Штучний інтелект як домінуюча наративна сила ринку
Сьогодні штучний інтелект безсумнівно є головною оповідною віссю фондових ринків. Без потужних квартальних результатів, які показують великі технологічні компанії, значною мірою завдяки інвестиціям в ШІ, ринок навряд чи продовжував би встановлювати нові історичні максимуми, як це відбувається зараз. Індекси S&P 500 та Nasdaq продовжують переписувати рекорди, навіть незважаючи на короткострокові корекції в кілька днів поспіль та певний відкат напівпровідникового сектору.
Водночас постає важливе питання щодо ширини ринкового зростання. Дехто стверджує, що достатньо інвестувати лише в Magnificent 7 та будь-що пов'язане зі штучним інтелектом, фактично ігноруючи інші 493 компанії індексу S&P 500. Однак існує переконливий альтернативний підхід — пошук другорядних та третинних бенефіціарів буму капітальних витрат на ШІ серед компаній середньої капіталізації.
Космічна економіка як новий рубіж
Однією з найперспективніших нових ніш є космічна економіка. AST SpaceMobile — це компанія, яка втілює цей тренд, забезпечуючи нові комунікаційні технології, а також нові оборонні можливості, що є особливо актуальним у сучасних геополітичних умовах. Динаміка акцій цієї компанії підтверджує інтерес інвесторів: лише за поточний місяць її акції зросли приблизно на 13,5%, що робить її однією з найуспішніших позицій у портфелях, орієнтованих на середню капіталізацію.
Програмне забезпечення для нерухомості, захищене від ШІ-загроз
Цікавий парадокс склався у секторі програмного забезпечення. Хвиля побоювань щодо того, що штучний інтелект порушить роботу багатьох SaaS-компаній, спричинила розпродаж у цьому секторі. Однак це створило можливості для придбання якісних активів зі знижкою. Altus Group — постачальник програмного забезпечення для індустрії комерційної нерухомості — є хорошим прикладом такої можливості. Компанія добре захищена від ШІ-загроз, оскільки виступає основною операційною платформою галузі з власними проприєтарними даними та глибоко інтегрована в робочі процеси всієї індустрії. У першому кварталі досвідчені інвестори фактично подвоїли свої позиції в цій компанії саме з цих міркувань.
Постачальники інфраструктури для ШІ-революції
Applied Materials є яскравим прикладом бізнесу, який не входить до Magnificent 7, але однозначно виграє від вибухового зростання капітальних витрат на підтримку інфраструктури штучного інтелекту. Подібні компанії, що забезпечують фундаментальні компоненти для розгортання ШІ, часто залишаються в тіні гучних імен, але саме вони отримують стабільні замовлення від усіх учасників технологічної гонки.
Телекомунікації в сільських регіонах
Ще одним недооціненим напрямком є сільські телекомунікації. Shenandoah Telecom — це провайдер кабельного зв'язку та оптоволоконних підключень для домашнього інтернету в сільських ринках західної Вірджинії та східної Західної Вірджинії. Завдяки унікальному географічному охопленню компанія має дуже міцну франшизу. Це класичний приклад того, як специфічна локальна перевага створює стійкий бізнес-рів, недосяжний для конкурентів.
Стійкість споживача та інфляційний тиск
Цікаві сигнали надходять зі споживчого сектору. Керівництво Home Depot заявляє, що клієнти залишаються дуже стійкими, причому найздоровішими споживачами є саме їхні клієнти, які почуваються досить добре. Ця заява викликає певне здивування, враховуючи макроекономічні умови: іпотечні ставки тримаються на рівні 6,68%, а ціни на пальне значно зросли порівняно з ситуацією понад рік тому.
Інфляція залишається серйозним викликом для всіх, але особливо для людей у нижній половині спектру доходів. Саме тому розумна інвестиційна стратегія полягає в пошуку бізнесів, які не вимагають робити ставку на споживача. Замість цього варто концентруватися на тих компаніях, які виграють від структурних трендів, незалежних від споживчих витрат.
Перевага американської економіки
США мають значну перевагу завдяки енергонезалежності. Це не означає повної ізоляції — країна все ще змушена імпортувати певні продукти з міжнародних ринків, наприклад, мастила, які зараз перебувають у дефіциті. Однак загалом США мають значно сильнішу позицію порівняно з іншими економіками, які більше залежать від імпорту енергоносіїв. Конфлікт на Близькому Сході справив набагато більший вплив на ці залежні економіки, ніж на американську. Це створює структурну перевагу для американських активів у періоди геополітичної напруги.
Філософія довгострокового інвестування
Поточні ринкові теми великою мірою рухаються настроями, тематичним трейдингом та макронаративами, а не завжди фундаментальними показниками. Тому фундаментальний аналіз "знизу вгору" та ретельний підбір окремих акцій залишаються основою розумної інвестиційної стратегії. Цей підхід дозволяє ігнорувати багато з тих наративів, які затьмарюють раціональне прийняття інвестиційних рішень.
Щодо короткострокової волатильності порада залишається незмінною: якщо ви маєте намір бути інвестором на публічних ринках, ви повинні бути готовими до неминучих просадок у 10%, 20% і навіть 50%. Це двосічний меч — болісний у короткостроковій перспективі, але водночас він дає довгостроковому інвестору можливість здійснювати опортуністичні покупки якісних активів за вигідними цінами.
Висновок
Інновації у сфері штучного інтелекту продовжують підтримувати довгострокове зростання, однак найрозумніший підхід полягає в тому, щоб шукати не лише очевидних переможців. Компанії середньої капіталізації, які забезпечують інфраструктуру для ШІ-революції, мають захищені бізнес-моделі або працюють у нових нішах на кшталт космічної економіки, можуть запропонувати привабливе співвідношення ризику та винагороди. Поєднання дисциплінованого фундаментального аналізу, готовності до волатильності та широкого кругозору щодо вторинних бенефіціарів великих технологічних трендів — ось формула, яка має шанси успішно працювати в сучасних ринкових умовах.