Срібло — більше не просто «золото для бідних»
Історично срібло завжди сприймалося насамперед як дорогоцінний метал — його навіть називали «золотом для бідняків». Однак сьогодні роль срібла кардинально відрізняється від тієї, яку воно мало впродовж попередніх років. Промислова потреба у сріблі зросла експоненційно навіть лише за останні два десятиліття.
Срібло відіграє надзвичайно важливу роль у світі штучного інтелекту, але на цьому його значення не закінчується. Воно критично необхідне для сонячної енергетики, електрифікації, акумуляторів та електромобілів. Фактично майже все, що ми робимо сьогодні, потребує срібла. Яскравий приклад — мобільні телефони: сьогодні навряд чи знайдеться людина старша за 12 років, яка не має смартфона. Наприклад, у родині з вісьмома дітьми кожна дитина має власний телефон, плюс телефони батьків — і так у кожній сім'ї.
Саме промислову складову попиту більшість людей недооцінює. Дорогоцінна, монетарна цінність срібла нікуди не зникла — люди й надалі хочуть володіти срібними монетами, колекціонувати срібло та тримати його як засіб збереження вартості. Але ключове непорозуміння полягає в ігноруванні промислового сегмента.
Чому пропозицію неможливо швидко наростити
Головна проблема в тому, що промисловий попит зріс настільки, що галузь не встигає за ним. Не можна просто запустити нову шахту завтра. Не можна «відкрити кран» і миттєво отримати значно більше виробництва срібла — так це не працює. Введення нових потужностей з видобутку срібла займає дуже багато років. Саме ця інерція пропозиції є фундаментальним фактором для ринку.
Золото: відкат як можливість для купівлі
Багато інвесторів кажуть: «Я пропустив ралі на золоті». Зараз золото справді перебуває під певним тиском і спостерігається відкат цін, однак воно й надалі залишається необхідним активом. Не варто оцінювати метали за рухами «тік за тіком» — потрібно дивитися на загальну картину.
На ринок впливає безліч чинників одночасно. Серед них — геополітична напруженість і війна з Іраном, через яку ціни на нафту останнім часом стали дуже волатильними. Водночас відбувається безпрецедентна кількість IPO: йдеться про трильйони доларів, які люди вкладають у такі компанії, як SpaceX. Щоб перепозиціонувати свої портфелі, інвестори продають інші активи — і це створює тиск на золото.
Проте цей відкат не означає, що золото досягло своєї межі чи що срібло вже відсяяло. Навпаки — це створює реальну можливість для купівлі. Для тих, хто вважає, що «пропустив момент», нинішня ситуація є унікальним шансом увійти в ринок. І золото, і срібло ще не завершили свого зростання — ми перебуваємо на ранніх стадіях цього циклу.
Відродження Срібної долини в Айдахо
Особливий акцент варто зробити саме на сріблі. У штаті Айдахо було відроджено цілий гірничодобувний округ — Срібну долину (Silver Valley), один з найвидатніших гірничодобувних районів у світі. Це один з найбагатших за вмістом металу районів у США та у світі загалом.
На одній операції тут працює 350 шахтарів, ще близько 100 — на другій, тобто понад 400 гірників видобувають срібло щодня. Темпи зростання видобутку тут такі, яких не було вже десятиліттями. Цей рудник багато років потерпав від нестачі капіталу, але тепер ситуація змінилася: «правильний поштовий індекс», правильний район і правильний час. Тепер усе зводиться до того, щоб робити свою справу якнайкраще, ефективно вкладати капітал і досягати виробничих показників.
Антимоній — критичний мінерал стратегічного значення
Поряд зі сріблом видобувається й антимоній. Цей мінерал має надзвичайне значення для оборонних систем, для військових потреб, для боєприпасів та амуніції. Він також критично важливий для напівпровідників і для антипіренів (вогнезахисних матеріалів). Враховуючи масштабні пожежі останніх 5–10 років — наприклад, у Каліфорнії та Неваді — значення вогнезахисних речовин важко переоцінити.
Антимоній настільки критичний, що США виробляють його недостатньо. Разом із партнером US Antimony вже сьогодні налагоджено виробництво антимонію. Інші гравці теж планують вийти на ринок, але вони ще не готові. Натомість тут уже є всі необхідні дозволи, виробництво вже працює, і продукт повністю забезпечується вітчизняними ресурсами від початку й до кінця — це велика перемога для американців.
Спільно з US Antimony будується новий завод в Айдахо, про який було оголошено на початку цього року. Інженерні роботи завершуються, всі дозволи отримано, баланс компанії дозволяє це фінансувати — залишається побудувати новий завод з вилуговування (leaching facility) в Айдахо.
Найсильніший баланс в історії компанії
Сировинні компанії часто живуть і помирають за рахунок свого балансу. За останні роки компанія трансформувалася й перейшла до чистої грошової позиції (net cash). Лише за останній місяць було ліквідовано близько 87 мільйонів доларів боргу — частину конвертували в акціонерний капітал, частину погасили. Це поставило компанію в найсильнішу позицію за всю її історію.
Така фінансова міцність дозволяє вкладати капітал у настільки потрібну сферу — у інфраструктуру, яка слугуватиме не квартали, а десятиліття. Йдеться про постачання срібла, міді та антимонію на десятиліття вперед, а не на один-два квартали. Це не короткочасний сплеск — це довгострокова стратегія. Тому ключове завдання — будувати інфраструктуру, відповідально витрачати кошти акціонерів і забезпечувати стабільність на дуже тривалий період.
Робочі місця та людський вимір
Усе це означає значно більше робочих місць — причому добре оплачуваних. Керівництво буває на руднику чотири рази на місяць, постійно спускаючись під землю та спілкуючись із гірниками. Відродження цього рудника й усього району вражає: уперше за дуже довгий час на обличчях людей знову з'явилися усмішки. Округ, що роками страждав від браку капіталу, отримав нове життя — і тепер головне завдання полягає у тому, щоб розгортати капітал та досягати запланованих виробничих результатів.