Загальний огляд ринку напівпровідників
Сектор виробників напівпровідникових чипів демонструє широке ралі, охоплюючи практично всіх ключових гравців галузі. Nvidia рухається вгору, Micron продовжує оновлювати рекорди із зростанням майже на 17,7%, TSMC додає 2,5%, Intel піднімається приблизно на 2%. Проте найбільшу увагу інвесторів сьогодні привертає ON Semiconductor, акції якої зростають на понад 10%. Це різке зростання відбувається на тлі суттєвої зміни цільової ціни з боку провідних інвестиційних банків.
Нова цільова ціна та оцінки аналітиків
Bank of America підвищив цільову ціну для ON Semiconductor зі $115 до $138, зберігши рейтинг «купувати». Новий орієнтир приблизно на $10 перевищує поточну ринкову ціну акцій, яка наразі досягла історичного максимуму близько $128. Аналітики банку зазначають, що багаторічна траєкторія нарощування контенту компанії, здається, недооцінена в ринкових котируваннях.
Ключові ринки компанії — промисловий та автомобільний сегменти — нарешті подолали поворотний момент, перетворившись із джерела зустрічних вітрів на циклічні попутні чинники. Окрім цього, компанія отримує додатковий імпульс від так званого трансформативного зростання у сфері ШІ-даних.
Цифри говорять самі за себе: за останній рік акції ON Semiconductor зросли з $44 до $128, що становить понад 210% річного приросту. З початку року зростання сягає 135%, а лише за останній місяць — близько 30%.
Хвиля підвищень цільових цін
Bank of America не є самотнім у своєму оптимізмі. Протягом останнього місяця широка хвиля підвищення цільових цін прокотилася від JP Morgan, Susquehanna, Goldman Sachs та Key Bank. Зокрема, Key Bank підвищив свою цільову ціну до $125, зберігши рейтинг «вище ринку», хоча, ймовірно, доведеться знову коригувати цей показник, оскільки акції вже перевищили його.
Об'єднуючою думкою серед оптимістично налаштованих аналітиків є те, що вони бачать суттєве відновлення з боку керівництва. Попит на дані штучного інтелекту, за прогнозами менеджменту, має подвоїтися щорічно у 2026 році — цей факт згадується практично в кожній аналітичній записці.
Однак серед аналітиків існують розбіжності щодо того, наскільки відновлення вже відображене в ціні акцій. Наразі близько 40% аналітиків, що покривають компанію, мають рейтинг «купувати» або еквівалентний, тоді як близько 60% утримують нейтральну позицію. Середня цільова ціна становить близько $104 — суттєво нижче поточних котирувань на рівні $128.
Бичачий та ведмежий сценарії
Аргументи на користь зростання
Оптимісти розглядають ON Semiconductor як стратегічну ставку на електрифікацію транспорту. Угода компанії з Xiaomi щодо їхнього електричного позашляховика, а також співпраця з Global Foundries позиціонують її на передовій лінії розвитку наступного покоління силової електроніки. Бичачий сценарій передбачає цільову ціну до $150 протягом наступного року, а валова маржа має відновитися до приблизно 42%.
Контраргументи скептиків
Ведмежий сценарій, як завжди, базується на оцінці. Поточний показник P/E становить близько 340, а форвардний P/E — приблизно 45. Чистий прибуток у 2025 році скоротився приблизно на 92%. У четвертому кварталі спостерігалося падіння у всіх трьох сегментах бізнесу — двозначними цифрами.
Проте оптимісти стверджують, що ці втрати є одноразовими і не свідчать про фундаментальні проблеми в майбутньому. На підтвердження вони наводять розширення маржі вільного грошового потоку до приблизно 24%. У ведмежому сценарії нижня межа цільових цін опускається нижче $100 — наразі найнижча оцінка близько $70.
Стратегія торгівлі опціонами
З огляду на стрімке зростання та розтягнуті оцінки, на цьому етапі гнатися за акціями було б нерозсудливо. Розумнішою стратегією є терплячий підхід до купівлі на відкатах, використовуючи рівень підтримки $105, який сформувався після пробою на тлі останнього квартального звіту.
Конкретна торгова ідея передбачає продаж пут-спреду $105/$100 з експірацією в липні, що дозволяє отримати кредит трохи більше одного долара. Ця стратегія забезпечує привабливе співвідношення дохідності до ризику, а також суттєву подушку на випадок зниження, враховуючи, що акції торгуються вище $120.
Додатковим сигналом є те, що крива волатильності кол-опціонів значно випереджає пут-опціони — характерна особливість більшості ШІ-орієнтованих чип-акцій. Це свідчить про те, що спекулятивна активність досягла надто екстремального рівня, і ймовірно, ринок очікує принаймні період консолідації.
Висновки
Історія ON Semiconductor ілюструє типову ситуацію на сучасному технологічному ринку: фундаментальні зрушення у попиті на штучний інтелект та електрифікацію транспорту створюють реальні драйвери зростання, але швидкість підйому акцій випереджає здатність аналітичних оцінок встигати за нею. CEO компанії вже зазначив, що бізнес перебуває в точці перегину, особливо завдяки зростанню сегменту дата-центрів. Десятивідсотковий стрибок за один день — це вражаючий результат, проте розтягнуті мультиплікатори вимагають обережності та терплячого підходу до входу в позиції.