Повернення інтересу до напівпровідників
Після того як ранок розпочався з суцільного моря червоного кольору, ринок продемонстрував характерне явище — викуп просідання, особливо помітний у сегменті напівпровідників. Серед профільних компаній з'явилися перші ознаки відновлення: позитивну динаміку показали Micron та SanDisk, тоді як індекс напівпровідникової галузі SOX додав близько 1,5%. Помітно зміцнили свої позиції Intel та AMD, а Nvidia також почала набирати обертів.
Це відновлення відбувається безпосередньо напередодні квартального звіту Nvidia, який стане наступним великим випробуванням для всієї торгівлі чипами. Фактично, це останній значущий каталізатор, що залишився в травні, перш ніж увага ринку переключиться на звіт Micron, очікувати який доведеться лише до 4 червня. У проміжку між цими подіями ринок залишається особливо чутливим до макроекономічних сигналів.
Тиск з боку дохідності облігацій
Технологічний сектор діє в умовах середовища підвищених дохідностей. Дохідність 30-річних державних облігацій наблизилася до 19-річного максимуму на рівні 5,17%, а дохідність 10-річних паперів сягнула найвищого значення більш ніж за рік. Цей сплеск, що особливо яскраво проявляється на довгому кінці кривої дохідності, відображає одразу кілька накопичених занепокоєнь: тривожні дані щодо інфляції, які продовжують надходити, проблему боргу та дефіциту, а також обсяги фіскальних видатків.
По суті, цей рух дохідностей є посланням ринку — своєрідною перевіркою на міцність нового керівництва Федеральної резервної системи в особі Кевіна Уорша, який лише освоюється на новій посаді. Ринок фактично тестує готовність регулятора реагувати на зміну економічних умов.
Дилема Федеральної резервної системи
Наразі ФРС дотримується схильності до пом'якшення монетарної політики. Однак ринок дедалі більше визнає, що, можливо, регулятору необхідно змінити тон. Усі очікування зосереджені на червневому засіданні.
Серед аналітиків поширена думка, що ФРС варто перейти щонайменше до нейтральної позиції, а ще ймовірніше — до схильності до посилення політики. Існують і жорсткіші прогнози, які передбачають можливе підвищення ставки вже в липні, хоча ця точка зору поділяється не всіма учасниками ринку. Логіка на користь відходу від м'якої позиції полягає в тому, що сам по собі рух до посилення міг би дещо стабілізувати ринок облігацій, оскільки став би сигналом: регулятор справді враховує інфляційну картину у своїх рішеннях.
Світла пляма: стійкий ринок праці
Попри всі ці тривоги, є й позитивна новина. Ситуація із зайнятістю продовжує триматися та вказує на стабільний ринок праці, принаймні наразі. Саме ця стабільність має ключове значення: вона надає Федеральній резервній системі простір для маневру та запас міцності, щоб зосередитися саме на інфляційній складовій свого подвійного мандата, не побоюючись негайних негативних наслідків для зайнятості. Таким чином, поки ринок праці залишається міцним, у регулятора зберігається свобода дій у боротьбі з ціновим тиском.