Час вартісного інвестування
Незважаючи на загальну тривожність на фінансових ринках, поточна ситуація відкриває значні можливості для стратегічних інвесторів. Великі інвестиційні банки, зокрема Morgan Stanley та JP Morgan, змінюють свою позицію на більш оптимістичну, прогнозуючи V-подібне відновлення ринку. JP Morgan рекомендує купувати міжнародні акції, акції компаній з малою капіталізацією та вартісні папери, очікуючи їхнє випередження ринку.
Цього року вартісне інвестування демонструє свою перевагу над стратегією зростання. Якщо подивитися на ETF SPYV (вартісний фонд), він зріс на 9% з початку року, тоді як загальний ринок впав на 3%. Після трьох років домінування акцій зростання настав час для перепочинку, і в умовах підвищеної тривожності інвестори природно повертаються до вартісних активів.
Технологічний сектор: несподівана вартість
Цікавий парадокс полягає в тому, що деякі технологічні гіганти настільки сильно впали, що тепер виглядають як вартісні акції. Microsoft є найяскравішим прикладом — акція в один момент впала на 36% від свого історичного максимуму і на 26% з початку року, торгуючись на рівні 350 доларів, де знайшла довгострокову підтримку. Зараз вона торгується близько 370 доларів і виглядає як чудова можливість для покупки.
Серед інших технологічних імен, які заслуговують на увагу при відкатах, — Nvidia, Apple та Amazon. Ключовий принцип тут простий: якщо фундаментальна теза щодо компанії не змінилася, а ціна значно впала, це створює можливість для довгострокового інвестора. Важливо відрізняти трейдерський підхід від інвестиційного — трейдер може купувати й продавати будь-що протягом дня, але довгостроковий інвестор повинен бути стратегічним, обираючи момент для вкладення коштів.
Банківський сектор та сигнали від резервів
Банківський сектор знизився приблизно на 8% з початку року, хоча раніше падіння сягало 11–12%. Goldman Sachs відкрив сезон звітності і перевищив очікування, показавши рекордний квартал у сфері інвестиційного банкінгу та торгівлі. Волатильність ринку створила ідеальні умови для торговельних підрозділів банків, і їхні результати мають бути вражаючими.
Серед банківських акцій JP Morgan та Bank of America виглядають привабливо на відкатах. Однак інвесторам варто звернути особливу увагу на один ключовий показник: обсяг коштів, які банки відкладають у резерви на покриття кредитних збитків. Якщо банки збільшують ці резерви більше, ніж очікувалося, це сигналізує про зростаючу обережність щодо майбутнього стану економіки. Фактично, це прихований індикатор того, де найбільші фінансові інституції бачать реальні ризики.
Геополітична невизначеність: Іран і часові рамки
Питання переговорів з Іраном залишається ключовим фактором невизначеності для ринків. Хоча офіційна позиція Ірану залишається негативною, є підстави вважати, що рух до переговорного столу відбувається. Стратегія економічного тиску, включаючи можливу блокаду іранських портів, спрямована на те, щоб фінансово обмежити Іран і позбавити його можливостей для ядерної програми та збагачення урану.
Часові рамки вирішення цього питання мають критичне значення. Якщо ситуація затягнеться до кінця травня — початку червня, це наблизить проблему до проміжних виборів. Зростання цін на пальне та транспортних витрат негативно вплине на настрої виборців, що створює політичний ризик — можливу втрату контролю над обома палатами Конгресу.
Захисні сектори та житлове будівництво
У поточних умовах особливу увагу заслуговують захисні сектори. Споживчі товари першої необхідності (Procter & Gamble), фармацевтика (Johnson & Johnson, Merck, Eli Lilly) та комунальні послуги — усі ці категорії потрапляють у вартісний сегмент ринку і мають потенціал випередити ринок цього року.
Щодо житлового будівництва, ситуація неоднозначна. Ставки за 30-річними іпотечними кредитами повернулися до рівня близько 6,3%, що дещо вище, ніж місяць тому. Однак забудовники мають унікальну перевагу — багато з них пропонують власне фінансування, знижуючи ставки для покупців, а також додають безкоштовні покращення: модернізацію кухні, ванної кімнати, дерев'яні підлоги. Це робить покупку нового житла потенційно вигіднішою порівняно з вторинним ринком, де таких бонусів не пропонують.
Гроші на боковій лінії
Значний обсяг коштів залишається поза ринком. Інвестори тримають гроші в державних фондах грошового ринку, які зараз приносять близько 3,5% річних — значно більше, ніж банківські рахунки. Це фінансово виправдане рішення в умовах невизначеності, але саме наявність цих коштів на боковій лінії означає, що при зменшенні тривожності потужний потік грошей може повернутися на ринок.
Водночас очікування щодо зниження процентних ставок залишаються стриманими — найближчим часом зниження не передбачається. Оптимістичний сценарій полягає в тому, що ставки залишаться на поточному рівні без підвищення.
Що стосується енергетики та загальна стратегія
Енергетичний сектор уже продемонстрував значне зростання, тому зараз не найкращий час для нових покупок. Водночас продавати наявні позиції також не варто, якщо вони є частиною довгострокового портфеля.
Загальна стратегія для поточного ринкового середовища зводиться до кількох принципів: залишатися зосередженим і стратегічним, знати, чому ви володієте кожною позицією, використовувати можливості у якісних акціях, ціна яких впала нижче справедливої вартості, та не купувати все підряд хаотично. Прогноз щодо індексу S&P 500 на кінець року — район 7500 пунктів, що означає приблизно 10% зростання від початку року. Це помірний, але реалістичний результат після трьох років поспіль 30-відсоткового зростання.