Рекордне IPO компанії, що почалася зі складу
Важко повірити, що невелика компанія, яка стартувала зі складу в Ель-Сегундо, тепер виходить на біржу з найбільшим первинним розміщенням акцій (IPO) в історії. SpaceX офіційно почала торгуватися наживо на NASDAQ, а ціну її акцій можна спостерігати в реальному часі через біржу-партнера WEAX.
У перший день торгів акції SpaceX злетіли вище $150, а потім піднялися ще вище — приблизно до $163. На тлі цього засновник SpaceX став першим у світі трильйонером. Водночас лунає іронічне зауваження: саме тоді, коли людина стає мульти-трильйонером, гроші починають мати дедалі менше значення, адже вартість долара знецінюється, і ви втрачаєте купівельну спроможність.
Біткоїн у казначействі: натяк на справжню стратегію
Ключова деталь, яка дозволяє зрозуміти «прихований задум», полягає в тому, що на балансі SpaceX перебуває 18 712 біткоїнів, що становить близько 6% корпоративного казначейства компанії. Судячи з мови у документах подачі (filing), ідея полягає в тому, що керівництво SpaceX (не лише Маск особисто, адже компанією керують й інші люди) розглядає біткоїн або як хедж проти інфляції та довгостроковий актив, або — що найімовірніше — як свого роду стратегічний резерв для надлишкової готівки компанії.
Питання і відповіді про майбутнє грошей
У розмові пролунали прямі запитання й відповіді засновника SpaceX, які варто навести повністю:
- Чи справді вартість грошей значно зменшиться? Чи перейдемо ми у посткапіталізм? — Відповідь: «Так, я думаю, що в якийсь момент у майбутньому гроші перестануть бути релевантними».
- Якщо купівельна спроможність грошей падає, то бути трильйонером означає дедалі менше? — Відповідь по суті ствердна: штучний інтелект у майбутньому не використовуватиме людську валюту. Його цікавитиме лише потужність і маса — ват і тонни (wattage and tonnage). Де ж тоді має сенс «паркувати» свої гроші з часом?
- Чи не іронічно, що саме коли ти стаєш мульти-трильйонером, гроші починають втрачати цінність? — Відповідь: «Так, фактично так».
Висновок, який випливає з цих слів: треба володіти дефіцитними активами, яких не можна надрукувати більше. Варто подивитися, що саме володіють найповажніші технологічні візіонерські компанії на Землі та чому вони цим володіють. За словами самого засновника SpaceX, ШІ не використовуватиме доларів США чи державної валюти, яку знецінюють інфляцією — його цікавитиме енергія: ват, тонни, енергія.
Біткоїн як спосіб «упакувати» надлишкову енергію
Те, що описує засновник SpaceX, — це фактично визначення біткоїна. Цю ж думку пояснив інший візіонер, генеральний директор Nvidia Дженсен Хуанг: по суті, біткоїн бере надлишкову енергію та зберігає її в новій формі, яка називається валютою. Цю валюту можна взяти й перенести будь-куди. Тобто ви взяли енергію з одного місця — і фактично транспортували її куди завгодно.
Це сприймається як сигнал від технологічних лідерів: вони ніби показують, що буде далі, що ось-ось станеться.
Чому ж тоді крипта падає? Ротація ліквідності
Виникає очевидне заперечення: якщо все так, то чому крипторинок обвалюється, а біткоїн просідає? Відповідь — це правда, але вона має пояснення. У короткостроковій перспективі багато ліквідності справді витекло з крипти у SpaceX, у цей загальний «AI momentum trade» (інвестиційний потік у тематику штучного інтелекту).
Цю причину обвалу крипти пояснив генеральний директор Solana Foundation на CNBC. Падіння спричинене саме AI-моментум-трейдом. Коли з'являється IPO на $75 мільярдів, оцінене у 80–90 разів до прибутку (80–90x earnings), — це той самий високоризиковий, спрямований у майбутнє, спекулятивний клас активів, у якому зазвичай грає й крипта.
Утворюється така картина: у 2025 році стався неймовірний ріст криптовалют, а тепер з'являються інші ризикові й волатильні спекулятивні класи активів, які теж вимагають великої уваги та потенційно великої ліквідності. Результат — ротація тих самих доларів, що шукають зростання, ризик і дохідність. У це конкретне вікно інвестори — як інституційні, так і роздрібні — мусять зібрати гроші, щоб взяти участь в IPO. Близько 30% IPO SpaceX виділено для роздрібних інвесторів. Тож через усі типи інвесторів відбувається ротація капіталу, щоб мати змогу взяти участь.
