Політичний контекст і зняття перешкод
Міністерство юстиції США, як очікується, припинить кримінальне розслідування щодо голови Федеральної резервної системи Джерома Пауелла. Це рішення суттєво впливає на політичний ландшафт Вашингтона, оскільки відкриває шлях до затвердження Кевіна Уорша на посаді нового керівника центрального банку. Сенатор від Північної Кароліни Том Тілліс послідовно заявляв, що блокуватиме затвердження Уорша доти, доки триватиме кримінальне розслідування щодо Пауелла, тож усунення цієї перешкоди має стратегічне значення.
Протягом останніх днів у столиці точилися активні дискусії про пошук виходу з ситуації. Між Білим домом, Міністерством юстиції та Капітолійським пагорбом тривав постійний обмін позиціями. Утім, кінцева мета була зрозуміла з самого початку: президент прагне, щоб Пауелл залишив крісло голови, а Уорш його посів. Президент має важелі впливу, щоб зробити це розслідування таким, що зникає. З огляду на те, що повноваження Пауелла на посаді голови спливають 15 травня, такий крок очікувався саме в цьому часовому проміжку, і тепер він, схоже, матеріалізується.
Процедура затвердження нового голови
Першим кроком у процесі затвердження стане голосування в Банківському комітеті Сенату щодо номінації Уорша. Там є республіканська більшість зі співвідношенням 13 до 11, і за умови, що Тілліс буде задоволений новою ситуацією, очікується голосування за партійними лініями. Після цього номінація перейде на голосування в пленарне засідання Сенату. Хоча ця процедура може зайняти кілька днів, часу достатньо — затвердження необхідне не раніше 15 травня. Імовірно, процес завершиться впродовж наступних кількох тижнів, що забезпечить своєчасний прихід Уорша на посаду.
Подальша інтрига щодо ролі Пауелла
Найцікавіша політична динаміка починається після завершення процедури затвердження. Пауелл має можливість залишитися членом Ради керуючих ФРС ще протягом кількох років, оскільки термін його повноважень як керуючого спливає лише через рік-два. Якщо він вирішить залишитися, то тим самим позбавить президента ще однієї вакансії, яку можна було б заповнити власним кандидатом. Раніше Пауелл уже демонстрував готовність наполягати на своєму, заявляючи, що має намір залишатися на посаді. Це створює потенційно напружену ситуацію, яка стане наступним вузлом інтриги навколо Федеральної резервної системи.
На найближчому засіданні ФРС Пауелла, ймовірно, вже не питатимуть про закрите розслідування, однак питання про його плани щодо перебування в Раді керуючих у наступному році залишається відкритим і, ймовірно, прозвучить.
Реакція ринків облігацій
На тлі цих новин ринки продемонстрували помірну реакцію. Ставки за дво-, десяти- та тридцятирічними облігаціями дещо знизилися. Рух на довгому кінці кривої становив близько одного базисного пункту, тоді як короткий кінець виявив більшу чутливість, особливо з урахуванням того, що прибутковість опинилася нижче позначки 3,8%. Експерти прогнозують деяку волатильність, але очікують, що вона не буде надмірною, адже учасники ринку давно шукали вихід із цієї ситуації. Важливим є і час — засідання ФРС заплановане на наступний тиждень, і закриття справи знімає один із рівнів невизначеності.
Стан економіки на тлі геополітики
Економічні дані цього тижня загалом виглядають позитивно. Роздрібні продажі демонструють хорошу динаміку, індекси ділової активності (PMI) тримаються стабільно, а опитування споживчих настроїв, попри певні сигнали занепокоєння, показує покращення на межі. Попри тиск на споживачів через високі ціни на паливо, економічний фронт загалом залишається в порядку.
Ситуація навколо війни з Іраном поки не стала критичним гальмом для економіки. До початку конфлікту економіка трималася цілком пристойно, однак різке зростання цін на нафту стало основним чинником, що підштовхнув прибутковість на довгому кінці кривої вгору. Головне питання зараз — чи і коли високі ціни на нафту почнуть по-справжньому стискати бюджети споживачів, передусім тих, хто має нижчі доходи.
Прогноз щодо нафти та довгострокових ставок
Ціни на нафту, ймовірно, залишатимуться відносно високими в найближчій перспективі. Переговори з Іраном йдуть у ритмі «то є, то нема», перемир’я було продовжено, однак неможливо передбачити, на який термін. Мирна угода можлива, але може і не відбутися. У будь-якому разі повернення цін на нафту до довоєнного рівня найближчим часом видається малоймовірним.
Цей фактор встановлює своєрідну «підлогу» для довгострокових процентних ставок: вони не зможуть опуститися занадто низько. Відповідно, очікується, що ставки залишатимуться дещо підвищеними відносно нинішніх рівнів. Таким чином, поєднання політичних змін у керівництві ФРС, геополітичної напруженості та стійкого стану економіки формує складну, але відносно збалансовану картину для фінансових ринків у найближчі тижні.