Тріумф Novo Nordisk та нова епоха препаратів від ожиріння
Акції Novo Nordisk здійснили потужний стрибок після того, як компанія повідомила про значне перевищення очікувань у звіті за перший квартал. Головним рушієм зростання став вибуховий запуск таблетованої форми препарату для зниження ваги Wegovy. Продажі пероральної версії цього блокбастера досягли 354 мільйонів доларів, що майже удвічі перевершило прогнози аналітиків. Вражаючі результати спонукали керівництво підвищити прогноз продажів і прибутку на повний 2026 рік.
Генеральний директор компанії характеризує успіх таблеток як ситуацію розвороту: бренд Wegovy наразі займає 65% нових рецептів у США, попри посилення конкуренції з боку Eli Lilly та її конкурентних пропозицій. Хоча компанія продовжує стикатися з ціновим тиском у ширшому сегменті препаратів класу GLP-1, інвестори зустріли поточні результати з ентузіазмом.
Власне, саме Novo Nordisk фактично сформувала ринок препаратів GLP-1 для зниження ваги завдяки своїм щотижневим ін'єкціям — спочатку Ozempic, а потім Wegovy. Однак останнім часом компанія наражається на занепокоєння аналітиків щодо того, чи її продуктовий конвеєр достатньо потужний, аби зберегти лідерство в дедалі конкурентнішому просторі ліків від ожиріння.
Несподівана сила ринку праці
Ринок праці продемонстрував неочікувану стійкість: за даними ADP, кількість приватних робочих місць зросла на 109 000 у квітні. Цей показник упевнено перевищив прогноз у 84 000. Це найсильніший місяць приватного найму з початку 2025 року, проте зростання значною мірою забезпечене додаванням 61 000 робочих місць у сфері охорони здоров'я та солідним відновленням у секторах торгівлі й транспорту.
Зростання заробітної плати для тих, хто залишився на своїх посадах, дещо охолонуло до 4,4%. Загальна сила цих даних свідчить, що стабільна економіка може дати Федеральному резерву менше підстав для зниження процентних ставок найближчим часом. Усі погляди тепер прикуті до офіційного урядового звіту про зайнятість у п'ятницю — щоб з'ясувати, чи знайде відображення імпульс приватного сектору й у ширшому американському ринку праці.
Стійкість споживача всупереч тривожним настроям
Ці дві теми йдуть пліч-о-пліч: якщо у людей є робота й дохід, вони з більшою ймовірністю витрачають гроші. Саме це ми спостерігаємо й чуємо від компаній. Споживач продовжує демонструвати стійкість попри занепокоєння, виражене в опитуваннях щодо настроїв, які щотижня ретельно вивчаються.
Достатньо подивитися на Disney, яка фіксує стійкість у тематичних парках і круїзах. Хоча темпи зростання відвідуваності уповільнюються, компанія повідомляє, що люди витрачають більше грошей безпосередньо на місцях. Це поєднується з тим, що ми чуємо від туристичних компаній і банків, які вже розповідали про те, як витрати тримаються в цій економіці.
Люди й надалі замовляють поїздки та доставку. Це підтвердили Uber і DoorDash, які заявили, що не бачать жодного уповільнення в споживчих моделях поведінки.
AI-бум та тиск на пам'ять
Сегмент пам'яті продовжив свій рух вгору. З'явилися аналітичні матеріали про те, що маржа прибутку компаній-виробників пам'яті виглядає невиправдано високою, проте штучний інтелект змінює правила гри. Витрати на AI мали б суттєво обвалитися, аби справити помітний вплив на поточну цінову владу галузі. У цьому й полягає сенс неймовірного ралі: ці витрати не виявляють жодних ознак уповільнення.
Достатньо поглянути на те, що ми дізналися від компаній «Великої сімки» минулого тижня, а також на повідомлення від Super Micro та Arista Networks. Обидві компанії посилаються на дефіцит постачання як обмежувальний фактор, причому конкретно згадують пам'ять.
Що в фокусі завтра: McDonald's, CoreWeave та свіжі дані ринку праці
Звіт McDonald's стане ключовою подією. Очікуваний прибуток на акцію — близько 2,75 долара при виручці 6,6 мільярда доларів. Це означало б низьке односмугове зростання виручки та помірне зростання прибутку на акцію. У фокусі інвесторів — продажі в одних і тих же магазинах, особливо порівняння США з міжнародними ринками, динаміка трафіку проти ціноутворення, стійкість маржі в умовах інфляції продуктів і робочої сили, а також співвідношення продажів бюджетних і преміальних пропозицій.
McDonald's дає нам реальний зріз стану споживача. Деякі сигнали ми вже отримали від Disney, Uber і DoorDash. Однак інвесторів особливо цікавить споживач із нижчим рівнем доходу — чи переходить він на дешевші опції, чи взагалі зменшує витрати.
Завтра вдень також звітуватиме CoreWeave. У центрі уваги — прогнози, капітальні витрати, попит на AI. Хоча інші компанії вже підтверджували розпечений попит на AI, інвесторів у випадку CoreWeave насамперед хвилюють її інвестиції та боргове навантаження. Тому маржа й концентраційний ризик щодо клієнтів також підлягатимуть пильній увазі. Сьогодні акції зросли на 7%, а за останні три місяці — з моменту попереднього звіту — на 85%.
Окрім корпоративних звітів, варто стежити й за свіжими даними ринку праці — заявками на допомогу з безробіття та іншими показниками — щоб переконатися, чи продовжуються ознаки стабільності на цьому ринку.