Zscaler: падіння попри перевищення очікувань
Однією з найпомітніших подій торгової сесії стало стрімке падіння акцій компанії Zscaler — більш ніж на 20% протягом одного дня. Парадоксально, але це сталося не через слабкі результати минулого кварталу, а через прогнози на майбутнє. У звітному періоді компанія фактично перевищила очікування аналітиків як за виручкою, так і за прибутком: скоригований прибуток на акцію становив 1,08 долара проти прогнозованих 1,00 долара, а виручка сягнула 840,48 мільйонів доларів при очікуваних 834,76 мільйонів.
Проте інвесторів розчарував прогноз. Хоча керівництво підвищило прогноз річного прибутку, річний прогноз виручки виявився слабшим за очікування. Менеджмент компанії запевняє, що довгострокові тенденції попиту залишаються міцними, але цього аргументу виявилося недостатньо для ринку.
Особливо тривожним сигналом стало попередження про зростання капітальних витрат як відсотка від виручки. Причина — підвищення вартості пам'яті, процесорів та сховищ. Хоча бум на ринку пам'яті є чудовою новиною для виробників відповідних компонентів, він боляче б'є по компаніях, які змушені платити за ці компоненти. Це зростання витрат тиснутиме на грошовий потік і маржу вільного грошового потоку Zscaler.
У відповідь на ці новини аналітики масово коригують свої цільові ціни. Wedbush знизив свою цільову ціну до 220 доларів, зберігши при цьому рейтинг «вище ринку», що свідчить про збереження бичачого настрою попри корекцію очікувань. Аналітики посилаються на слабший за очікування прогноз зростання та зростаючі інфраструктурні витрати, пов'язані з попитом на пам'ять і обчислювальну потужність, спричиненим штучним інтелектом. Morgan Stanley знизив цільову ціну до 145 доларів, підтвердивши нейтральний рейтинг «однакова вага». Аналітики банку попередили про загострення конкуренції в секторі кібербезпеки, що, на їхню думку, не піде на користь Zscaler, а залучення нових клієнтів компанією залишається нижчим за очікування.
Цікаво, що на тлі цих подій Wedbush присвоїв рейтинг «вище ринку» конкуренту — CrowdStrike — і підняв цільову ціну до 700 доларів.
Dick's Sporting Goods: змішані результати на тлі поглинання
Результати спортивного рітейлера Dick's Sporting Goods виявилися неоднозначними. Компанія не дотягнула до очікувань за прибутком: скоригований прибуток на акцію склав 2,90 долара проти прогнозованих 2,93 долара. Водночас виручка перевищила очікування, склавши трохи більше 5,1 мільярда доларів.
Компанія знизила свій річний прогноз прибутку, і причиною цього став дорогий процес перетворення Foot Locker, який тиснув на маржу. Інтеграція виявилася непростою. Що стосується порівнюваних продажів, то магазини під брендом Dick's показали зростання на 6%. Foot Locker зріс на 0,6% — це перший позитивний показник порівнюваних продажів з 2024 фінансового року, що є обнадійливим знаком, хоча темпи зростання поки що недостатні. У США Foot Locker продемонстрував сильніше зростання — 6,4%.
Щодо прогнозу, компанія орієнтується на повний рік EPS у діапазоні від 13,27 до 14,27 долара, що нижче за попередній прогноз 13,70–14,70 долара. Водночас Dick's підвищив прогноз порівнюваних продажів: для основного бренду — від 2,5% до 4%, для Foot Locker — від 1,5% до 3%.
Варто згадати ширший контекст: Dick's фактично залишається останнім великим гравцем у своєму сегменті. Sports Authority закрилися, Modell's припинив діяльність, і хоча існують такі альтернативи, як Pivot Sports та інші менші мережі, саме Dick's став основним пунктом призначення для більшості покупців спортивних товарів.
Abercrombie & Fitch: довгоочікувана перемога
На відміну від Zscaler, акції Abercrombie & Fitch продемонстрували протилежну динаміку, зрісши на 9% після оприлюднення квартальних результатів. Компанія перевершила очікування за прибутком: скоригований прибуток на акцію склав 1,47 долара проти прогнозованих 1,27 долара. Виручка фактично відповідала очікуванням — 1,11 мільярда доларів при прогнозі 1,12 мільярда.
Порівнювані продажі дещо знизилися — на 1%, тоді як очікувалося невелике зростання. Однак ключовим фактором, який підтримав акції, стало те, що інвестори в бренд Hollister були заспокоєні: результати виявилися не такими поганими, як побоювалися. Існували серйозні занепокоєння щодо тенденції обережних споживчих витрат. Генеральний директор зазначив, що ринки Північної та Південної Америки, а також Азійсько-Тихоокеанського регіону залишаються сильними.
Компанія підтвердила свій річний прогноз, що для інвесторів стало справжнім полегшенням. Зростання продажів усе ще очікується в діапазоні 3–5%, а EPS прогнозується в межах 10,20–11,00 доларів за рік. Для більшості акцій ринок вимагає підвищення прогнозів разом із перевищенням очікувань, але для Abercrombie & Fitch у нинішніх умовах саме підтвердження попередніх обіцянок дорівнює перемозі.
Висновки для інвесторів
Торгова сесія цієї середи яскраво продемонструвала кілька важливих закономірностей сучасного ринку. По-перше, фактичні результати кварталу часто мають значно менше значення, ніж прогнози на майбутнє — історія Zscaler це чітко ілюструє. По-друге, бум штучного інтелекту створює не лише переможців, а й програшних: компанії, які мусять купувати дороге обладнання для AI-інфраструктури, опиняються під тиском, тоді як виробники компонентів пам'яті процвітають. По-третє, у складних роздрібних умовах навіть підтвердження попередніх прогнозів може сприйматися ринком як значне досягнення, що відображає глибокий песимізм щодо споживчих настроїв.