Тестування критичних технічних рівнів
Фондовий ринок переживає момент, коли технічні фактори набувають особливого значення. Після пробою вниз 15 травня нижче 20-періодної ковзної середньої на чотиригодинному графіку, цей рівень почав слугувати зоною опору для індексу S&P 500. Зараз ринок повертається до цього рівня, і саме тут спостерігається посилення тиску продажів. Водночас індикатор MACD намагається вирівнятися та потенційно сформувати бичачий перетин, що дає певні підстави для обережного оптимізму.
Якщо аналізувати ф’ючерси E-mini на S&P 500, варто звернути увагу на середньозважену за обсягом ціну поточного дня та 20-періодну ковзну середню на чотиригодинному графіку. Ринок практично затиснутий між цими двома рівнями, що створює передумови для так званого "внутрішнього дня" — компресійного режиму торгів напередодні великих корпоративних подій.
Більш ніж 50% акцій з індексу S&P 500 торгуються у зеленій зоні, проте кілька секторів вже втрачають позиції. Послуги зв’язку перейшли в червону зону, енергетика дещо просіла, а споживчі товари першої необхідності також під тиском. На фоні цього сектор комунальних послуг демонструє позитивну динаміку.
Нафта у трикутнику невизначеності
З технічної точки зору, сира нафта залишається у формації клина чи трикутника, наближаючись до вершини цієї фігури. Приблизно за п’ять днів ринок може досягнути критичної точки, після якої відбудеться або прорив вгору, або злам донизу. Імпульс наразі застопорився, ціновий діапазон стиснувся, а імпліцитна волатильність почала поступово знижуватися. Проте ризики шоку постачання залишаються актуальними через геополітичну напругу.
Сьогодні нафта дещо відкотилася назад, оскільки Пакистан направив свого представника до Тегерана для сприяння переговорам. Саудівська Аравія висловила вдячність президенту США за надання додаткового часу для матеріалізації переговорів. Президент Трамп також заявив, що дає ще один шанс дипломатії і не поспішає з рішучими діями. Це послабило тиск на нафту, бензин та опалювальне паливо, принаймні на короткий час.
Водночас наближається подовжений вікенд, що створює додатковий ризик: будь-яка військова активність найімовірніше відбуватиметься саме у вихідні, даючи ринку трохи часу для перетравлення подій. Це стримує учасників ринку від агресивних позицій напередодні закриття торгів.
Дохідності облігацій та боргова реальність
Дохідності зростають з кількох взаємопов’язаних причин. По-перше, інфляційний тиск нікуди не зник. По-друге, серйозне занепокоєння викликає боргова ситуація: цього тижня відбувається списання казначейських векселів, попереду рефінансування значних обсягів боргу. Цілком ймовірно, що Казначейству доведеться змістити акцент випуску з довшого кінця кривої на середню або коротшу дюрацію, що може підштовхнути дохідності на короткому кінці вгору, відриваючи їх від ф’ючерсів на ставку Федерального резерву.
Глобальний контекст підсилює цю тенденцію: бюджетні дефіцити, фіскальний імпульс, політична невизначеність у Великій Британії, а також зовсім інша траєкторія ставок у Японії — все це штовхає дохідності вгору по всьому світу. Існує точка зору, що поточна ситуація відображає не "небезпечну зону", а нормальну реакцію ринку, який відображає стійкість економіки та короткострокову інфляцію. У межах цієї логіки навіть лунають заклики до підвищення ставки ФРС у липні, з ціллю на кінець року 8250 для S&P 500 та переконанням, що бичачий ринок не зійде з рейок через ситуацію на ринку облігацій.
Звіт Nvidia як головний каталізатор
Звіт Nvidia після закриття торгів — головна подія дня. Однак ключове значення має не стільки сам результат компанії, скільки те, що він скаже про весь сегмент штучного інтелекту. Скоріше за все, рух самих акцій Nvidia буде помірним, тоді як суміжні сектори та індустрії, пов’язані з напівпровідниковою торгівлею, можуть відреагувати значно сильніше на коментарі під час конференц-дзвінка.
Імена компаній, що виробляють пам’ять, отримали поштовх на початку сесії — питання лише в тому, чи зможуть вони втриматися на цих рівнях. Очікування від Nvidia встановлені на дуже високому рівні, і зазвичай після таких релізів спостерігається відкат. Якщо акції повернуться до 20-денної ковзної середньої, це буде здоровим явищем для ринку загалом.
Волатильність та структура опціонів
Щойно відбулася експірація VIX, що зараз веде до переоцінки волатильності на ринку акцій. У п’ятницю також настане місячна експірація опціонів. Значна частина короткострокових премій вже зійшла, відбувається перетасування позицій. Купівля коллів на окремі акції, а також на S&P 500 і Nasdaq 100, виглядає трохи агресивніше, тобто більш бичаче — і це цілком виправдано на тлі позитивної динаміки останнього півтора місяця. Перед вихідними волатильність може дещо зрости.
Хорошим випереджувальним індикатором майбутньої волатильності є кредитні спреди — варто уважно стежити за їхньою динамікою.
Загальна картина: тренд не зламано
Якщо аналізувати більш довгострокову перспективу, MACD на S&P 500 формує ведмежий перетин. Фінансовий сектор виглядає слабко, послуги зв’язку також не вражають. Це означає, що під поверхнею вже відбувається ротація: окремі сектори перевертаються, тоді як індекс загалом утримує позиції або навіть рухається трохи вище. Такий тип технічної корекції може зберегти S&P 500 на поточних рівнях ще певний час.
З технічної точки зору, тренд поки що не змінився. Незважаючи на значну кількість страху та невизначеності, ринок останніми місяцями стабільно викуповував просадки. Питання лише в тому, як довго ця тенденція триватиме, особливо за умов наближення подовженого вікенду, потенційних геополітичних потрясінь та сезонної настороженості, відображеної у відомому біржовому прислів’ї про продаж акцій у травні.