Ралі чи ілюзія: справжнє позиціонування або закриття коротких позицій?
Одне з ключових питань, яке постає перед учасниками ринку під час різкого зростання котирувань — чи є це ралі результатом справжнього припливу капіталу, чи лише масовим закриттям коротких позицій? Поточна ситуація на фондових ринках дає підстави вважати, що відбувається щось більше, ніж просто технічне покриття шортів.
Головним каталізатором руху стало стрімке зниження геополітичних ризиків. Активність у торгівлі чітко відображає розвантаження геополітичної премії: найбільші припливи спрямовуються у сектори споживчих товарів вибіркового попиту, комунікаційних послуг, матеріалів та промисловості. Водночас енергетичний сектор зазнає суттєвого тиску — ціни на нафту впали на двозначні відсоткові значення. Ринок повернувся вище 200-денної ковзної середньої і наблизився до 50-денної, що є технічно позитивним сигналом.
Двотижневе перемир'я: вікно можливостей чи пастка?
Втім, важливо розуміти контекст: йдеться лише про двотижневе перемир'я. Ситуація може змінитися в будь-який момент, і ринки реагують на поточний стан справ, а не на гарантовану стабільність. З'являються розмови про відновлення роботи Ормузької протоки, але одночасно лунають повідомлення про нові мита та збори, що ускладнює картину. Трейдери перебувають у стані обережного оптимізму, усвідомлюючи тимчасовість нинішнього спокою.
Федеральна резервна система: простір для маневру
Протоколи засідання ФРС залишаються важливим фактором навіть на тлі геополітичних подій. Зниження напруженості дає Федеральному резерву більше простору для реалізації бажаної стратегії — наразі це означає утримання ставок без змін. Проте ф'ючерси на ставку федеральних фондів різко змінили свої прогнози: ймовірність зниження ставки зросла приблизно до 75%, тоді як ще кілька днів тому таке зниження вважалося практично неможливим. Це свідчить про надзвичайну волатильність очікувань і нестабільність ринкового консенсусу.
Показово, що торговельна активність сконцентрована у секторах з вищою бетою — це чіткий індикатор настроїв "risk-on", коли інвестори готові брати на себе більший ризик в очікуванні подальшого зростання.
Повернення до довоєнного сценарію
Цікавим є питання, чи зможе ринок повернутися до тих трендів, які домінували на початку 2026 року, до того як геополітична невизначеність зупинила їхній розвиток. Перші ознаки вже помітні: матеріали та промисловість демонструють сильну динаміку. Торгівля "твердими активами", про яку активно говорили раніше, але швидко забули протягом останніх чотирьох-шести тижнів конфлікту, може знову стати актуальною.
Навіть енергетичний сектор, який зараз перебуває під тиском через падіння цін на нафту, мав потужну позитивну динаміку ще до початку конфлікту. Питання полягає в тому, чи зможе він відновити ці позиції після нормалізації геополітичної ситуації.
Сезон звітності: прожектор на технології та прогнози
Наближення сезону корпоративної звітності додає ще один рівень складності. Два сектори, де очікування аналітиків суттєво зросли за останні тижні — це технології та енергетика. Якщо зростання очікувань в енергетиці логічно пояснюється геополітичною премією, то підвищення прогнозів для технологічного сектору є більш інтригуючим. Аналітики не знизили свої очікування, незважаючи на рекордні капітальні витрати технологічних компаній, зростання вартості енергоносіїв та подорожчання пам'яті. Можливо, це пов'язано з тим, що аналітики самі перебувають у стані невизначеності і не наважуються переглядати прогнози.
Результати першого кварталу мають бути відносно стабільними, оскільки конфлікт розпочався лише в останній місяць кварталу. Однак справжня увага буде прикута до прогнозів компаній на майбутнє. Перед керівниками компаній постане надзвичайно складне завдання — сформулювати очікування в умовах, коли навіть найближче майбутнє залишається невизначеним. Ринок закладає зростання прибутків на 14-16% за рік, причому основна частина цього зростання припадає на другу половину року, що створює високу планку очікувань.
FOMO та уроки минулого року
На ринку опціонів також відбувається перебалансування: інвестори скорочують важкі хеджеві позиції та переходять від купівлі путів до більш агресивного позиціонування. Тут спрацьовує психологічний фактор FOMO — страх пропустити ралі. Минулорічний досвід яскраво демонструє цей ефект: приблизно рік тому, після "Дня визволення", ринок продемонстрував потужне ралі, і ті, хто залишився осторонь протягом кількох ключових днів, суттєво відстали у доходності.
Саме цей досвід формує поточну поведінку учасників ринку: навіть якщо частина зростання є технічним закриттям шортів, багато інвесторів вважають за краще бути в ринку й ризикнути, аніж пропустити потенційний розворот. Історія вчить, що в такі моменти різниця між так званими "розумними" інституційними грошима та роздрібними інвесторами може бути не такою однозначною, як прийнято вважати.