Геополітичне тло: США та Іран
Останні торгові сесії демонструють, наскільки сильно ринок залежить від заголовків новин, особливо тих, що стосуються геополітичних ризиків. Учорашній день став яскравим прикладом: попри слабкий старт, ринок розвернувся та закрився вище через надії на прогрес у переговорах між США та Іраном. За повідомленнями, було досягнуто фіналізованої домовленості або меморандуму про взаєморозуміння щодо початку більш предметних перемовин. Документ начебто мав бути підписаний протягом кількох годин після публікації новини, проте цього досі не сталося.
Незважаючи на затримку, ринок зберігає оптимізм щодо можливого зниження напруженості найближчими днями. Нафта пішла вниз, акції відновилися та трохи зросли. Водночас WTI залишається на підвищених рівнях — структура ринку ще не зламана, а закриття відбулося приблизно на рівні 50-денної ковзної середньої. Якщо угода буде остаточно підписана, це, ймовірно, обвалить волатильність і знову підніме оцінку акцій. Натомість будь-яка ескалація — наприклад, заяви президента США про намір розширити конфлікт — може спричинити нову хвилю турбулентності.
Workday: подолання низької планки очікувань
Звіт Workday вийшов на тлі дуже низької попередньої планки очікувань. У передринковій торгівлі акції зросли приблизно на 6,7%, хоча після закриття попередньої сесії піднімалися аж на 12%. Компанія перевершила прогнози як за виручкою, так і за прибутком: дохід склав 2,54 мільярда доларів проти очікуваних 2,52 мільярда, а скоригований прибуток на акцію — 2,66 долара проти прогнозованих 2,51 долара.
Особливо помітним стало зростання передплатної виручки, яка є основою загального доходу — вона збільшилася на 14% у річному вираженні, причому 40% цього зростання забезпечили нові клієнти. Саме цей показник викликав найбільший оптимізм. Компанія підтвердила свій попередній прогноз, проте залучення нових клієнтів стало ключовим позитивним сигналом для імені, що зазнавало тиску через побоювання втрати частки ринку через штучний інтелект. Запущені нові інструменти на основі ШІ — як на бек-енді для підвищення операційної ефективності, так і на фронт-енді — здобувають значну популярність серед наявних клієнтів і допомагають приваблювати нових.
Zoom: акції злітають разом із викупом
Акції Zoom також показали зростання на понад 7% у передринковій торгівлі. Виручка компанії становила 1,24 мільярда доларів проти очікуваних 1,22 мільярда, а скоригований прибуток на акцію — 1,55 долара. Доходи від корпоративного сегменту зросли на 7,2% у річному вираженні, а кількість платних користувачів AI-компаньйона збільшилася приблизно на 184%.
Компанія дещо підвищила прогноз вище очікувань Уолл-стріт та оголосила програму викупу акцій на 1 мільярд доларів. Прогноз на другий квартал вийшов дещо змішаним: очікувана виручка становить близько 1,26 мільярда доларів проти прогнозованих ринком 1,27 мільярда, тоді як прогноз скоригованого прибутку на акцію переважно відповідає очікуванням. Як і у випадку з Workday, низька планка очікувань, разом із програмою викупу та активним використанням AI-інструментів для монетизації, забезпечила приємний імпульс. Побоювання щодо втрати частки ринку наразі не підтвердилися у цьому звіті. У цілому програмні компанії великої капіталізації демонструють тенденцію до зростання у міру публікації звітності.
Deckers: змішана картина та пошук правильного мультиплікатора
Реакція Уолл-стріт на звіт Deckers виявилась стриманою, попри загалом успішну діяльність Hoka та Ugg. Коли акції торгувалися біля 220 доларів, компанія мала надмірно високий мультиплікатор порівняно з конкурентами, тож зараз ринок намагається знайти справедливу оцінку.
Виручка склала 1,12 мільярда доларів — зростання приблизно на 10% у річному вираженні, а прибуток на акцію — 96 центів проти очікуваних 83. Утім, прибуток усе ще знизився порівняно з минулим роком, що пояснює певний тиск на акції. Валова маржа покращилася приблизно на 90 базисних пунктів.
За сегментами: продажі Hoka зросли на 14,5% у річному вираженні та перевершили очікування, Ugg показав зростання на 9,2%, а оптовий канал — на 7,1%, що особливо позитивно після слабкості попередніх кварталів. Однак основне зростання забезпечує саме міжнародний ринок — близько 25,5%, тоді як внутрішній ринок залишається фактично пласким. Звіт виявився змішаним: є точки сили, але також занепокоєння щодо здатності утримувати маржу в умовах посилення конкуренції. Акції намагаються консолідуватися та сформувати базу, проте для справжнього прориву потрібен переконливий сюжет про покращення маржі, якого цей звіт не забезпечив.
Облігації: можливий короткостроковий пік дохідності
Дохідність 10-річних казначейських облігацій знизилась на три базисні пункти, що збігається з важливою подією — офіційною церемонією приведення до присяги Кевіна Уорша. З технічного боку, ф’ючерси на 10-річні облігації, базовані на ціні, два дні тому показали один із найбільших обсягів торгів за тривалий час, а також сформували бичачу поглинаючу свічку — ознаку того, що ціни намагалися рухатися вгору, що відповідає зниженню ставок.
Цілком імовірно, що ми спостерігаємо короткостроковий пік на рівні близько 4,65–4,7%. На тижневому графіку 10-річної дохідності формується схожа на "падаючу зірку" модель — індикатор виснаження тренду. Уорш матиме обмежені можливості швидко знизити ставки, і ринок це розуміє. Втім, послаблення геополітичних ризиків може дещо знизити дохідність.
Якщо подивитися ширше, є ризик ефекту доміно: інші країни можуть наслідувати приклад Туреччини, яка фактично продала майже всі свої казначейські активи для підтримки власної валюти. Такий сценарій украй небажаний для глобальних ринків. У короткостроковій перспективі зниження ставок сприятиме зростанню акцій. Проте якщо інфляційний шок збережеться наступні два-три місяці, з’являється ризик повернення дохідності 10-річних облігацій до 5%, що стало б найгіршим сценарієм для Федеральної резервної системи.
S&P 500: ключові рівні та вихідні з підвищеним ризиком
Щодо рівнів S&P 500, у напрямку зростання потенційно можливе досягнення історичних максимумів — основна активність кол-опціонів зосереджена близько 7520. Нижня межа — 7400. Це досить широкий діапазон у 120 пунктів за VIX лише 17, що передбачає рух приблизно 1,1% у будь-який бік.
Слід пам’ятати про можливі геополітичні ризики на тривалих вихідних. Внутрішньоденним трейдерам варто стежити за 15-хвилинним графіком ф’ючерсів E-Mini S&P 500: цього тижня ринок неодноразово тестував зважену за обсягом середню ціну, і ця зона ставала зоною провалу при появі слабкості на старті торгової сесії.
Висновки
Поточна ринкова динаміка є яскравим прикладом того, як перетинаються три ключові сили: геополітика, корпоративні фундаментальні показники та монетарна політика. Геополітичні заголовки залишаються основним рушієм волатильності, тоді як корпоративні звіти — особливо в технологічному секторі — переважно перевершують занижені очікування завдяки впровадженню штучного інтелекту. Облігаційний ринок натякає на можливе короткострокове охолодження дохідності, що теоретично сприяє акціям, але лише за умови, що інфляційний шок не переросте у тривалу проблему. У такій конфігурації кожна нова новина та кожен звіт здатні стати каталізатором різких рухів — особливо напередодні тривалих вихідних.