Історичний момент для криптовалютного ринку США
Криптовалютний ринок США стоїть на порозі фундаментальних змін. Законопроєкт, відомий як Закон про ясність (Clarity Act), який вперше в історії встановить чіткі правила регулювання альткоїнів та криптовалютного ринку в Сполучених Штатах, наближається до вирішального етапу. За останніми повідомленнями, компроміс між банківським сектором та криптовалютними компаніями може бути оголошений найближчим часом.
Суть компромісу: дохідність стейблкоїнів
Центральним питанням переговорів є дохідність стейблкоїнів — можливість виплачувати відсотки на депозити у стейблкоїнах. Банки тривалий час чинили опір цій ідеї, і це зрозуміло: традиційні фінансові установи заробляють, приймаючи депозити споживачів і фактично не виплачуючи жодних відсотків за ними.
Порівняння говорить само за себе. Великі банки пропонують мізерну відсоткову ставку — буквально один базисний пункт — тоді як нічого не заважає їм підвищити її до трьох з чвертю відсотків. Стейблкоїни, забезпечені казначейськими облігаціями з повною вірою та кредитом уряду, пропонують приблизно 3% дохідності. При цьому ризик значно нижчий: замість того, щоб довіряти свої гроші, по суті, левериджованому хедж-фонду, який може потребувати порятунку (як це було з Silicon Valley Bank та Signature Bank), інвестор тримає кошти у повністю забезпечених активах.
Двопартійна підтримка та роль законодавців
Показово, що Закон про ясність має підтримку обох партій. Демократи та республіканці хочуть прийняти цей законопроєкт, і жодна зі сторін не бажає стати партією, яка виступає проти інновацій — це було б рівносильно протидії розвитку інтернету в його ранні роки.
Однак процес ухвалення викриває серйозну проблему в американському законотворенні. Замість того, щоб вислухати обидві сторони і самостійно ухвалити рішення в інтересах країни, законодавці фактично посадили банки та криптоіндустрію в одну кімнату і запропонували їм самим виробити компроміс. Це делегування відповідальності ставить під сумнів саму суть законотворчого процесу. Гроші стали настільки важливими в політиці, що обидві сторони просто кажуть ключовим гравцям: "Домовляйтеся самі, а ми приймемо будь-який результат."
Регуляторна ясність вже почала з'являтися
Варто відзначити, що певна ясність вже почала формуватися. CFTC та SEC нещодавно випустили спільне тлумачення щодо давнього питання криптоіндустрії: що є цінним папером, а що — товаром. Це важливий крок, хоча повноцінного закону ще немає, і питання про те, чи можуть криптокомпанії ефективно пропонувати еквівалент відсотків або програм лояльності, залишається відкритим.
Законопроєкт уже пройшов Палату представників і зараз перебуває в комітеті Сенату. Якщо компроміс буде досягнутий, він вийде з комітету для голосування повним складом Сенату, а потім — до президента, який уже дав сигнал про готовність підписати його. Але часу обмаль: хоча до проміжних виборів залишається сім місяців, Конгрес має лише приблизно три робочих місяці, і після великодніх канікул необхідно діяти рішуче.
Хто виграє від Закону про ясність?
Від цього закону найбільше виграють криптовалюти з чіткими випадками використання, реальними користувачами та доведеною відповідністю ринку. Ethereum, наприклад, нещодавно залучив 7 мільярдів доларів у стейблкоїнах лише за один місяць, випередивши Binance, Tron, Ripple та Toncoin.
Окрему увагу привертає проєкт Bittensor (TAO), який потрапив у мейнстрімну дискусію. На його підмережі нещодавно було здійснено розподілене навчання мовної моделі з 4 мільярдами параметрів — повністю децентралізовано, з різними учасниками, що надавали надлишкові обчислювальні потужності. Це значне технічне досягнення, яке демонструє потенціал відкритих децентралізованих протоколів. Важливо, що провідні фігури технологічної індустрії, зокрема CEO Nvidia, підтримують поєднання пропрієтарних та відкритих моделей ШІ, вважаючи це не вибором "або-або", а необхідністю "і те, і інше".
Висновок
Закон про ясність — це не просто чергова регуляторна ініціатива. Це потенційно переломний момент для всієї криптоіндустрії, який може встановити чіткі правила гри, захистити споживачів через можливість отримання справедливої дохідності на свої кошти та створити правову базу для інноваційних проєктів. Компроміс між банками та криптокомпаніями щодо дохідності стейблкоїнів, хоч і недосконалий за процесом свого досягнення, може стати тим каталізатором, який нарешті виведе криптовалютний ринок США з регуляторної невизначеності.