Присутність на ринку — обов'язкова умова успіху
Портфельні менеджери по всьому світу з полегшенням спостерігають за відскоком ринків наприкінці кварталу — так зване "прикрашання вітрин" дає змогу покращити квартальні показники. Однак ключовий урок, який повторюється з року в рік, залишається незмінним: щоб скористатися днями зростання, потрібно бути присутнім на ринку. Якщо інвестор готовий витримувати дні падіння, він має залишатися в позиціях, щоб отримати вигоду від таких днів, як сьогоднішнє зростання. Ринки здатні здивувати в будь-який момент — і саме тому повний вихід у готівку є ризикованою тактикою.
Це не означає безрозсудного оптимізму. Розумна позиція сьогодні — бути ризик-нейтральним, а не повністю ризик-офф. Повне закриття позицій і перехід у кеш означає втрату потенційних можливостей, тоді як збалансований підхід дозволяє усвідомлювати ризики, не відмовляючись від участі в зростанні.
Перспективи Федеральної резервної системи
Ринки нещодавно почали закладати ймовірність підвищення ставок, що здавалось малоймовірним ще кілька тижнів тому. Минулого тижня ймовірність підвищення сягнула 22%, але вже на початку поточного тижня впала до 4%, а потім — до 2%. Маятник знову хилиться в бік пом'якшення монетарної політики.
Сценарій підвищення ставок до кінця року виглядає малоймовірним. Підвищення в умовах економічної сили стало б спробою штучно стримати очікування, що суперечить логіці поточного циклу. Водночас варто пам'ятати, що 175 базисних пунктів зниження ставок, здійснених раніше, лише зараз починають повноцінно працювати в системі. Це потужний попутний вітер для економіки та ринків.
Сезон звітності та фундаментальні показники
Фундаментальні показники залишаються солідними. Сезон звітності стартує традиційно з фінансового сектору, і є підстави очікувати позитивних результатів. Перший квартал був насичений подіями, які мають позитивно відобразитись у корпоративних звітах.
Особливо важливим є розширення ринку за межі вузької групи лідерів. Акції Magnificent Seven впали на двозначні відсотки протягом першого кварталу, тоді як інші компанії отримали свій "момент під сонцем". Очікується, що позитивний сезон звітності охопить не лише великі компанії, а й середню та малу капіталізацію.
Magnificent Seven: купувати на корекції
Незважаючи на падіння на 10–15%, є вагомі причини зберігати експозицію до цієї групи компаній. Капітальні витрати продовжують зростати та прискорюватись, що свідчить про впевненість у довгостроковому розвитку. Продукти та послуги цих компаній використовуються з неймовірною інтенсивністю, а грошові потоки залишаються сильними.
Цікавим є феномен "ETF-ізації" ринку: оскільки ETF більше, ніж окремих акцій, ці компанії часто торгуються як єдиний кошик. Коли продають — продають усе, коли купують — купують усе. Це створює можливості для інвесторів, які практикують поступове усереднення (dollar cost averaging). Ті, хто систематично додавав позиції протягом першого кварталу, зміг скористатися зниженими цінами.
Ризики та здорова корекція
Ризиків завжди вистачає. Серед поточних занепокоєнь варто виділити:
- Приватний кредит, особливо в сегменті BDC (компаній бізнес-розвитку), де індивідуальні та заможні інвестори мають значну експозицію. Це відрізняється від LP-структур, де капітал більш обмежений.
- Ефективність витрат на штучний інтелект — наскільки продуктивно використовуються колосальні капітальні вкладення в AI-інфраструктуру.
- Геополітична невизначеність, хоча ринки, схоже, дивляться крізь неї, закладаючи позитивний результат у найближчі тижні.
Проте найважливіший висновок стосується самої природи корекцій. S&P 500 зріс на 18% у 2025 році, і при цьому близько 72% акцій в індексі падали щонайменше на 10% у певний момент протягом року. Ця статистика наочно демонструє: можна пережити значне падіння, перезавантажитись — і все одно закрити рік з позитивним результатом. Корекція — це не кінець, а здоровий механізм приведення оцінок до більш розумних рівнів.