Настрій ринку визначає штучний інтелект
Після кількох сесій відкату ринок усе одно лишається в полоні однієї теми — штучного інтелекту. Саме ажіотаж та оптимізм щодо того, на що здатен ШІ, витягнули котирування з просідання, спричиненого подорожчанням нафти. Минулого тижня ринок узагалі проігнорував гарячі дані з інфляції, і це показово: інвестори готові заплющувати очі на тривожні сигнали, доки історія зі штучним інтелектом залишається цілісною.
Проте ця стійкість має межу. Якщо нафта надовго закріпиться вище 100 доларів за барель, ажіотаж може дещо вщухнути, особливо тоді, коли інфляція ставатиме все більш в'язкою та стійкою. Нова команда на чолі Федеральної резервної системи — з Кевіном Уоршем — фактично має зв'язані руки. Зниження ставок, на яке ринок з оптимізмом розраховував на початок року, може легко обернутися чимось, що радше нагадуватиме підвищення ставки. А підвищення не йде на користь жодному активу на ринку.
Прибутковість як головна гра
Попри ці ризики, історія штучного інтелекту залишається непохитною. Попит на ШІ високий, і величезний обсяг цього попиту вже перетікає в реальну прибутковість. Доходи компаній сильні, маржа розширюється, попит тримається на високому рівні. Цілком імовірно, що ми перебуваємо лише на ранніх етапах того, що згодом стане повноцінною прибутковістю від штучного інтелекту, — а прибутковість зрештою і є назвою всієї гри.
Водночас ринок розшарований. Є компанії, які торгуються на кілька років уперед від того, що їм ще тільки належить заробити, і є компанії, чия оцінка явно перерозтягнута. Але є й ті, що досі продаються «зі знижкою». Яскравий приклад — Micron: вона торгується приблизно за вісім річних прибутків наступного року. Восьмикратний показник — це добре для будь-якої компанії, а тим паче для виробника чипів. Навіть з огляду на параболічний рух, який ми бачили в сегменті пам'яті, такі імена все ще пропонують можливості, особливо саме на відкатах.
Шлях до 8000 пунктів — не пряма лінія
Ще в листопаді та грудні обґрунтованою виглядала ціль у 7200–7300 пунктів для S&P 500, і нічого привабливого в перспективі до березня не проглядалося. Але штучний інтелект несподівано підняв ринок вище, і саме попит на ШІ здатен дотягнути індекс до 8000 пунктів до кінця цього року.
Ключова річ, яку інвесторам варто усвідомити: цей рух не відбуватиметься по прямій. Зустрічних вітрів багато. Передусім це нафта — попереду певне охолодження. До цього додаються можливі напруження на Далекому Сході — Китай і Тайвань, — а також Куба, яка є величезною змінною. Питання, чи вплине Куба на внутрішні ринки США, цілком серйозно обговорюється з фахівцями з Латинської Америки. Поверх усього накладаються внутрішня політика та проміжні вибори, інфляція — словом, увесь набір. Причин для песимізму вистачає, але ціль у 8000 пунктів усе одно досяжна — саме завдяки попиту на ШІ, ажіотажу навколо нього та подальшому зростанню прибутків.
Нафта, червень і ризик зупинки прогнозів
Нафта сьогодні дещо відкочується, але залишається в тризначній зоні — і за WTI, і за Brent. Конфлікт з Іраном затягнувся довше, ніж багато хто очікував, і попри режим припинення вогню ринок лишається крихким. Критичним орієнтиром є червень. Якщо до червня ситуація не вирішиться, з'явиться можливість купувати окремі імена на просіданні — бо саме це просідання прийде через ослаблення настроїв.
Кожен новий показник PPI чи CPI, що друкується вище за очікування, тягне настрої та впевненість інвесторів донизу, а за цим іде невеликий розпродаж. Якщо ж питання не врегулювати до кінця літа, мова вже піде про фундаментальні зломи. Це вже починає звучати в розмовах менеджменту на звітних дзвінках: можна побачити, як компанії призупиняють прогнози наперед. Це не допоможе нічиєму портфелю і цілком може зірвати тезу про 8000 пунктів, якщо настрої впадуть надто різко.
Oracle — недооцінений гравець у сфері ШІ
Не можна забувати, що Oracle — це один із гіперскейлерів. Складається враження, що цю компанію відсунули на другий план і забули про неї. Усе, що нижче 200 доларів, виглядає як привід для купівлі під довгострокову гру. Компанія робить серйозні кроки в напрямку пам'яті та чипів загалом. З урахуванням різкого відкату за останні три–шість місяців брати участь у цьому просіданні й докуповувати — майже очевидне рішення.
Одна з прикметних деталей: котирування нещодавно відштовхнулися від 200-тижневої ковзної середньої кілька тижнів тому. Це дає змогу купити сильну компанію за справді хорошою ціною. Це довгострокова стратегія «купи й тримай»: треба бути готовим до турбулентності, розуміти, чим володієш, і тримати.
Rocket Lab і нова космічна гонка
Rocket Lab може стати «пострілом на Місяць» — у прямому й переносному сенсі. Космос повертається в інформаційний цикл разом із майбутнім IPO SpaceX, і це приверне велику увагу до всього сектору. До нас уже телефонують фермери з Кентуккі й Теннессі, які хочуть долучитися до SpaceX. Але інвесторам зараз варто бути обережними із SpaceX: ймовірно, ця акція буде роздута роздрібними інвесторами на хвилі IPO.
Натомість компанії на кшталт Rocket Lab — це хороша можливість усе ще зайти в тему космічних досліджень. Розміщення дата-центрів штучного інтелекту в космосі робить цю компанію по-справжньому сильною: у неї тривалий потік сильних прибутків, маржа продовжує зростати. Так, це дещо спекулятивна історія, але з огляду на те, що космос стає новою гарячою темою, це непогане місце, щоб вкласти частину коштів.