Рекордні фінансові результати
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) знову продемонструвала надзвичайно сильний квартал, зафіксувавши рекордну виручку. Частково це не стало сюрпризом для ринку — компанія заздалегідь оприлюднила щомісячні показники та попередні дані про виручку за перший квартал, тож значна частина оптимізму вже була закладена в ціну акцій ще до офіційного звіту. Це, своєю чергою, ускладнило різке зростання котирувань після публікації результатів.
Проте самі цифри вражають. Виручка за перший квартал склала приблизно 35,9 мільярда доларів, що означає зростання на 35% у річному вимірі та перевищення очікувань аналітиків. Чистий прибуток зріс на 58% порівняно з аналогічним періодом минулого року, а прибуток на акцію також значно перевершив прогнози. Валова маржинальність досягла 66,2% — на 2% вище верхньої межі попереднього прогнозу керівництва та суттєво вище за минулорічний показник. Це відображає зростаючу цінову силу компанії та зміщення виробничого міксу в бік передових чіпів.
Штучний інтелект як головний рушій
Результати кварталу були переважно зумовлені попитом, пов'язаним зі штучним інтелектом. Попит на ШІ не просто зростає — він прискорює темпи свого зростання, і саме це ринок хоче чути. Керівництво TSMC підтвердило, що попит на ШІ залишається надзвичайно потужним, і висловило впевненість у багаторічному циклі зростання, пов'язаному зі штучним інтелектом.
Передові технології — 7 нанометрів і менше — забезпечили приблизно 74% загальної виручки від виробництва пластин. При цьому лише 3-нанометрова технологія склала близько 25% цієї частки, що є різким зростанням із приблизно 6% менш ніж два роки тому. Це зростання зумовлене насамперед зростаючою потребою у високопродуктивних обчисленнях, які тепер становлять приблизно 60% виручки компанії — достатньо, щоб компенсувати типове сезонне уповільнення у сегменті смартфонів та побутової електроніки.
Оптимістичний прогноз
Прогноз компанії став ще одним позитивним сигналом. TSMC орієнтує на виручку другого кварталу в діапазоні 39–40,2 мільярда доларів, що передбачає приблизно 10% послідовного зростання — і це вже від рекордного кварталу. На весь рік компанія підвищила прогноз і тепер очікує зростання виручки понад 30% у доларовому еквіваленті.
Маржинальність перетворюється зі звичайної циклічної переваги на структурну силу. Вища ціна на чіпи передових вузлів, покращення виходу придатних кристалів на 3-нанометровому процесі та зростаючий внесок від передового пакування підштовхнули операційну маржу до приблизно 58%, а чисту маржу — до 50%. Керівництво чітко дало зрозуміти, що передові технологічні вузли для робочих навантажень ШІ є основним рушієм прибутковості компанії в перспективі.
Ризики, які залишаються
Попри вражаючі результати, певні ризики все ж присутні та відображаються в настроях аналітиків. Капітальні витрати залишаються дуже високими: значні інвестиції необхідні для підтримки нарощування 3-нанометрового виробництва та підготовки до майбутнього переходу на 2-нанометровий процес. Якщо попит несподівано сповільниться, ці масштабні капіталовкладення можуть створити тиск на вільний грошовий потік компанії. Це ключовий фактор, за яким варто уважно спостерігати в наступних кварталах.