Загальний стан ринків: пауза після ралі
Ринки залишаються на висхідному тренді, проте сьогодні спостерігається невелика пауза — своєрідна «перевірка температури». Важливо враховувати, що оцінка ведеться ще на премаркеті, тож протягом дня динаміка цілком може почати розгойдуватися. Наразі ринки відійшли від нічних мінімумів і трохи відкотилися, але падіння цін на сиру нафту надає підтримку й допомагає стабілізувати ринки після масштабного ралі, яке ми бачили.
Контекстом для дня стало те, що президент Трамп вранці виступав у Франції на саміті G7. На ринках уже були солідні здобутки в четвер і п'ятницю минулого тижня, що завершили тиждень на позитиві. Індекс Dow вчора закрився на рекордних максимумах. Індекс компаній малої капіталізації Russell 2000 також учора закрився на рекордному максимумі. Натомість S&P 500 усе ще приблизно на 0,9% нижче за нещодавно встановлені рекордні максимуми, а Nasdaq — приблизно на 0,7% нижче. Отже, імпульс спрямований угору, особливо тепер, коли ринки проходять крізь частину геополітичних ризиків.
Це не означає, що ці ризики не можуть знову загостритися напередодні потенційного підписання угоди в п'ятницю у Швейцарії — про це варто пам'ятати. Ринки вже не такі напружені, проте постає питання, наскільки багато з цього вже закладено в ціни. Адже ринки фактично відкинули геополітичні ризики, можливе закриття Ормузької протоки та зростання цін на нафту вище 100 доларів за барель — усе це вони відсунули вбік протягом останніх півтора місяця.
Індикатор перекупленості та фундамент ралі
Один із індикаторів, на який варто звертати увагу, коли основні індекси перебувають на рекордних максимумах і в ринок закладено оптимізм, — це кількість компаній у складі S&P 500, що торгуються вище за свою 50-денну просту ковзну середню. Наразі цей показник становить близько 62% — підвищений рівень, але аж ніяк не перекуплений. Ралі, яке ми бачили, переходило від сектора до сектора й не було надто широким.
Постає питання: чи зменшення геополітичних ризиків і можливе врегулювання конфлікту між Іраном та США дадуть підтримку, щоб ралі трохи розширилося? Саме це може стати наступним кроком угору для ринку акцій. Тому цей індикатор сприймається так: щойно показник перевищить 70% і наблизиться до 80% компаній над 50-денною ковзною середньою — саме тоді з'являється привід для занепокоєння щодо акцій, момент натиснути «кнопку паніки». Поки що рівень до цього не дійшов.
Якщо ж дивитися на фундаментальні причини зростання, то це насамперед прибутки компаній, доволі стійкий ринок праці та споживач, який залишається досить стійким. Отже, доцільно дочекатися, поки індикатор підніметься до 70–80%, перш ніж бити на сполох.
Ралі в секторі чипів, особливо пам'яті
У технологічному секторі індекс Nasdaq 100 учора очолив зростання серед основних індексів, і частково це було зумовлено саме акціями виробників чипів, особливо чипів пам'яті. Micron продовжує рухатися вгору після чергового рекорду, оновлюючи 52-тижневі максимуми; учора він зріс на 10,8%. Western Digital піднявся на 16%, SanDisk — ще на 6,5%, а Seagate Technologies (STX) — на 9,4%. Усі чотири ці компанії, що виробляють чипи пам'яті та накопичувачі, досягли рекордних внутрішньоденних максимумів і закрилися на рекордних рівнях. Оптимізм у цьому сегменті триває.
Хтось зауважить, що це висококциклічна частина чипового ринку. Проте варто врахувати, що ці компанії дають прогнози аж до 2030 року, вони розпродані на наступний рік-два наперед і мають цінову владу. Тому маржа починає зростати, прибутки перевищують очікування, а прогнози взагалі рознесли очікування вщент. Можливо, ці акції справді мають перебувати в надциклі, адже попит перевищує пропозицію в міру розбудови інфраструктури штучного інтелекту.
