Ринкова психологія та «День бабака» геополітики
Ринок сьогодні різко розвернувся в зелену зону на тлі повідомлень про те, що мирна угода нібито ближче, ніж будь-коли раніше. Нафта при цьому опустилася нижче позначок $84–85 за барель і торгувалася приблизно на рівні $84.95. Однак ставитися до таких заголовків варто з великою часткою скепсису: фактично «цю війну» уже «вигравали» близько 27 разів, тож тут діє принцип «повірю, коли побачу». Ми мовби живемо в «Дні бабака» — раз по раз обговорюємо закладення миру в ціни, повторюємо це вже сотні разів, але реального вирішення конфлікту так і немає.
Цю «іранську історію» ринок сприймає як тимчасову. Ми досі перебуваємо у FOMO-ринку (ринку страху втратити можливість), де люди вкладають гроші не замислюючись. Попри драматичні заголовки, ринок майже знизує плечима на геополітику.
Що насправді рухає ринком: IPO SpaceX
Головна подія, за якою варто стежити, — це IPO SpaceX. Саме воно «висмоктало весь кисень» з ринку. Це видно навіть за обсягами торгів: при понад 70 ETF в управлінні поточні обсяги — одні з найнижчих, що доводилося бачити. Частково це пояснюється тим, що це літня п'ятниця, але головна причина в тому, що всі «сидять на руках» і чекають, поки відкриються торги SpaceX. Через це космічні акції сьогодні досить різко розпродаються — імовірно, теж через ефект SpaceX.
Стратегія в умовах високих цін на нафту
Ключова теза щодо енергетики: щоразу, коли оголошують про завершення конфлікту й нафта падає, це нагода купувати нафтові акції. Навіть якщо війна справді закінчиться, малоймовірно, що нафта впаде до $60 за барель найближчим часом — шкоду вже завдано, і ціни залишатимуться підвищеними ще місяці.
Тому практична стратегія така: ігнорувати заголовки (fade the headlines) і купувати енергетичні акції на просіданнях (buy the dips). Серед конкретних компаній — Oxy (Occidental), EQT та Devon Energy, причому Devon Energy є найбільшою позицією у фонді HALX. Для активної торгівлі використовується ETF під назвою Mimi: щоразу, коли енергетика просідає, є сенс докуповувати енергетичні акції.
ШІ як гра на «вузьких місцях» і ризик концентрації
Ринок сьогодні домінується ШІ-трейдом і так званими «bottleneck names» — компаніями, що утворюють вузькі місця в ланцюжку розвитку штучного інтелекту. Гроші течуть саме туди. Прикладами таких напрямів є:
- Memory-компанії (виробники пам'яті) — нещодавно під цю тему запущено два «memory ETF».
- Photonix-компанії (фотоніка) — також запущено окремий Photonix ETF.
- Космічні (space) компанії — є окремий космічний ETF.
Люди вкладають у ці імена «купу грошей» і продовжують їх скуповувати. Виникає закономірне питання: чи це бульбашка? Чесна відповідь — ми дізнаємося про це лише заднім числом, у ретроспективі. Тому порада така: експозиція до цих імен потрібна обов'язково, але критично важливо стежити за розміром позицій (position sizing). Не варто вкладати настільки багато, щоб падіння цих акцій на 30% створило вам серйозні проблеми.
Як балансувати концентрацію: концепція HALO
Висока концентрація ринку в кількох швидкозростаючих іменах — реальна загроза. Противагою їй слугує підхід, який можна назвати HALO — heavy asset, low obsolescence (важкі активи, низьке старіння). Під цю ідею також запущено ETF (HALX).
Суть у тому, щоб шукати компанії, яких ШІ не вб'є. Штучний інтелект буде гейм-чейнджером, і багатьох компаній, що торгуються сьогодні, не буде з нами вже через три-п'ять років. Натомість потрібні:
- Компанії, що мають реальні активи.
- Компанії в сферах, на які ШІ не має прямого негативного впливу, але які можуть використовувати ШІ для покращення власних процесів.
- Енергетичні компанії та комунальні підприємства (utilities), які потрібні самому ШІ, щоб він продовжував працювати.
Звідси випливає рекомендація будувати барбел-портфель (barbell): половину акційної експозиції тримати в компаніях типу HALO, а другу половину — у «bottleneck»-іменах. Саме так досягається баланс.
Окремі інвестиційні ідеї
SolarEdge (SEDG) — недооцінена гра на енергетику для дата-центрів
SolarEdge — це «хитра» (sneaky) ідея. Історично на цю компанію дивилися крізь призму житлової сонячної енергетики (residential solar), але цей напрям тут не цікавий — навряд чи ми входимо в епоху, коли люди масово ставитимуть сонячні панелі на свої будинки. Справжня цінність у тому, що компанія також постачає енергетичні рішення для дата-центрів, а це — величезне вузьке місце. Ідея — отримати експозицію по всьому спектру електроенергетики, і SolarEdge є саме тим іменем, яке інвестори трохи «проспали». На момент розмови акції зростали майже на 5% за день і більш ніж на 110% з початку року — тобто демонстрували сильну динаміку.
Rocket Lab (RKLB) — космічна ставка з потенціалом
Rocket Lab нещодавно додали до індексу NASDAQ, що є позитивним сигналом. Сьогодні акції розпродаються — знову ж таки, ймовірно, через ефект SpaceX. Однак у середньо- та довгостроковій перспективі IPO SpaceX буде позитивним для всіх космічних імен. Rocket Lab входить до космічного ETF і, як очікується, зрештою виграє від цього тренду. Якщо є можливість придбати ці акції на просіданні — це привабливий момент для покупки.
Підсумок ключових тез
- Ціни на нафту залишатимуться підвищеними ще місяці; падіння до $60 найближчим часом малоймовірне навіть за умови миру.
- Геополітичні заголовки слід «згасати» (fade), а енергетичні акції купувати на просіданнях.
- Ринок перебуває у FOMO-режимі; справжній драйвер уваги зараз — IPO SpaceX.
- Чи це бульбашка — стане зрозуміло лише в ретроспективі; експозиція потрібна, але з контролем розміру позицій.
- Барбел-портфель: половина в HALO-компаніях (активи, стійкість до ШІ, енергетика/комунальні), половина в «bottleneck»-іменах ШІ.
- Конкретні ідеї: Oxy, EQT, Devon Energy (енергетика), SolarEdge (енергорішення для дата-центрів), Rocket Lab (космос).