Поточна ситуація та історичні паралелі
Ринок сирої нафти перебуває у стані надзвичайної невизначеності. За останній рік ціни стабільно трималися на рівні близько 55 доларів за барель, але зараз ми спостерігаємо різке зростання до 115 доларів, що створює атмосферу тривоги серед трейдерів та аналітиків.
Особливу увагу привертає дзеркальна подібність поточної ринкової динаміки до подій 2020 року. Тоді ринок пережив масивний розпродаж з 2014 по 2016 рік, досягнувши дна приблизно на рівні 30 доларів, після чого відбувся відскок на 62% — класичний рівень корекції для сировинних ринків. Потім, протягом 2018–2020 років, сформувався надзвичайно складний мінімум, під час якого нафта навіть пішла у від'ємну зону. Сьогодні ми бачимо ту саму модель, але у зворотному напрямку: масивне зростання з 2020 по 2022 рік, потім корекція на ті ж 62% до рівня приблизно 50 доларів, і тепер — другий імпульс зростання.
Якщо ця паралель справджується, ми, найімовірніше, перебуваємо у фазі так званого «блоуофф-топу» — фінального спекулятивного стрибка вгору перед обвалом.
Небезпека травневої експірації
Ф'ючерси на нафту закінчуються щомісяця, і кожна експірація супроводжується ролловером — переходом позицій на наступний контракт. Навіть у спокійні часи ролловери бувають хаотичними, але в умовах геополітичної нестабільності та екстремальної волатильності вони можуть стати справжнім випробуванням. До експірації травневого контракту залишається близько двох тижнів, і це викликає серйозне занепокоєння.
Варто згадати, що саме під час травневої експірації 2020 року ціна нафти впала до від'ємних значень — безпрецедентна подія в історії товарних ринків. Зараз ситуація протилежна: багато трейдерів намагаються продати нафту в діапазоні 115–125 доларів, і існує реальний ризик масивного шорт-сквізу по травневому контракту, що може спричинити проблеми з ліквідністю.
Ормузька протока: тактична зброя одноразового використання
Геополітичний фактор — загроза блокування Ормузької протоки — значно впливає на ціни. Проте є вагомі аргументи на користь того, що цей ризик переоцінений у довгостроковій перспективі. По-перше, це зброя, яку можна використати лише один раз: увесь світ десятиліттями готувався до такої можливості. По-друге, Саудівська Аравія та Об'єднані Арабські Емірати вже збудували трубопроводи, які обходять протоку. Хоча будівництво трубопроводів займає роки, процес уже запущений. Через десять років загроза блокування Ормузької протоки не матиме жодного значення — інфраструктура буде перебудована.
Однак сьогодні це залишається реальною проблемою, яка підтримує високі ціни та додає невизначеності на ринку.
Ідеальний сценарій обвалу цін
Існує обґрунтований, хоча й не найімовірніший, сценарій різкого падіння цін на нафту. Історія знає подібні приклади: у 2008 році нафта досягла 150 доларів за барель, а вже через три-чотири місяці торгувалася на рівні 30 доларів. Нафта — надзвичайно волатильний актив, зокрема тому, що це рідина, яку складно зберігати у великих обсягах, і тому ринок може рухатися у діапазоні 100 доларів лише на місячному графіку.
Кілька факторів підтримують ведмежий сценарій:
- Надлишок пропозиції. Ще кілька місяців тому на ринку формувався помітний профіцит нафти. Єдиним фактором, який утримував ціни, була загроза конфлікту на Близькому Сході. Тепер конфлікт став реальністю, але фундаментальний надлишок нікуди не подівся.
- Ризик рецесії. Два найважливіші передвісники рецесії — інвертована крива дохідності та різкий стрибок цін на нафту. Інвертована крива тривала з середини 2022 до середини 2024 року — найдовший період в історії. Тепер додався другий фактор — стрімке зростання цін на нафту. Різкі стрибки нафтових цін руйнують економіку.
- Вакуум попиту. Якщо рецесія стане реальністю, фокус ринку зміститься з питань пропозиції на питання попиту. Вакуум попиту здатен обвалити ціни до 50 доларів і навіть значно нижче. Рівень 30 доларів за барель не можна виключати.
Поради для учасників ринку
У таких умовах головна порада — бути надзвичайно обережним. Нафтовий ринок зараз нагадує ситуацію з золотом та сріблом кілька місяців тому: волатильність настільки висока, що ринок виглядає привабливо для спекуляцій, але більшість трейдерів, які спробують на цьому заробити, швидше за все, зазнають збитків.
Якщо торгівля нафтою не є вашим основним бізнесом, найрозумнішим рішенням буде залишити цей ринок у спокої. Для тих, хто все ж торгує, — тримайте позиції малими та діяте в межах своїх фінансових можливостей. Необхідно дивитися далі за горизонт короткострокового шуму та зосередитися на довгостроковій перспективі, де фундаментальні фактори — надлишок пропозиції, ризик рецесії та зниження геополітичної напруги — вказують на суттєве зниження цін.