Сучасний фондовий ринок дедалі чіткіше демонструє, що штучний інтелект не є універсальним благом для всього технологічного сектору. Те, що для однієї компанії стає трампліном зростання, для іншої перетворюється на структурну загрозу. Аналіз останніх ринкових рухів понеділка яскраво ілюструє цю розбіжність — і допомагає зрозуміти логіку, за якою інституційні гравці тепер розподіляють свої ставки.
ServiceNow: ШІ як можливість, а не загроза
ServiceNow стала однією з найкращих за результативністю компаній дня, додавши понад 4%. Поштовхом до цього руху стало відновлення покриття акцій з боку Bank of America, який присвоїв паперу рейтинг «купувати» з ціновим орієнтиром у 130 доларів — це передбачає понад 30% потенціалу зростання від поточних рівнів.
Ключова теза аргументації полягає в тому, що попри побоювання, ніби штучний інтелект може зруйнувати ринок програмного забезпечення, ServiceNow перебуває у виграшній позиції саме завдяки своїй глибоко вбудованій ролі в центрі корпоративних робочих процесів. Компанія розглядається як критично важливий шар для автономних ШІ-агентів — вона обробляє погодження, дозволи та аудит. Прогноз передбачає зростання виручки в діапазоні 18–22% аж до 2028 року, із сильною маржею вільного грошового потоку в середині 30-відсоткового діапазону. На цьому тлі оцінка компанії виглядає привабливою, особливо порівняно з конкурентами.
Цей оптимізм варто розглядати в контексті: за рік акції впали на 52%, тож динаміка була далеко не привабливою. Однак відновлення рейтингу «купувати» може допомогти переламати негативну тенденцію.
Salesforce: структурний скид через ту саму технологію
Показовим є те, що щодо Salesforce аналітична позиція кардинально протилежна. Тут покриття відновлено з рейтингом «гірше за ринок» і ціновим орієнтиром у 160 доларів. Логіка полягає в очікуванні циклічного уповільнення та структурного скиду в міру того, як штучний інтелект перебудовуватиме бізнес.
Хоча платформа Agentforce від Salesforce зростає, вона вже глибоко вкорінена серед наявних клієнтів — а отже, простору для розширення за межі цієї бази майже немає. Більше того, у довгостроковій перспективі можливе скорочення кількості платних користувачів через специфіку бізнес-моделі компанії, побудованої навколо платних місць (seat-based модель). Іншими словами, та сама технологічна хвиля, що підносить ServiceNow, може підмивати фундамент Salesforce. Реакція ринку була стриманою: акції майже не змінилися у відповідь на цей перегляд.
Напівпровідникове обладнання: Lam Research проти Applied Materials
Третій помітний рух стосується сектору обладнання для виробництва чипів. Тут зроблено вибір на користь однієї компанії перед іншою: Lam Research підвищено до рейтингу «надмірна вага», тоді як Applied Materials знижено до «рівної ваги». Важливо, що це не повне відкидання Applied Materials — радше питання того, де більше переконаності.
Загальний погляд на цикл обладнання для чипів став більш оптимістичним, а сукупний прогноз галузевих витрат, прив'язаних до буму штучного інтелекту, навіть підвищено. Applied Materials залишається міцною компанією з імовірними прибутками у 2026 році, проте її зростання, ймовірно, відстежуватиме ширший ринок, тоді як Lam Research краще позиціонована для наступного етапу зростання.
Суть історії — у дисбалансі між DRAM і NAND, де попит і далі випереджає пропозицію. Це частина багаторічного циклу витрат, і такий погляд поділяє не одна аналітична установа. Ключовим фактором коливань вважається відновлення сегмента NAND, а Lam Research має більший важіль впливу на обладнання для NAND — саме тому її розглядають як потенційного лідера за результативністю.
Berkshire Hathaway: повернення до авіаперевезень
Окрему увагу привернули регуляторні звіти Berkshire Hathaway, які традиційно ретельно аналізують, щоб зрозуміти, хто увійшов у портфель, а хто вийшов. Найпомітнішою стала Delta Air Lines: Berkshire розкрила нову частку обсягом 2,6 млрд доларів у цьому авіаперевізнику, і акції компанії пішли вгору на цьому тлі.
Цей крок особливо знаковий з огляду на історію. Кілька років тому, на ранньому етапі пандемії, Уоррен Баффет повністю ліквідував усю авіаційну позицію — мільярди доларів в акціях United, American, Southwest і Delta — заявивши, що пандемія змінила споживчу поведінку та саме уявлення про те, як виглядатимуть подорожі. Тоді конгломерат повністю вийшов із сектору. Тепер же він повертається через Delta, і ця інвестиція стала 14-м за величиною активом у портфелі. Хоч позиція й не на вершині списку, її значущість підкреслюється самим фактом попереднього виходу з галузі. Варто також враховувати, що аналітики розглядають Delta як бенефіціара «K-подібного» споживача — компанія має преміальне ціноутворення та преміального клієнта.
Серед інших змін — Alphabet, частку в якому Berkshire більш ніж потроїла, зробивши його сьомим за величиною активом конгломерату. Також було розкрито нову, меншу частку в Macy's. Натомість компанія повністю вийшла з UnitedHealth — позиції вартістю близько 5 мільйонів доларів, яку придбали минулого року під час значного розпродажу.
Висновок
Спільний знаменник цих рухів — переосмислення того, як штучний інтелект перерозподіляє цінність усередині технологічного сектору. ШІ більше не сприймається як рівномірний підйом для всіх: він є можливістю для компаній, глибоко вбудованих у корпоративні робочі процеси, і загрозою для тих, чиї моделі монетизації вразливі до автоматизації. Водночас приклад Berkshire Hathaway нагадує: навіть найдисциплінованіші інвестори переглядають свої колишні рішення, коли змінюються фундаментальні умови. І ще одна важлива деталь — наратив про «інвестувати, як Баффет» поступово трансформується: тепер це радше «інвестувати, як Грег Абель» чи «як Berkshire», хоча сам Баффет і досі глибоко залучений до процесу.