Загальна картина ринку праці
Останній звіт про зайнятість у США приніс несподівано позитивні новини, які перевершили очікування ринку. Кількість робочих місць поза сільським господарством зросла на 115 000, тоді як рівень безробіття залишився на позначці 4,3%. Особливо вражаючим виявився показник зайнятості у приватному секторі — 123 000 нових робочих місць, що практично вдвічі перевищило прогнози аналітиків.
Дані про заробітну плату також заслуговують на увагу. Зростання склало 0,2%, що на одну десяту менше за очікування. У річному вимірі заробітна плата зросла на 3,6% — на одну десяту більше, ніж минулого місяця, але на дві десяті менше за прогноз. Цей показник є ключовим індикатором інфляції, і його стримане зростання — позитивний сигнал.
Єдиним проблемним моментом стало зниження рівня участі робочої сили до 61,8%, що викликає певні занепокоєння щодо структури ринку праці.
Розподіл по галузях
Найбільший внесок у створення робочих місць зробили традиційно сильні сектори. Охорона здоров'я додала 37 000 робочих місць, продовжуючи бути стабільною світлою плямою економіки. Транспорт і складське господарство створили 30 000 робочих місць, а роздрібна торгівля — 22 000.
Водночас виробничий сектор продемонстрував розчаровуючі результати, втративши 2 000 робочих місць. Це особливо дивує на тлі сильних звітів про прибутки таких компаній, як Caterpillar, та загального фокусу на інфраструктурних проєктах. Здавалося б, активність у будівництві інфраструктури мала б стимулювати виробництво, проте цифри свідчать про інше.
Минулий місяць зазнав перегляду в кращий бік: початкові 178 000 робочих місць були переглянуті до 185 000, що ще більше підкреслює міцність ринку праці. Якщо порівнювати з лютим, коли було зафіксовано втрату 23 000 робочих місць, прогрес очевидний.
Радикальна трансформація федеральної зайнятості
Найбільш разюча історія цього звіту — це продовження скорочення федеральної робочої сили. Цього місяця федеральний уряд втратив ще 9 000 робочих місць. Однак справжній масштаб змін стає очевидним при погляді на ширшу картину: з пікового жовтня 2024 року федеральна робоча сила скоротилася на 348 000 посад. Це означає скорочення приблизно на 11,5% за приблизно 18 місяців.
Те, що економіка США продовжує зростати при такому суттєвому скороченні державного сектору — справді надзвичайне явище. Приватний сектор фактично виконує всю роботу зі створення робочих місць, компенсуючи втрати в державній сфері та забезпечуючи загальне зростання економіки.
Реакція ринків та геополітичний контекст
Реакція ринків на ці позитивні дані виявилася на диво стриманою. Дохідності облігацій майже не зрушилися з місця, а фондовий ринок, який зростав приблизно на пів відсотка до публікації звіту, навіть трохи знизився після виходу даних.
Причина такої поведінки — очікування геополітичних подій. Триває напруженість між США та Іраном, ціни на нафту дещо зросли. Державний секретар Марко Рубіо заявив, що сьогодні має надійти відповідь Ірану на останню пропозицію. Ця невизначеність створює волатильність, яка тимчасово затьмарює навіть позитивні економічні новини.
Парадокс споживчих витрат
На тлі сильного ринку праці виник несподіваний феномен — сповільнення споживчих витрат. Звіт Bank of America про витрати по картках та витрати домогосподарств показав зниження активності в усіх соціально-економічних групах — від найзаможніших до тих, хто має менші доходи. На відміну від попередніх короткочасних коливань, цьому спаду аналітики не можуть знайти чіткого пояснення.
Втім, є контекстуальні чинники, які варто враховувати. Ціни на бензин на заправках вищі, ніж кілька місяців тому, проте вони залишаються нижчими, ніж під час пандемії COVID та подальшого інфляційного періоду. Американці відчувають тиск на гаманці, але не настільки сильно, як раніше. Якщо ціни на пальне продовжать зростати, це може суттєво вплинути на споживчу поведінку. Але загалом працевлаштований американський споживач завжди знаходить можливість витрачати — наразі суттєвого падіння споживчих витрат не спостерігається.
Що чекати далі
Наступний тиждень принесе важливі економічні дані. Будуть опубліковані індекс споживчих цін (CPI), індекс цін виробників (PPI) та звіт про роздрібні продажі. Ці показники нададуть повнішу картину стану інфляції та купівельної спроможності.
Що стосується корпоративної звітності, наступний тиждень буде значно тихішим — лише 11 компаній зі складу S&P 500 та 3 з NASDAQ опублікують свої результати. Однак увага інвесторів все більше спрямована на 20 травня, коли свої квартальні результати представить Nvidia — подія, яка може суттєво вплинути на технологічний сектор та ринок загалом.
Висновки
Поточна економічна картина демонструє рідкісне поєднання сильного ринку праці з окремими сигналами обережності. Приватний сектор демонструє виняткову стійкість, успішно компенсуючи історичне скорочення державної зайнятості. Здатність економіки створювати робочі місця попри втрату майже 350 000 федеральних посад свідчить про глибинну силу приватного підприємництва.
Водночас сповільнення споживчих витрат у всіх соціальних групах, попри стабільну зайнятість, залишається загадкою, яка може стати ключовим індикатором майбутніх економічних тенденцій. У поєднанні з геополітичною невизначеністю та коливаннями цін на енергоносії, це створює складну, але переважно позитивну економічну панораму, яка вимагає уважного спостереження за кожним новим звітом.