Зниження рейтингу та новий ціновий орієнтир
Акції Adobe отримали зниження інвестиційного рейтингу з «купувати» (buy) до «нейтрально» (neutral). Разом зі зниженням рейтингу було встановлено новий ціновий орієнтир на рівні 203 долари — і це різке падіння з попереднього таргета у 385 доларів.
Основна причина занепокоєння — це впровадження штучного інтелекту та те, як внесок ШІ у виручку компанії, ймовірно, залишатиметься несуттєвим (immaterial). Це різко контрастує з конкурентами Adobe, які вже демонструють відчутну монетизацію, керовану ШІ. На цьому тлі перспективи відновлення оцінки компанії у короткостроковій перспективі вважаються обмеженими — і це стосується не лише Adobe, а й усього сегменту прикладного програмного забезпечення (application software).
Динаміка ціни: значне відставання від ринку
З початку року акції Adobe впали майже на 48%. Це різко контрастує з технологічним сектором у цілому, який за той самий період зріс на 43%. Таким чином, Adobe суттєво відстає від ширшого ринку.
Компанія опинилася в незвично складній ситуації. Сектор програмного забезпечення в цілому серйозно дестабілізований штучним інтелектом, але в Adobe склалася особлива комбінація факторів:
- Генеративний ШІ є величезною загрозою для пакетів творчого (креативного) програмного забезпечення, на яких будується бізнес компанії.
- Компанія значною мірою зруйнувала лояльність (goodwill) своєї бази користувачів через модель ціноутворення за підпискою.
- На ринку існує безліч продуктів-конкурентів, які коштують значно дешевше або взагалі є безкоштовними.
Усе це створює дуже непростий ландшафт для компанії на цей момент.
Технічний аналіз графіка
Графік Adobe належить до тих, де лінії доводиться постійно перемальовувати дедалі нижче й нижче — що однозначно свідчить про несприятливу для «биків» цінову динаміку.
Рівні та діапазони
- Раніше спостерігався діапазонний рух (rangebound) приблизно між 233 і 270.
- Після цього стався ще один спад (leg down).
- Поточний короткостроковий діапазон формується приблизно між 190 і 213 — це сталося після гепу вниз на тлі звітності (earnings gap down).
- Нещодавно відбулося невелике відновлення, але воно мізерне порівняно із загальним падінням приблизно на 47% від максимумів.
Ковзні середні та індикатори
- Ціна перетнула вгору 5-денну експоненційну ковзну середню (EMA) на останній сесії в п’ятницю; цей рівень проходить близько 199.
- Трохи вище, на рівні трохи нижче 217, проходить 21-денна (місячна) EMA (позначена бірюзовим/teal кольором).
- RSI демонструє певне покращення: індикатор принаймні вийшов із зони перепроданості, тобто з-під порогу 30. Це означає, що можливий невеликий відскок.
- Варто стежити за можливим перетином вгору тих початкових максимумів, що утворилися після гепу вниз.
Профіль обсягів
Профіль обсягів показує значне накопичення обсягів за досить короткий проміжок часу — приблизно між 195 і 207. У цій зоні було багато сплесків обсягу, де торговий обсяг був на 50% більшим за 50-денну ковзну середню обсягу.
Водночас «важка» зона вище — приблизно між 237 і 260 — становить помітну перешкоду (опір) для руху вгору.
Приклад опціонної угоди
Питання: який підхід варто застосувати для прикладу угоди по Adobe?
Відповідь: оскільки загальна ситуація виглядає не надто добре, угода орієнтується на експірацію 17 липня — це 18 днів до експірації, плюс-мінус близько 7,8%. Цей рівень збігається з гепом, що утворився після звітності.
Запропонована конструкція — це короткий вертикальний кол-спред (short call vertical):
- Структура: мінус один кол 210 / 220 з експірацією 17 липня.
- Кредит: 250 доларів.
- Це дещо агресивніший тип угоди.
- Максимальний прибуток: 250 доларів (отриманий кредит).
- Максимальний збиток: 750 доларів.
- Відповідно, співвідношення ризик-до-винагороди становить 1 до 3.
Зазвичай шукають співвідношення 1 до 4, тож ця угода трохи агресивніша. Однак вона робить ставку на те, що зона опору втримається.
- Точка беззбитковості: близько 212,50 — приблизно 4,7% вгору від поточного рівня.
- Очікуваний рух (expected move) — трохи більший, приблизно 7,8% у будь-якому напрямку.
Підсумок
Це акція, яка отримала зниження рейтингу знову й сьогодні, на тлі дуже похмурого ландшафту для компанії та відсутності хороших новин на горизонті. Тому запропонована угода є короткостроковою — вона розрахована на те, що ці зустрічні вітри (headwinds) продовжуватимуться протягом наступних кількох тижнів.
