Тривожний сигнал від американського споживача
Американський споживач не почувається добре. Останнє опитування Мічиганського університету щодо споживчих настроїв продемонструвало рекордно низький рівень, що значною мірою зумовлено побоюваннями щодо інфляції. Ці тривоги, своєю чергою, посилюють занепокоєння щодо вартості життя, особливо серед споживачів із нижчими доходами та тих, хто не має вищої освіти. Згідно з результатами опитування, споживачі побоюються, що зростання цін пошириться за межі паливного сектору навіть у довгостроковій перспективі, що штовхає вгору майбутні інфляційні очікування.
Виклики, які успадковує новий голова ФРС
Саме з цією реальністю доведеться мати справу Кевіну Волшу, який щойно склав присягу як 17-й голова Федеральної резервної системи. Існує думка, що ринок облігацій випробовує його вже цього тижня, відправляючи дохідність угору, оскільки дані продовжують свідчити про стійку інфляцію, яка виходить за межі впливу війни в Ірані. Дохідність 10-річних облігацій сягнула найвищого рівня за понад рік, а 30-річних — наблизилася до 19-річного максимуму. Таким чином, Кевін Волш отримав у спадок надзвичайно складну ситуацію та дедалі більш розколотий склад ФРС.
Незалежність ФРС та політичний вплив
Головним фокусом для ринків залишається питання незалежності ФРС та впливу президента Трампа. Сам Трамп звернувся сьогодні до Кевіна Волша з настановою бути цілковито незалежним: не озиратися ні на нього, ні на будь-кого іншого, а просто добре виконувати свою роботу. Це парафраз, але загальна ідея зрозуміла. Інший важливий момент для ринку — зміни, які Кевін Волш може запровадити у способі, як він аналізує дані, як комунікує та як формує прогнозні орієнтири (forward guidance). Сам Волш заявив сьогодні, що очолюватиме більш реформаторську ФРС, і всі очікують, у якій формі та як швидко ці зміни втілюватимуться.
Голоси всередині ФРС: натяки на можливе посилення
Безпосередньо перед присягою Кевіна Волша його тепер уже колега-керуючий Крістофер Воллер заявив, що ФРС має прибрати з офіційної заяви ухил на пом'якшення політики та відкрити двері для можливого підвищення ставки, хоча наразі він не виступає прямо за такий крок. Водночас він занепокоєний тим, що інфляція розширюється на дедалі більшу кількість секторів. Тож зараз увага ринків зосереджена на червневому засіданні та на тому, чи перейде ФРС до нейтрального або навіть жорсткого ухилу, що, як зазначали деякі експерти, могло б стабілізувати ринок облігацій.
Що далі: ключові події наступного тижня
Попереду — довгий вихідний, а далі — скорочений торговельний тиждень, тож обсяги торгів у США можуть бути дещо нижчими та "тонкими". Утім, наступного тижня вийдуть дані щодо PCE — улюбленого індикатора інфляції для ФРС. Учасники ринку шукатимуть подальші підтвердження тієї стійкості інфляції, за якою вже давно стежать, а також ознаки того, як ця інфляція передається споживачам. Окрім того, буде оприлюднено дані щодо споживчої впевненості від Conference Board, і, з огляду на сьогоднішні мічиганські результати, цей показник також перебуває на дні. Окрему увагу слід приділити реакції ринку облігацій на всю цю інформацію, особливо в світлі інфляційних даних, які продовжують виглядати "гарячими". На наступний тиждень припадає чимало подій, за якими варто пильно стежити.