Контекст ринкових очікувань
Microsoft готується оприлюднити результати кварталу після закриття торгів разом із кількома іншими представниками "Великої сімки". Аналітики прогнозують прибуток на рівні 4,07 долара на акцію на скоригованій основі за виручки понад 81 мільярд доларів. Інвестори покладають на цей звіт особливі надії — він може заспокоїти побоювання щодо стану програмної індустрії після того, як акції технологічних компаній потрапили під загальний "SaaS-апокаліпсис".
Динаміка акцій у порівнянні з конкурентами
За останній місяць акції Microsoft зросли на 8,9%, що значно краще за попередні показники, але компанія все ще помітно відстає від ширшого технологічного сектора, який додав 51%. У межах "Великої сімки" Microsoft перебуває в нижній частині рейтингу, тоді як Alphabet очолює групу. Така диспропорція між компаніями однієї категорії робить наступний тиждень звітів особливо цікавим для спостереження.
Технічна картина: ключові рівні підтримки та опору
Акції нещодавно сформували дно поблизу позначки 356 доларів і відтоді утворили висхідну трендову лінію. Серед важливих рівнів варто виділити:
- 411 доларів — рівень колишніх максимумів та подальших мінімумів, що тепер виступає важливою точкою зниження;
- 439 доларів — верхня межа, утворена старим мінімумом і помітним максимумом після гепу вгору; до цієї позначки ціна ще не повернулася;
- 478 доларів — рівень, на якому повністю закривається геп.
З точки зору ковзних середніх, ціна відскочила від п'ятиденної тижневої експоненційної ковзної середньої (EMA) на рівні 424,71 долара. Річна EMA (251-денна) проходить через рівень 443,69 долара, що формує короткостроковий орієнтир для подальших рухів.
Індекс відносної сили (RSI) перебуває на позначці 65,4 за результатами попереднього закриття, схиляючись до бичачої сторони спектра з висхідним трендом. Це натякає на загалом позитивні перспективи, хоча квартальний звіт, безумовно, може стати потужним каталізатором, здатним переписати поточний сценарій.
Профіль обсягів торгів
Аналіз профілю обсягів виявляє кілька значущих вузлів концентрації торгівлі:
- поточний діапазон торгівлі — приблизно 420–432 доларів;
- значно більший вузол навколо позначки 400 доларів;
- область торгівлі поблизу 370 доларів, де також були активні покупці;
- висхідний вузол у діапазоні 450–464 долари.
Очікуваний рух за рахунок експірації 15 травня — приблизно через 16 днів — становить плюс-мінус 8,1%. Це не настільки висока волатильність, як у деяких інших імен в найближчій перспективі, але потенціал для значущого руху безперечно зберігається.
Опціонна стратегія: бичачий діагональний колл-спред
Підвищені рівні впровадженої волатильності спостерігаються особливо у короткостроковій серії опціонів з експірацією 1 травня. Варто пам'ятати, що акції все ще приблизно на 22% нижчі за історичні максимуми минулого літа — це одна з компаній "Великої сімки", яка серйозно недопрацьовує. Однак на ринку опціонів формуються позиції в очікуванні можливого позитивного сюрпризу.
Опціонний ринок закладає одноденний рух в межах одного стандартного відхилення приблизно на 30 доларів. На основі цих даних можна сформувати бичачий діагональний колл-спред:
- Покупка колл-опціону зі страйком 425 (ледь у грошах) із серії 15 травня (16 днів до експірації);
- Продаж колл-опціону зі страйком 455 із тижневої серії 1 травня.
Враховуючи, що акції відкриваються поблизу 427 доларів, куплений колл буде на пару доларів у грошах — це формує бичачу частину стратегії. Проти неї продається опціон у короткостроковій серії з підвищеною премією та високою впровадженою волатильністю.
Економіка стратегії
Загальна вартість 30-доларового діагонального колл-спреду становить приблизно 13 доларів дебету (1300 доларів на спред) — менше половини ширини позиції завдяки високій волатильності опціонів, що продаються. Цей дебет і є максимальним ризиком позиції.
Зона прибутковості починається приблизно з 430 доларів — це менше ніж 1% вище поточної ціни акції. Пік потенційного прибутку розташовується на рівні або поблизу страйку 455, який продається в межах стратегії. Також існує можливість щонайменше одного "ролу" короткого колу для отримання додаткового кредиту, що збільшує потенційну прибутковість.
Логіка стратегії
Ключова ідея полягає в купівлі опціону з низькою впровадженою волатильністю в серії 15 травня (страйк 425) та одночасному продажу опціону з підвищеною волатильністю в тижневій серії 1 травня (страйк 455). Ця диспропорція волатильностей знижує точку входу за ціною. Стратегія потребує руху вгору, проте на відсотковій основі — у межах того одного стандартного відхилення, яке закладає опціонний ринок.
Такий підхід дозволяє інвесторам, які налаштовані позитивно щодо акцій, ефективно використати підвищену премію в короткостроковій серії опціонів і водночас обмежити свій ризик чіткою сумою дебету.