Кінець хайп-трейду й «процес формування дна»
Момент гіп-ажіотажу навколо SpaceX щойно завершився. Це не означає, що ціна падатиме — це означає, що ринок тепер має «перетравити» подію протягом наступних кількох тижнів, а можливо й кількох місяців, щоб знайти справжню ринкову вартість і характер цінового руху акцій SpaceX.
(Окремо прозвучала комерційна пропозиція: для тих, хто бере участь у торгах, рекомендується торгувати з нульовими комісіями — обмежений у часі період нульових комісій на SpaceX, з можливістю відкривати лонг чи шорт протягом наступних приблизно 9 днів.)
Поки ринок перетравлює IPO SpaceX, рівно те саме відбувається й з ціною біткоїна. Біткоїн досягнув 200-денної експоненційної ковзної середньої (200 EMA), і коротші ковзні середні консолідуються в одну. Це інтерпретується як процес формування дна — він уже розпочався.
4400 нових мільйонерів і куди підуть їхні гроші
Важлива деталь: за один день було створено 4400 мільйонерів, причому 400 з них тепер коштують понад $100 мільйонів. І це не венчурні капіталісти — це працівники SpaceX, серед яких зварювальники, техніки та працівники кафетерію. Причина в тому, що протягом двох десятиліть компанія платила працівникам усіх рівнів акціями замість вищих зарплат.
Постає питання: чи триматимуть ці люди свою величезну ліквідність у доларах США? Найімовірніше, ні. Сам засновник SpaceX каже: «Ми не будемо цим користуватися», а всі ці люди — віряни в його слова. Малоймовірно й те, що ці гроші підуть у фондовий ринок. Вони, найпевніше, не кешуватимуть усе на 100%, але частину грошей знімуть зі столу, знизять ризик і вкладуть у щось інше. Якщо це не фондовий ринок, не облігації й не долар США, то, ймовірно, гроші підуть у дефіцит (scarcity).
Світ нескінченності й втеча у дефіцит
Аргумент такий: у світі нескінченності, де ШІ може створити 100 000 копій «Мони Лізи» за секунду, може миттєво створити нескінченну кількість будь-чого, — гроші і цього десятиліття, і наступного потечуть у дефіцит. Це означає:
- Золото — у фізичному світі;
- Земля — не земля будь-де, а земля у дуже привабливих місцях, якої неможливо створити більше;
- Нерухомість;
- Біткоїн — абсолютний дефіцит, до того ж цифровий, а майбутнє очевидно буде цифровим.
Саме тому й спостерігається процес формування дна: гроші повертаються назад у біткоїн. (Окремо було анонсовано, що наступного тижня з'явиться огляд топових альткоїнів, які все ще «пробиваються крізь шум».)
Біткоїн проти традиційної системи: масштаб можливостей
Біткоїн є ринковим рушієм і дедалі більше інтегрується у традиційну систему. При цьому він усе ще дуже малий порівняно з традиційною системою, а навколо нього сьогодні будуються всі ці продукти — тобто відкриваються нові пули капіталу, які спрямовуються у біткоїн.
Наводяться масштабні цілі: бажано, щоб 5–10% усього кредиту у світі перетекло у біткоїн. Якщо світовий кредит становить 300 трильйонів, то це 15–30 трильйонів, які мають перетекти у кредитні інструменти, забезпечені біткоїном. Бажано також, щоб 5, 10, 20, 30% усіх грошових ринків світу перетекли у цифрові гроші. Наразі у біткоїні близько 1 трильйона, а деінде — 1000 трильйонів. Цифровий капітал конкурує з металевим капіталом, капіталом у нерухомості, акціонерним капіталом і кредитним капіталом.
Що таке гроші
Завершальна теза спирається на два визначення:
- За словами JP Morgan сто років тому: «Золото — це гроші. Усе інше — це кредит».
- За словами Майкла Сейлора (Michael Sailor): «Біткоїн — це гроші. Усе інше — це кредит».
Головна порада крізь усе сказане — шукати сигнал крізь шум.