Зростання починає розширюватися. Nvidia вчора додала 3,5%, AMD виросла на 7%. Виробники обладнання для напівпровідників — Lam Research, KLAC — також показали гарну динаміку; KLAC учора оновив рекордний максимум, ASML та деякі інші теж відпрацювали дуже добре. Це розширення в технологічному секторі підтримує різке відновлювальне ралі. Адже варто пам'ятати, що в перший тиждень червня ці акції зазнавали серйозних просідань на 10–20% від нещодавніх максимумів, тож тепер спостерігається повернення коштів у ці імена.
SpaceX: угода з Cursor AI
Акції SpaceX рухаються вгору, учора вони додали майже 20%, і цього ранку імпульс зберігається. Це не дивно з огляду на новину про те, що SpaceX об'єднується з компанією Anysphere (це Cursor AI), яка стане дочірньою структурою. Угода оцінюється у 60 мільярдів доларів і є повністю акційним злиттям типу «акції за акції».
Ця угода додає ваги тим рухам, які ми бачимо в SpaceX. Зазвичай, чуючи назву SpaceX, люди думають про більшу кількість ракетних запусків і супутників. Однак усередині SpaceX є різні компоненти бізнесу, які компанія прагне розвивати і які насправді можна монетизувати швидше, ніж космічну частину бізнесу, — і це один із ключових моментів. Ілон Маск хоче розмістити центри обробки даних у космосі, використовуючи перевагу Сонця та сонячної енергії, хоча це може бути справою кількох років. Але появу таких угод не варто вважати несподіванкою. Залучення Cursor AI фактично вводить у структуру компанію, яка допоможе SpaceX конкурувати на боці штучного інтелекту, — і саме в цьому суть угоди.
Nvidia: випуск облігацій і питання оцінки
Щодо Nvidia, рух пов'язаний із оголошеним залученням капіталу — це перший такий випуск з 2021 року. Спочатку повідомлялося, що обсяг становитиме близько 20 мільярдів доларів, але, за даними Bloomberg, він виходить на рівень приблизно 25 мільярдів доларів. Попри це акції все одно зросли на новині — на 3,5% учора.
Зазвичай, коли ми бачимо залучення капіталу деякими з цих компаній (це було в Google Alphabet, у Meta Platforms та в деяких інших у технологічному секторі), акції спершу зазнають невеликого тиску, бо інвестори занепокоєні нарощенням боргу. Тому те, що Nvidia натомість зросла на 3,5% після появи спекуляцій, є хорошим знаком. Ці кошти підуть на інвестиції в штучний інтелект, щоб допомогти компанії нарощувати пропозицію в умовах дефіциту постачання, в яких вона перебуває. Варто пам'ятати про 85% зростання виручки минулого кварталу, причому компанія дала підвищений прогноз. Це свідчить, що інвестори дедалі комфортніше сприймають готовність компаній брати на себе борг, щоб наздогнати конкурентів і випередити їх у розбудові інфраструктури ШІ та обсягах інвестицій, що їх роблять інші гравці.
З погляду оцінки Nvidia, порівняно з AMD, Intel та іншими чиповими іменами, є відносно дешевою. Можливо, саме це додає ваги тому, що інвестори почуваються впевненіше. Геополітичні зустрічні вітри починають слабшати, що теж стане перевагою для компанії. Крім того, учора спостерігалося невелике зниження дохідностей облігацій і курсу долара, що також допоможе бізнесу.
Залишається загадкою, чому Nvidia не брала участі в зростанні так само активно, як деякі інші чипові компанії, попри те що її результати кращі, а прибутки теж вищі, тоді як її оцінка не така висока, як у деяких інших компаній. Можливо, інвестори лише тепер «вмикають перемикач» для Nvidia, даючи сигнал «все чисто» для повернення в цей актив після того, як він суттєво відкотився від нещодавніх максимумів.