Загальна картина ринку
Серед компаній, на які варто звернути увагу цього дня, є кілька рейтингових змін. Підвищення рейтингів отримала, зокрема, AMD. Натомість зниження рейтингів торкнулося Adobe, Travelers і SailPoint. Окрім рейтингових змін, на ринку є чимало компаній, за якими варто стежити у звітному (earnings) контексті. Утім, цього дня головна увага зосереджена не лише на SpaceX — справжніми «зірками», що демонструють стрімке зростання, стали виробники пристроїв пам'яті, які знову отримали прихильність Уолл-стрит.
Підвищення цільових цін у сегменті пам'яті: Seagate та Western Digital
Сектор пам'яті був високолетючим, і цього дня він отримав додаткову підтримку від аналітиків. Йдеться насамперед про Seagate і Western Digital. Банк JP Morgan Chase зайняв ще більш «бичачу» (оптимістичну) позицію щодо обох компаній і підвищив їхні цільові ціни:
- По Seagate ціль піднято аж до 920 доларів, що є зростанням із попереднього рівня 775 доларів.
- По Western Digital ціль підвищено до 650 доларів із попередніх 530 доларів.
Причина підвищення. Основою для оптимізму стали покращені тенденції ціноутворення у сегменті HDD (hard disk drive, тобто ринок жорстких дисків). Аналітики бачать сильніше ціноутворення і вважають, що це безпосередньо трансформується у вищі прибутки та розширення маржі.
Важлива віха першого кварталу. JP Morgan Chase зазначає, що березневий квартал ознаменував важливий рубіж: уперше обидва великі виробники жорстких дисків одночасно повідомили про підвищення цін у річному вимірі (year-over-year). Для аналітиків це сигналізує про те, що динаміка попиту й пропозиції покращується після складних років для індустрії зберігання даних.
Чому ціноутворення має значення. Ціни важливі, оскільки саме вони визначатимуть подальший шлях розвитку. JP Morgan очікує послідовного (sequential) зростання цін у діапазоні від низьких до середніх однозначних відсотків протягом найближчих кварталів. Аналітики переконані, що навіть помірне підвищення цін матиме непропорційно великий (outsized) вплив на зростання прибутку.
Роль штучного інтелекту. AI є вагомою частиною цієї історії для зазначених компаній. Часто розповідь про штучний інтелект концентрується навколо апаратного забезпечення — чипових імен на кшталт Nvidia. Однак аналітики вважають, що Seagate і Western Digital переживають свій момент, який триватиме довше, і добре позиціоновані як переможці у стратегії «кирок і лопат» (picks and shovels) цієї гонки озброєнь навколо AI. На тлі цих новин акції Western Digital зросли більш ніж на 1%, а акції Seagate також піднялися більш ніж на 1%.
Масштаб зростання. Це справді неймовірний забіг для цих компаній, який не зупиняється. З початку року (year-to-date) акції зросли приблизно на 19%, а за один рік Seagate додав майже 600%.
Qualcomm: підвищення цільової ціни без позитивної реакції акцій
Qualcomm також отримав підвищення цільової ціни, проте це не допомогло акціям — на момент огляду вони були дещо слабкими, знизившись приблизно на третину відсотка цього ранку. Компанія опинилася у фокусі Wells Fargo. З початку року акції Qualcomm зросли приблизно на 18% до цього дня.
Деталі підвищення. Wells Fargo підвищив свою цільову ціну до 230 доларів із попередніх 160 доларів. Водночас банк зберігає рейтинг «рівна вага» (equal weight) щодо цієї компанії, тобто фактично займає нейтральну позицію осторонь.
Обґрунтування. Підвищуючи цільову ціну, аналітики бачать потенціал зростання завдяки новим можливостям компанії у сфері AI-інфраструктури. Проте вони залишаються обережними щодо оцінки (valuation), чим і пояснюється рейтинг «рівна вага».
День інвестора. Наближається день інвестора (investor day), і аналітики сподіваються, що він дасть більше ясності щодо довгострокової стратегії зростання Qualcomm поза межами смартфонів. Смартфонний бізнес досі залишається фундаментом компанії — саме тому деякі аналітики ставляться до Qualcomm стримано, адже основну частину прибутку компанія генерує саме зі смартфонів та технологій ліцензування бездротових чипів.
Що відстежують аналітики. Увага зосереджена на оновленнях щодо Android-смартфонів, на тому, який там вигляд має попит, а також на стосунках Qualcomm з великими клієнтами. Компанія намагається позиціонувати себе як бенефіціара AI через платформу Snapdragon — це одна з ключових сюжетних ліній, за якими стежать аналітики.
Оцінка через AI-інфраструктуру. Wells Fargo приписує потенційну вартість AI-інфраструктурному бізнесу Qualcomm, виходячи з обсягу розгорнутих AI-дата-центрів у гігаватах. Аналітики проєктують, що 1 гігават розгорнутих AI-обчислень може коштувати понад 250 доларів на акцію Qualcomm з точки зору оцінки.
Контекст очікувань. Це компанія, про яку довго говорили в контексті того, що вона добре проявить себе у сфері AI, проте лише з часом. За один рік акції зросли на 28%. Інвестори довго чекали на нещодавній стрибок, коли акції піднялися до 259 доларів. Останні три роки акції перебували у певному ціновому коридорі (channel).
Lennar: «та сама історія» на ринку житла
Генеральний директор Lennar охарактеризував ситуацію як «ту саму історію». Ринок житла все ще не подолав своїх труднощів, і це чітко видно з показників.
Змішаний квартал. Lennar показав змішаний квартал:
- Компанія не виправдала очікувань за виручкою (top line). Виручка склала 7,94 млрд доларів, тоді як ринок очікував понад 8 млрд доларів.
- Компанія перевершила очікування за прибутком (bottom line). Скоригований прибуток на акцію (adjusted EPS) склав 1,31 долара, тоді як аналітики прогнозували 1,25 долара.
Виклики ринку житла. Lennar стикається з тими самими труднощами ширшого ринку житла, про які йшлося вже тривалий час: підвищені іпотечні ставки, обмежений обсяг доступного житла (tight inventory), а також тиск доступності (affordability pressures) — особливо актуальний саме для Lennar — і обережні споживачі. Керівництво зазначає, що геополітична невизначеність та вищі ціни на енергоносії додають ще один шар тиску на покупців, які шукають житло. Попит залишається млявим.
Зростання поставок ціною знижених цін. Компанія дійсно поставила більше будинків — поставки зросли на 2% у річному вимірі. Однак це зростання дається ціною: середня ціна продажу впала на 5% до 371 000 доларів. Таким чином, Lennar жертвує ціновою силою (pricing power). Компанія робить це, пропонуючи стимули (incentives), щоб підштовхнути попит, і намагається зберегти обсяг продажів на складному ринку.
Незбулися очікування. На початок року існували очікування, що на ринку житла відбудуться певні зміни. Поки що цього не сталося. У результаті промах за виручкою затьмарив фактичне перевищення очікувань за прибутком.