Adobe: хороші звіти, але ринок не вірить
Adobe опинилася у своєрідній "штрафній зоні" протягом останніх кількох років. Попри те, що компанія перевершила очікування як за прибутком на акцію (EPS), так і за доходами — виручка зросла на 12% рік до року, що перевищило прогнози — акції продовжують падати. Більше того, компанія підвищила прогноз на майбутнє, але це також не допомогло. Акції впали приблизно на 27% з початку року і на 36% за останні 12 місяців.
Після публікації звіту з'явилися зниження рейтингів від аналітиків, оскільки темпи зростання компанії, як очікується, продовжать стагнувати. І це попри те, що оцінка компанії знаходиться на історично низьких рівнях. Залишкові зобов'язання за контрактами (RPO) склали 22,2 мільярда доларів минулого кварталу, а поточні залишкові зобов'язання (CRPO) також значно зросли.
Однак на ринку опціонів спостерігалася бичача активність: трейдер придбав понад 20 000 колл-опціонів зі страйком 260 з терміном дії березневих місячних опціонів, заплативши в середньому близько 2,50 долара за контракт. Точка беззбитковості становить 262,50 долара — це приблизно на 3% вище поточної ціни акцій. Позиція короткострокова, але показує, що хтось робить ставку на відновлення. Головне занепокоєння залишається в тому, що штучний інтелект може відібрати у Adobe значну частину майбутнього зростання.
NVIDIA: чому хороші новини не рухають акції?
NVIDIA являє собою справжню загадку для інвесторів. Компанія — найдорожча у світі з ринковою капіталізацією в 4 трильйони доларів. Вона повідомила про прискорення зростання виручки та прибутку вище рівня 70%. На конференції GTC було оголошено про потенціал у трильйон доларів додаткового доходу лише від розбудови інфраструктури ШІ-даних до 2027 року. Початковий прогноз становив 500 мільярдів доларів до 2026 року, але компанія додала ще один рік і подвоїла оцінку. Крім того, було оголошено про партнерства з Uber, Hewlett Packard, Adobe та іншими.
Проте акції залишаються практично на місці вже вісім-дев'ять місяців, постійно зустрічаючи опір на рівні 190 доларів. Це лише на 13% нижче від історичного максимуму, що частково пояснює ситуацію — після такого стрімкого зростання інвестори готові зачекати.
Опціонна активність тут була ведмежою або, принаймні, нейтральною: трейдери продали понад 40 000 колл-опціонів зі страйком 190 у квітневому тижневому циклі (24 дні до експірації), зібравши в середньому близько 4,50 долара премії. Точка беззбитковості — вище 194,50 долара, що приблизно на 6% вище поточної ціни. Це може бути спекулянт, який ставить на те, що рівень 190 знову не буде подолано, або великий акціонер, який перетворює свою позицію на покритий колл, генеруючи дохідність на акціях, що стоять на місці.
Palo Alto Networks: ведмежий ринок як можливість
Palo Alto Networks також переживає непрості часи. Акції компанії з кібербезпеки знаходяться в ведмежому ринку — падіння понад 23% від історичних максимумів жовтня. Водночас цього місяця акції зросли на 13%, а виручка минулого кварталу збільшилась на 15%.
Компанія оголосила про додаткову програму зворотного викупу акцій на 1 мільярд доларів, що є позитивним сигналом. Однак є й негативні фактори: агресивна стратегія злиттів та поглинань — понад 20 придбань за останні сім-вісім років — вимагає значних капітальних витрат. Крім того, компанія постраждала від так званого "SaaS-апокаліпсису", коли акції багатьох софтверних компаній різко впали, що потягнуло за собою й сектор кібербезпеки, включаючи Palo Alto Networks та CrowdStrike.
На ринку опціонів з'явилася бичача ставка: трейдер придбав понад 3 000 квітневих колл-опціонів зі страйком 180, заплативши в середньому 3,10 долара за контракт. Точка беззбитковості — 183,10 долара, що приблизно на 8% вище поточної ціни. Ключовим тут є те, що трейдер надав собі достатньо часу — близько місяця — для відновлення акцій.
Висновки
Усі три компанії демонструють цікаву дихотомію між фундаментальними показниками та поведінкою акцій. Adobe та NVIDIA показують сильні результати, але ринок реагує стримано, переймаючись майбутніми темпами зростання та конкурентними загрозами від ШІ. Palo Alto Networks страждає від загальної слабкості софтверного сектору та агресивних витрат на поглинання. Опціонна активність показує, що великі гравці по-різному оцінюють перспективи: бичачі ставки на Adobe та Palo Alto Networks і нейтрально-ведмежа позиція щодо NVIDIA. Для інвесторів це нагадування про те, що навіть найкращі фінансові результати не гарантують зростання акцій, коли ринкові настрої та макроекономічні фактори грають проти.