Геополітична ситуація навколо Ормузької протоки
Напруженість між США та Іраном знову загострюється, і блокада Ормузької протоки стала центральною темою для інвесторів. Проте цю подію варто розглядати не лише як загрозу, а й як помірно позитивний сигнал. Блокада є альтернативою прямому знищенню енергетичної інфраструктури Ірану, що залишає відкритими двері для переговорів. Незалежно від того, чи буде протоку відкрито шляхом дипломатії чи силою, є впевненість, що це питання буде вирішено. Блокада може навіть стати попереднім кроком до силового відновлення судноплавства. Весь світ зацікавлений у відкритті протоки, і це створює потужний тиск на швидке врегулювання.
Водночас слід визнати, що переговори потребують часу. Віцепрезидент Джей Ді Венс залишив стіл переговорів без угоди, і залишаються суттєві розбіжності. Однак це аж ніяк не означає, що домовленість неможлива.
Сезонні фактори та сезон звітності
Березень традиційно є складним місяцем для ринків. Цього разу три основні фактори створювали тиск: кредитні проблеми, занепокоєння щодо штучного інтелекту та війна. Попри все це, індекс S&P 500 знизився лише на 5–6%, що можна розглядати як бичачу цінову динаміку. Під час сезону звітності на ринку панує жадібність, а після нього — страх. Саме тому квітень, який збігається з початком нового сезону звітності, є сприятливим для зростання.
Щодо банківського сектору — більш оптимістичним є погляд на традиційні банки, такі як Bank of America та Citizens Financial Group, а не на інвестиційні банки на кшталт Goldman Sachs. Ці акції торгуються за значно нижчими мультиплікаторами, і ймовірність кредитних проблем у них значно менша.
Цільовий рівень S&P 500: 8 000
Цільовий рівень S&P 500 у 8 000 пунктів може здаватися амбітним, але він ґрунтується на конкретних розрахунках. Навіть якщо протока залишиться закритою на невизначений термін, а ціна на нафту утримуватиметься вище 100 доларів, мультиплікатор у 21 разів від прибутків 2027 року дає рівень 7 400 — це майже 10% потенційного зростання від поточних рівнів. У базовому сценарії, коли протока відкриється, мультиплікатор у 23 рази виводить ринок саме на позначку 8 000.
Ключовим фактором є те, що США та Канада є найбільш захищеними країнами від цього енергетичного шоку. Величезні надлишки природного газу тримають ціни навіть нижче довоєнних рівнів. Це знижує вартість електроенергії та виробництва, збільшує експорт і фактично є конкурентною перевагою. Для Європи це катастрофа, але для Сполучених Штатів закрита протока в довгостроковій перспективі навіть помірно позитивна.
Інвестиційні ідеї: Marvell, Amazon та Lockheed Martin
Marvell (MRVL)
Marvell є однією з найбільш привабливих акцій у технологічному секторі. Акція торгується з коефіцієнтом PEG (ціна/прибуток до зростання) на рівні 0,5, що свідчить про значну недооціненість. Після інвестиції Nvidia у компанію інтерес до неї зріс, але навіть із приростом у 40–50% позиція не скорочувалася. Цільова ціна — 180 доларів, що базується на прогнозі прибутків на 2027 рік, вищому за консенсус, із мультиплікатором лише 30 разів. Потенціал зростання залишається значним.
Amazon (AMZN)
Amazon торгується з мультиплікатором близько 25 разів прибутку, тоді як Walmart — за 44. Це робить Amazon значно дешевшою в порівнянні з конкурентами у роздрібній торгівлі. Цільова ціна — 300 доларів. Негативна теза щодо штучного інтелекту, яка тиснула на акцію в березні, була надмірно перебільшеною, що створило можливість для входу. Важливою перевагою Amazon є стійкість: оскільки 50% бізнесу — це роздрібна торгівля, акція зазвичай демонструє кращу динаміку під час падіння ринку.
Lockheed Martin (LMT)
Lockheed Martin, попри військову тематику, не є суто «акцією воєнного часу». Навіть якщо конфлікт буде вирішено завтра, оборонний бюджет зростатиме. Ракетний бізнес компанії буде процвітати протягом років, оскільки запаси ракет вичерпано і їх необхідно не лише відновити, а й суттєво наростити. За адміністрації Трампа витрати на оборону зростатимуть ще щонайменше три роки. Цільова ціна — 800 доларів. Акція після первинного зростання скоригувалася, що робить поточний рівень привабливим для входу.
Монетарна політика: три зниження ставок
Прогноз передбачає більше знижень ставок, ніж очікує консенсус. Ключова надія пов'язана з тим, що після призначення Кевіна Ворша на посаду голови ФРС монетарна політика стане більш адекватною. Ворш, імовірно, буде орієнтуватися на фактичну ринкову інфляцію, а не на розраховану (imputed). Базовий індекс PCE включає штучні розрахунки вартості житла, і якщо їх скоригувати, інфляція вже зараз перебуває на рівні близько 2%. Крім того, Ворш, ймовірно, проігнорує тимчасовий нафтовий шок. Це дозволить повернути ставки до нейтрального рівня та провести три зниження, що стане додатковим каталізатором для ринку.
Висновок
Поточна ситуація, попри зовнішню тривожність, створює інвестиційні можливості. Блокада Ормузької протоки є скоріше дипломатичним інструментом, ніж ознакою ескалації. Сезон звітності підтримає ринок, а структурні переваги американської економіки — надлишок природного газу, технологічне лідерство, зростання оборонного сектору — забезпечують міцний фундамент для зростання. Інвесторам варто зосередитися на недооцінених технологічних акціях, оборонному секторі та традиційних банках, не піддаючись паніці через короткострокові геополітичні ризики.