Амбітна ціль для індексу S&P 500
Сьогоднішня динаміка американського фондового ринку демонструє вражаючу силу: індекс Доу-Джонса наближається до рекордного закриття, а індекс S&P 500 рухається в напрямку позначки 7500 пунктів. Однак справжньою метою на 2026 рік виступає рівень 8100 пунктів — амбітний, але цілком досяжний показник. Багато інвесторів дивуються, як ринок може зростати ще вище після такого ралі, але відповідь криється у фундаментальних показниках, а саме — у зростанні прибутків корпорацій.
Прибутки компаній у поточному році перевершили очікування, а прогноз річного зростання прибутків становить близько 20%. Це надзвичайно високий темп, який, якщо він матиме місце хоча б приблизно, робить рівень 8100 пунктів легкою мішенню. Іншими словами, не настрої інвесторів і не спекулятивні чинники, а саме зростання реальних прибутків корпорацій формують основу подальшого ралі.
Бичачий сценарій до 2030 року
Окрім базового сценарію, існує ще сміливіша перспектива. До 2030 року індекс Доу-Джонса може досягти позначки 100 000 пунктів, а S&P 500 — 15 000 пунктів, що означає майже подвоєння від поточних рівнів. Підставою для такого оптимізму є те, що штучний інтелект створює реальне зростання продуктивності в економіці. І ця продуктивність уже втілюється у фактичних прибутках компаній — не лише у сегменті штучного інтелекту, що раніше викликав сумніви, а й у ширшому корпоративному ландшафті.
Для інвесторів головний урок очевидний: слід залишатися повністю інвестованими. Водночас потрібна дисципліна щодо вибору секторів та конкретних компаній. Якщо ж інвестор досі не повністю в ринку, найближчі один-два місяці можуть принести певну волатильність на тлі зростання процентних ставок, і саме ці просідання слід використовувати для нарощування позицій.
NVIDIA: розвіяний міф про бульбашку
Звіт NVIDIA став одним із найважливіших сигналів для ринку. Він фактично закрив дискусію про те, чи здатна компанія підтримувати темпи прискорення прибутків, і ширше — чи має майбутнє сама тема штартучного інтелекту. Цифри виявилися видатними: щоразу, коли ринок піднімає планку очікувань, NVIDIA продовжує її перестрибувати.
Особливо показовою є метрика оцінки: акції торгуються на рівні приблизно 21-кратного прибутку, тоді як темпи зростання сягають 45% на рік. Така комбінація — це повна протилежність бульбашці, яка от-от лусне. На рівні близько 236 доларів акції залишаються привабливими для покупки, а не переоціненими.
Виторг сегмента дата-центрів продовжує зростати, і вже найближчим часом компанія перейде до нової фази продуктового циклу — переходу від графічних процесорів (GPU) до центральних процесорів (CPU). Виторг у 80 мільярдів доларів має перетворитися на 90 мільярдів, і саме цей новий продуктовий цикл, який стартує у другій половині року, стане наступним рушієм котирувань. Цікаво, що, попри феноменальний звіт, акції після нього не показали бурхливого зростання — а це означає, що в них досі залишається значна цінність.
Глобальна інфраструктура штучного інтелекту
Уся тема штучного інтелекту все ще залишається вартісною інвестицією. Хоча акції зросли, за останні шість місяців багато з них фактично повернулися до попередніх рівнів, що відкриває можливості. Інвесторам варто дивитися на всю інфраструктуру штучного інтелекту, а не лише на одну компанію.
Не варто боятися виходити за межі США. ASML — нідерландський виробник обладнання для розробки чипів — і тайванська Taiwan Semiconductor є ключовими гравцями цієї індустрії та забезпечують альтернативні способи участі у тренді. У межах самих Сполучених Штатів особливу увагу заслуговують гіперскейлери, серед яких Alphabet (Google) має найкращий технологічний стек і повинен бути обов'язковою позицією в портфелі. Amazon також належить до фаворитів сектора.
Apple: недооцінений сюрприз
Однією з найбільш недооцінених на сьогодні компаній є Apple. Хоча її дійсно не вважають лідером гонки штучного інтелекту, наступний рік може стати для неї приємним сюрпризом. Зміна керівництва — це позитивний творчий поштовх: ринок отримав сигнал, що з'явилася нова людина, здатна вивести компанію на належний рівень у сфері штучного інтелекту.
Те, чим Apple володіє і чого немає ні в кого іншого, — це колосальна вбудована база клієнтів. Залишається лише визначити, яким саме має бути ключовий застосунок штучного інтелекту, і коли це станеться, ефект буде масштабним. Очікується, що відповідні зрушення відбудуться вже впродовж найближчих кількох кварталів.
Alphabet та сила екосистеми Google
Alphabet залишається улюбленою ідеєю серед гіперскейлерів. Існує об'єктивна причина того, чому ці акції поводяться краще за решту: компанія має найсильніший технологічний стек на ринку. Сервіси Google One, Gemini та інші інструменти, що працюють на основі штучного інтелекту, стимулюють зростання передплат і доходів від платних планів. Це не короткостроковий тренд, а саме та хвиля майбутнього, яка нікуди не зникне.
Високі ставки — нова норма
Окреме питання — це вплив процентних ставок на сектор штучного інтелекту. Для малих компаній підвищені ставки є очевидним викликом, оскільки їхній бізнес чутливий до вартості позикового капіталу. Натомість великі технологічні гіганти, які займаються циклічним фінансуванням та інвестиціями, набагато менш чутливі до того, перебуває ставка на рівні 3,5%, 4,5% чи 5%.
Інвесторам слід звикнути до того, що ставки залишатимуться вищими, ніж у попередньому десятилітті. Це природно: великі бичачі ринки, керовані технологіями та штучним інтелектом, створюють потужне зростання продуктивності та економіки. Коли економіка швидко розвивається, з'являються вищі ставки та підвищена інфляція. Хорошим історичним прикладом є 1990-ті роки, коли дохідність 10-річних облігацій трималася на рівні 6%, а інфляція становила 4%. У таких умовах можна жити цілком комфортно, маючи прекрасний клімат не лише для технологічних акцій, а й для бичачого ринку в цілому. Тому навіть ставки 10-річних облігацій на рівні 5% або 5,5% не стануть перешкодою для технологічних компаній зі сфери штучного інтелекту.
Підсумок
Перспективи фондового ринку залишаються вражаюче оптимістичними завдяки поєднанню реального зростання прибутків, прориву у сфері штучного інтелекту та структурних змін у глобальній економіці. Цільовий рівень S&P 500 у 8100 пунктів на 2026 рік, шлях до Доу 100 000 і S&P 15 000 до 2030 року — все це не маркетингові гасла, а наслідок фундаментальних показників, які вже втілюються в реальних прибутках. Дисциплінований інвестор, що залишається повністю інвестованим у правильно дібрані сектори і компанії — від NVIDIA та Alphabet до Apple, Amazon, ASML і Taiwan Semiconductor — має всі підстави очікувати значного зростання капіталу впродовж найближчих років.