Ринки на тлі геополітичної ескалації
Незважаючи на серйозні події в Перській затоці протягом останніх 24 годин, фондові ринки демонструють дивовижну стійкість і фактично ігнорують конфлікт з Іраном. Нафта марки WTI цього ранку торгується практично без змін, що викликає певне здивування з огляду на серйозність ситуації.
За останніми даними, вчора відбувся обмін ударами: США намагалися провести судно через Ормузьку протоку, після чого опинилися під вогнем іранських сил. Крім того, було завдано удар по наземних військових об'єктах. Залишається відкритим питання щодо можливої участі ОАЕ — якщо вони були залучені, це могло бути актом помсти за іранські удари по ОАЕ раніше цього тижня. Цього ранку додалася ще одна тривожна новина: іранці захопили танкер, який прямував до Китаю.
Ситуація швидше нагадує ескалацію, ніж рух у бік мирних переговорів. Особливо цікавим є залучення китайського фактора — досі китайські танкери змогли проходити через протоку в обох напрямках, і захоплений танкер є першим, який іранці фактично затримали. Враховуючи, що попереду вихідні, конфлікт може загостритися ще сильніше. Президент назвав ці удари «дружніми ляпасами», хоча про справжнє припинення вогню говорити рано, оскільки удари тривають з обох боків.
Cloudflare: ШІ як двигун скорочень
Квартальний звіт Cloudflare виявився неоднозначним. Виторг компанії склав 639,8 мільйона доларів проти очікуваних аналітиками 621,9 мільйона — це 34% зростання у річному вимірі. Скоригований прибуток на акцію також перевершив очікування, склавши 25 центів проти прогнозованих 23 центів. Прогноз виторгу на наступний квартал виявився трохи слабшим — компанія орієнтується на верхню межу 665 мільйонів доларів, що приблизно відповідає очікуванням ринку, але без перевищень.
Однак головною новиною стало рішення скоротити 1100 робочих місць — близько 20% усього персоналу. Це частина переходу до операційної моделі «agentic AI first». Витрати на реструктуризацію оцінюються в межах 140-150 мільйонів доларів і будуть переважно реалізовані у другому кварталі. Компанія наголошує, що скорочення зумовлені не короткостроковим тиском з боку попиту, а довгостроковим баченням прискорення бізнесу через технології.
Це продовжує тренд, який ми бачили у лютому, коли Block скоротив близько 4000 робочих місць, та який підтримує Goldman Sachs, що також планує використовувати штучний інтелект для скорочення штату. Ця тенденція триватиме протягом наступних кварталів і років, і ймовірно трансформує ринок праці. Акції Cloudflare цього ранку падають більш ніж на 15%, хоча з початку року вони все ще зросли більш ніж на 30%, фактично подвоївшись у річному вимірі.
Akamai: великий контракт як каталізатор зростання
Akamai продемонструвала результати, які повністю відповідають очікуванням ринку — як за верхнім, так і за нижнім рядком звітності. Виторг у першому кварталі склав 1,07 мільярда доларів, що є зростанням приблизно на 6% у річному вимірі. Скоригований прибуток на акцію склав 1,61 долара проти очікуваних 1,60. Прогноз на другий квартал також відповідає прогнозам аналітиків.
Справжнім каталізатором, який підіймає акції приблизно на 22%, стало оголошення про укладення семирічної угоди на 1,88 мільярда доларів щодо хмарної інфраструктури з провідним американським постачальником передових ШІ-моделей. Виторг у сегменті безпеки зріс на 11% у річному вимірі, а виторг від хмарних інфраструктурних послуг — на 40%. Ймовірно, ми бачимо також закриття коротких позицій, що додатково підсилює зростання. Akamai, хоч і нечасто фігурує в новинах, має диверсифікований бізнес у сфері інфраструктури, програмного забезпечення та безпеки. До сьогоднішнього руху акції вже зросли більш ніж на 30% з початку року.
The Trade Desk: тиск конкуренції та невпевненість рекламодавців
The Trade Desk продовжує демонструвати негативний тренд, що склався протягом останніх кварталів. Виторг перевершив очікування, склавши 688,9 мільйона доларів — 12% зростання у річному вимірі. Однак скоригований прибуток на акцію не виправдав очікувань: 28 центів проти прогнозованих 32. Прогноз на другий квартал виявився слабким — компанія очікує виторг не більше 750 мільйонів доларів, тоді як аналітики прогнозували 771,3 мільйона.
Утримання клієнтів залишається на рівні близько 95%, а компанія схвалила викуп акцій на 164 мільйони доларів у першому кварталі. Проте компанія продовжує стикатися з труднощами через бюджети рекламодавців у контексті макроекономічної невизначеності. Конкуренція з боку великих технологічних компаній, зокрема Amazon, забирає частку ринку. Додатковий негативний вплив у березні справив звіт, у якому консультанти радили клієнтам не використовувати платформу.
Акції падають приблизно на 13%, і ключовим рівнем стане позначка 20 доларів, на яку орієнтувалися трейдери опціонів. Аналітики реагують негативно: Openhive знизив рейтинг з «вищий за ринок» до «на рівні ринку», Seaport (Frozen Black) зменшив цільову ціну до 24 доларів з 25, Benchmark знизив ціль до 30 доларів з 40, а MoffettNathanson здійснив найдраматичніше зниження — до 4 доларів з 24, продемонструвавши різко ведмежу позицію.
CoreWeave: ризики надмірних витрат та можливого надлишку потужностей
Ринок негативно сприймає тему надмірних витрат при недостатньому зростанні виторгу та слабких маржах. Виторг у першому кварталі склав 2,08 мільярда доларів, перевершивши очікування та більш ніж подвоївшись у річному вимірі. Скоригований показник EBITDA склав 1,16 мільярда доларів з маржею 56% за стандартом non-GAAP. Однак скоригований чистий збиток склав 589 мільйонів доларів проти прогнозованих 446 мільйонів — компанія втрачає більше, ніж очікувалося.
Прогноз капітальних витрат також виявився вищим за очікування ринку. Фінансовий директор зазначив, що компанія фактично вичерпала потужності до кінця 2026 року, і для розширення необхідні значні інвестиції. Основний ризик, про який говорять протягом останнього року, полягає в тому, що компанія витратить значні кошти, але коли потужності будуть введені в експлуатацію, на ринку може утворитися надлишок, який не дозволить досягти прийнятної рентабельності.
Компанія прагне досягти 8 гігават активної потужності до 2030 року, що є амбітною ціллю порівняно з поточним рівнем. Бізнес також має концентрацію клієнтів, що додає ризиків. Сьогодні поточний дефіцит може перетворитися на надлишок у майбутньому, унеможлививши підвищення маржинальності. Акції падають приблизно на 7%, хоча з моменту виходу на біржу вони зросли більш ніж на 200%.
Технічні рівні S&P 500
Сьогодні ринок очікує ширший торговий діапазон. Зверху основним рівнем опору виступає позначка 7420, де концентрується більшість гамма-експозиції. Знизу ключовою підтримкою є рівень 7300. Індекс волатильності VIX залишається на рівні близько 17, що передбачає рух більш ніж на 1% у будь-якому напрямку. Ринок прагне відіграти втрати вчорашнього дня, причому лідерство може належати мегакапіталізованим технологічним компаніям.