Нова епоха Berkshire Hathaway: переформатування портфеля під новим керівництвом
Зміна керма та масштабне впорядкування
Інвестиційний світ отримав один із найочікуваніших документів кварталу — звіт за формою 13F від Berkshire Hathaway. Особливість цього подання полягає в тому, що воно стало першим, оформленим під керівництвом нового генерального директора Грега Абеля. І вже з перших кроків стало зрозуміло, що новий очільник не має наміру бути пасивним розпорядником успадкованих активів.
Найпомітніша зміна — це різке скорочення кількості позицій: портфель зменшився із 42 до 26 найменувань. Це означає, що протягом останнього періоду відбулося суттєве переміщення капіталу: компанія повністю вийшла з 16 позицій, одночасно нарощуючи інші та відкриваючи нові. Такий рівень активності свідчить про свідому стратегію концентрації — ставку на меншу кількість, але більш переконливих ідей замість розпорошення коштів між десятками компаній.
Повернення до авіації та ставка на технології
Одним із найсимволічніших рішень стало повернення до авіаційного сектору. Berkshire Hathaway сформувала позицію в Delta Airlines обсягом 2,6 мільярда доларів. Це перший повноцінний вхід компанії в авіаційну галузь із 2020 року — періоду, коли авіакомпанії зазнали драматичних потрясінь. Таке рішення можна трактувати як вотум довіри до відновлення та довгострокової стійкості галузі пасажирських перевезень.
Не менш промовистою стала технологічна частина звіту. Компанія додала 36 мільйонів акцій Alphabet, материнської структури Google, збільшивши свою позицію одразу на 225%. Паралельно було продано 2,2 мільйона акцій Amazon. Поєднання цих двох дій складається в цілісну логіку парного трейду — нарощування ставки на одного технологічного гіганта за рахунок скорочення в іншому. Це не просто перерозподіл, а чітке висловлення переваги: Google розглядається як привабливіша можливість, ніж Amazon, на поточному етапі.
Гучні виходи з позицій
Перелік компаній, з яких Berkshire вийшла повністю, заслуговує на окрему увагу, адже він охоплює добре впізнавані імена з різних секторів.
Найцікавішим є повний вихід із двох платіжних гігантів — Visa та Mastercard. Продаж обох компаній, що оперують кредитними й дебетовими картками, може сигналізувати про переоцінку перспектив традиційної платіжної інфраструктури або про пошук кращих можливостей деінде.
Окрім цього, було повністю закрито позиції в Domino's Pizza та UnitedHealthcare. Випадок зі страховою компанією особливо показовий: свого часу Berkshire привернула увагу заголовків, коли набрала значну частку, поки акції торгувалися нижче 300 доларів. Тепер, коли папір коштує близько 385 доларів, компанія повністю позбулася цієї позиції — класичний приклад фіксації прибутку після успішного входу на спаді.
Несподівані новачки в портфелі
Поряд із виходами з’явилися нові позиції, які виглядають нетипово для усталеного образу компанії. Berkshire відкрила позицію в Macy's — мережі дисконтної роздрібної торгівлі з тривалою історією. Ще однією новинкою стала медійна ставка на New York Times. Поява роздрібного й медійного активів свідчить про готовність шукати вартість у секторах, які ринок часто недооцінює.
Скорочення та незмінні опори
Низку позицій було не ліквідовано, а зменшено. Berkshire скоротила частку в енергетичній компанії Chevron, а також у Bank of America — банку, в якому колись утримувався мільярд акцій, що саме по собі є вражаючим масштабом. Зменшено й позицію в Constellation Brands — великому виробнику алкогольних напоїв, якому належать такі бренди, як Corona, Modelo та Pacifico, а також широкий портфель вин і міцних напоїв.
На цьому тлі показовою є стабільність окремих ключових активів. Позиція в Apple залишилася без змін — компанія зберегла свою найбільшу й найвідомішу ставку незмінною, що підкреслює: переформатування стосувалося не всього портфеля, а конкретних переконань. Нарешті, Berkshire викупила власних акцій на 234 мільйони доларів, що традиційно трактується як сигнал упевненості керівництва у власній недооціненості.
Висновок
Перший звіт 13F під новим керівництвом виявився не формальністю, а заявою про наміри. Скорочення з 42 до 26 позицій, повернення в авіацію, агресивне нарощування Alphabet за рахунок Amazon, повний вихід із платіжних гігантів і страхового бізнесу, а також несподівані входи в роздріб і медіа — усе це разом окреслює активний, рішучий і концентрований стиль управління капіталом. Ринок отримав чіткий сигнал: епоха пасивного утримання поступається місцем епосі цілеспрямованих, добре зважених ставок.