому що це перша велика компанія, яку безпосередньо зачіпають підвищені ціни на нафту. Акції Delta впали на 4% з початку року, але водночас зросли майже на 80% від нещодавнього 52-тижневого мінімуму.
Головне питання — прогнози компанії. Як керівництво Delta скоригує свої очікування з урахуванням поточної невизначеності? Це може стати своєрідним шаблоном для фінансового сектору, який починає масово звітувати з 14 квітня.
Ще в середині березня авіакомпанії повідомляли, що доходи перевищать очікування, а так звана К-подібна економіка продовжує працювати: верхня частина "К" — заможніші споживачі — продовжує витрачати. Пасажири першого та бізнес-класу мають більшу купівельну спроможність і можуть поглинути зростання цін. Але чи залишиться це актуальним, якщо нафта продовжить зростати?
Інфляційний тиск та відмінність від минулорічної ситуації
Важливо розуміти принципову відмінність поточної ситуації від минулого року. Тоді невизначеність була спричинена тарифною політикою, і ринок зміг відновитися, коли напруженість почала спадати. Цього разу все інакше: мова йде про прямий інфляційний тиск на американського споживача та глобальну торгівлю.
Якщо нафта залишатиметься на підвищених рівнях протягом тривалого часу, а Ормузька протока продовжуватиме перебувати під загрозою блокади ще місяць чи два, стрибок цін на енергоносії може справді глибоко вдарити по економіці. Компанії наразі не в змозі давати чіткі прогнози через високий рівень невизначеності, і чим довше ситуація затягується, тим гіршими стають перспективи.
Ринок поки що подає сигнали, що сприймає конфлікт як короткострокове явище, яке незабаром вщухне. Але вівторковий ультиматум може стати вирішальним моментом.
Перспективні сектори: сонячна енергетика та захисні акції
В умовах невизначеності розумні інвестори шукають місця з привабливим співвідношенням ризику та прибутку. Одним із найцікавіших секторів є сонячна енергетика. ETF на сонячну енергетику (TAN) зріс на 16% з початку року. Примітно, що під час першої каденції попередньої адміністрації цей ETF зріс на 550%, а з початку другої каденції — вже на 80%.
Технічно сектор починає розвертатися вгору. Такі компанії, як SolarEdge, демонструють класичну фігуру заокругленого дна з проривом — сигнал, що приваблює технічних аналітиків. Високі ціни на традиційну енергію можуть стати додатковим попутним вітром для альтернативної енергетики.
Серед інших захисних позицій варто звернути увагу на великі фармацевтичні компанії — Pfizer та Merck. Pfizer щойно здійснив технічний прорив, і співвідношення ризику до прибутку виглядає привабливим на горизонті трьох-дев'яти місяців. Так, пандемія позаду, але компанія починає відновлюватись.
Ще одна категорія — телекомунікаційні гіганти на кшталт AT&T та Verizon. В умовах невизначеності багато інвесторів надають перевагу компаніям зі стабільними дивідендами та сприятливими технічними рівнями. Це може здаватися нудним, але, як кажуть, "нудне може бути прекрасним" у такі часи.
Висновок: обережність як стратегія
Загальна стратегія на поточний момент — зменшення ризику та переорієнтація на захисні сектори до прояснення ситуації. Ключовим індикатором загального здоров'я ринку залишається Nvidia: якщо цей технологічний гігант зможе відновитися, це буде сигналом, що ринок загалом почуватиметься впевненіше.
Але поки що ризики занадто високі для агресивних ставок. Інвесторам варто зосередитися на секторах із сприятливим співвідношенням ризику та прибутку — сонячній енергетиці, фармацевтиці, телекомунікаціях — і чекати, поки геополітична ситуація не прояснить подальший шлях. Сезон звітності покаже, наскільки глибоко конфлікт вже зачепив корпоративний сектор, а ринок, як завжди, реагуватиме не стільки на минулі результати, скільки на майбутні прогнози.