Оборонний сектор як ключова інвестиційна тема десятиліття
Аерокосмічна та оборонна промисловість сьогодні виглядає однією з тих галузей, що здатні рухати ринки вгору не лише до кінця 2026 року, а й упродовж усього поточного десятиліття. Причина проста: саме сюди спрямовуються величезні обсяги державного фінансування. Країни НАТО взяли на себе зобов’язання витрачати до 5% свого ВВП на модернізацію оборонних спроможностей до кінця 2035 року. Паралельно адміністрація президента Трампа планує збільшити військовий компонент бюджету США до 1,5 трильйона доларів наступного року. Поєднання цих двох чинників створює структурний попит, який буде підтримувати оборонних підрядників протягом багатьох років.
Звіти RTX та GE Aerospace: сильні цифри, неоднозначна реакція ринку
Свіжа звітність низки галузевих гігантів — 3M, UnitedHealth, RTX і GE Aerospace — продемонструвала переважно позитивні результати, хоча реакція ринку виявилася змішаною. Особливу увагу варто приділити саме оборонним іменам.
RTX показав справжній «beat and raise»: прибуток на акцію склав 1,78 долара проти очікуваних 1,52, а виручка перевищила 22 мільярди доларів за квартал замість прогнозованих приблизно 21,5 мільярда. Компанія також підвищила річний прогноз як за прибутком, так і за продажами. Форвардний коефіцієнт P/E на рівні близько 29 виглядає дещо завищеним, але загалом не надмірним з огляду на перспективи зростання. Підрозділ Raytheon — один із трьох ключових бізнесів компанії поряд із Collins Aerospace та Pratt & Whitney — забезпечує постачання ракет і систем протиракетної оборони. Саме він із високою ймовірністю стане частиною проєкту «Залізний купол», коли той остаточно стартує.
GE Aerospace представляє дещо іншу історію. Компанія сфокусована на турбінних двигунах для комерційних і військових літаків. Хоча вона перевершила очікування і за прибутком, і за виручкою, її прогноз виявився менш агресивним, ніж у RTX. Форвардний P/E близько 41 робить оцінку відчутно вищою, що робить акції менш привабливими з точки зору вартісного інвестора. Втім, акції GE зросли понад 60% за останній рік, тож компанія вже мала вражаючий ринковий ралі.
Чому ринок реагує негативно
Сильні фінансові результати супроводжувалися падінням котирувань — ситуація, що характерна для класичного «sell the news». Додатковим чинником міг стати геополітичний контекст: ринок враховував можливість досягнення угоди президента з Іраном, що тимчасово знижує премію за ризик у оборонному секторі. Northrop Grumman, який також звітував того ж дня, отримав найжорсткішу реакцію — акції впали приблизно на 5,5%. У випадку GE головною причиною охолодження стала консервативна річна прогнозна оцінка, що відображає загальну невизначеність на ринку.
Інвестиційний кейс для RTX як фаворита галузі
Серед двох звітних оборонних імен RTX виглядає більш привабливим вибором. Окрім сильної фінансової динаміки, компанія має фундаментальний драйвер у вигляді необхідності поповнення запасів боєприпасів. Велика кількість ракет і озброєнь була витрачена в ході іранського конфлікту та на підтримку союзників останніх років. Ці запаси необхідно відновлювати, і RTX через свій підрозділ Raytheon стане одним із головних бенефіціарів цього процесу.
Окрім RTX, варто звернути увагу на ширший спектр оборонних можливостей. До них належать виробники безпілотників — наприклад, Kratos, представник сегменту малої капіталізації. Northrop Grumman, попри сьогоднішнє падіння, також ймовірно отримає вигоду від загального зростання оборонних видатків.
Опціонна стратегія для високовартісних акцій GE
Для тих інвесторів, які бажають отримати спрямовану експозицію на GE через ринок опціонів без надмірного ризику, цікавим виглядає підхід нейтрально-бичачого короткого пут-вертикального спреду. Стратегія передбачає продаж пут-опціону зі страйком 280 у травневому місячному циклі (приблизно 24 дні до експірації) та одночасну купівлю пут-опціону зі страйком 260 для обмеження ризику. Ширина спреду становить 20 доларів.
Очікуваний кредит — близько 4 доларів (можливо, ближче до 5, оскільки акції продовжують знижуватися). Максимальний прибуток складає 400 доларів за контракт при ризику в 1600 доларів, який реалізується лише при падінні нижче рівня 260. Точка беззбитковості розташована на рівні 276 доларів, що дає майже 5% «подушки» вниз від поточної ціни. Імовірність того, що страйк 280 залишиться поза грошима на момент експірації, перевищує 60%, що забезпечує високу ймовірність успіху. Така стратегія є більш пасивною, але водночас дозволяє реалізувати бичачий сценарій на дорогих акціях без надмірно агресивної ставки.
Висновок
Незважаючи на короткострокову негативну реакцію ринку на звіти, довгострокова теза для оборонного сектору залишається непохитною. Поєднання зобов’язань НАТО, зростання американського військового бюджету, потреби в поповненні боєприпасів та потенційних великих проєктів на кшталт «Залізного куполу» формують стійкий багаторічний попит. RTX наразі виглядає найкраще позиціонованим серед великих гравців завдяки привабливішій оцінці та диверсифікованому портфелю продуктів, тоді як GE Aerospace, попри високий мультиплікатор, залишається якісним активом для тих, хто вірить у безперервне зростання комерційного й військового авіаційного сегмента. Інвесторам також варто розглядати ширший універсум оборонних компаній, включно з виробниками безпілотників та більш традиційними гігантами на кшталт Northrop Grumman.