Результати, що перевершили очікування
Третій квартал Oracle виявився значно кращим, ніж прогнозували аналітики. Скоригований дохід компанії склав $17,19 мільярда — приблизно на півмільярда доларів більше за консенсус-прогноз. Прибуток на акцію (EPS) досяг $1,79 при очікуваних $1,70, що є впевненим перевищенням. Скоригований операційний дохід склав $7,38 мільярда проти очікуваних $7,21 мільярда, а операційна маржа становила 43% — трохи вище за прогнозовані 42,7%.
Дохід від ліцензій на програмне забезпечення сягнув $1,15 мільярда, що також перевищило очікування, а загальний дохід від програмного забезпечення склав $6,12 мільярда при прогнозі $5,97 мільярда. Дохід від підтримки програмного забезпечення — $4,97 мільярда — також виявився вищим за очікування.
Хмарний бізнес: ключовий індикатор
Особливу увагу привертає хмарний сегмент Oracle. Минулого кварталу саме хмарні доходи не виправдали очікувань, що спричинило значне падіння акцій. Цього разу хмарний дохід склав $8,9 мільярда при прогнозі $8,84 мільярда — невелике, але символічно важливе перевищення. Дохід від хмарних додатків (Cloud Application Revenue) у розмірі $4,0 мільярда відповідав очікуванням, що свідчить про стабільність цього напрямку.
Вражаючим показником стало зростання залишкових зобов'язань за контрактами (RPO) на 325% у річному вимірі, що досягло $553 мільярдів. Це свідчить про потужний попит на послуги компанії та дає підстави для оптимізму щодо майбутніх доходів.
IaaS проти SaaS: дві різні історії
Аналіз звіту виявляє цікаву розбіжність між двома ключовими напрямками бізнесу Oracle. Інфраструктура як послуга (IaaS) демонструє потужне зростання — цей сегмент працює, за висловом аналітиків, «на всіх циліндрах». Саме тут концентрується основний імпульс від попиту на ШІ-інфраструктуру.
Водночас сегмент програмного забезпечення як послуги (SaaS) показав результати лише на рівні очікувань або з незначним відставанням — 11% зростання при прогнозованих 11%. Хоча це не є катастрофічним результатом, він викликає занепокоєння для ширшого SaaS-сектору. Якщо навіть Oracle з її диверсифікованим портфелем не демонструє прискорення в SaaS, це може бути тривожним сигналом для компаній, які працюють виключно в цьому сегменті.
Капітальні витрати та стратегія фінансування
Компанія оголосила про очікувані капітальні витрати на 2026 фінансовий рік у розмірі близько $50 мільярдів. Ця цифра відображає масштаб інвестицій Oracle у ШІ-інфраструктуру та дата-центри. Проте саме тут виникають найбільші питання з боку інвесторів.
Oracle активно залучає позикове фінансування для своїх інвестицій. З моменту попереднього звіту компанія отримала фінансування від OpenAI та використовує боргове та акціонерне фінансування. Ринок хоче бачити конкретні докази того, що ці масштабні запозичення окупаються і спрямовуються на задоволення реального, а не гіпотетичного попиту.
Прогноз та перспективи
Oracle підвищила прогноз загального річного доходу до $90 мільярдів. Очікується зростання доходів на 18–21% у постійній валюті, тоді як поточний квартал продемонстрував зростання на 22%. Ці цифри свідчать про впевненість керівництва у подальшому розвитку компанії.
Конкурентний ландшафт також заслуговує на увагу. Coreweave нещодавно досягла $5 мільярдів доходу — це найшвидше зростання серед хмарних провайдерів до цієї позначки. Водночас Nebius та Coreweave оголосили свої плани капітальних витрат, що свідчить про загальне прискорення інвестицій у секторі.
Висновок
Фінансовий звіт Oracle за третій квартал є безперечно сильним: перевищення очікувань практично за всіма ключовими показниками. Проте ринок залишається обережним. Акції зросли лише на 4% після оголошення результатів, що менше, ніж очікувана волатильність. Головне питання для інвесторів залишається незмінним: чи зможе Oracle ефективно конвертувати свої масштабні інвестиції в ШІ-інфраструктуру у стабільне довгострокове зростання? Потрійне зростання RPO натякає, що так, але ринок потребує більше деталей та підтверджень. Компанія, яка десятиліттями міцно закріпилася в корпоративному сегменті завдяки своїй платформі баз даних, тепер стоїть перед можливістю стати одним із ключових гравців нової ери ШІ-інфраструктури.