Що сталося і чому це важливо
Kalshi стала першою в історії регульованою CFTC біржею США, яка пропонує безстрокові ф'ючерси (perpetual futures, скорочено «perps») як на Bitcoin, так і на інші криптовалюти. Уже за перші тижні після запуску цей продукт показав величезні обсяги торгів, які продовжують зростати. Платформа прогнозних ринків Kalshi перевищила позначку в 1 мільярд доларів обсягу торгів усього за тиждень після запуску контрактів на безстрокові ф'ючерси.
Це відкриває велику можливість, особливо для громадян США. Ринок perps є одним із найбільших класів активів на планеті сьогодні: він торгує понад 90 трильйонів доларів обсягу щорічно. Однак раніше цей величезний ринок був повністю офшорним і нерегульованим. Поява регульованого контракту змінює правила гри принциповим чином — з'являються юридичний захист, федеральний нагляд, і ми перебуваємо на ранньому етапі цього процесу.
Що таке безстрокові ф'ючерси (perpetuals)
Безстрокові ф'ючерси дозволяють торгувати ціною активу, наприклад Bitcoin, не володіючи самим активом. Вони використовують кредитне плече (leverage) і ніколи не закінчуються (не мають дати експірації). Саме відсутність терміну закінчення є головною причиною стрімкого зростання популярності цього інструменту.
Чому це так важливо? У звичайній ф'ючерсній торгівлі вам потрібно бути правим не лише напрямково (наприклад, я ставлю на те, що Bitcoin зросте), а й бути правим щодо того, коли саме це станеться. Вгадати час набагато складніше. Оскільки perps не закінчуються, вам достатньо бути правим лише щодо напрямку руху — за умови, що ви готові фінансувати цю угоду.
Логіка, сформульована співзасновником Kalshi, звучить так: іноді у вас є погляд на те, куди рухається щось і до якого моменту, але часто у вас є лише погляд на те, куди воно рухається, без точного розуміння строків. Проблема звичайних ф'ючерсів у тому, що вони змушують вас мати думку щодо строків. Якщо ви хочете утримувати позицію довше, вам доводиться закривати її та відкривати знову, що змушує платити комісії. Безстрокові ф'ючерси позбавляють вас цих комісій. Тому, врешті-решт, вони простіші, дешевші та доступніші для споживачів.
Лонг і шорт: торгівля напрямком
Оскільки ви не купуєте сам актив, ви торгуєте напрямком руху ціни:
- Якщо ви вважаєте, що ціна зросте, ви відкриваєте лонг (go long).
- Якщо ви вважаєте, що ціна впаде, ви відкриваєте шорт (go short).
Ви просто відкриваєте позицію, «їдете» на русі ціни і закриваєте позицію, коли захочете. Важлива перевага шорту: на безстрокових ф'ючерсах ви можете заробляти, коли ціна йде вниз. Це принципова відмінність — ви отримуєте прибуток від падіння ціни активу.
Два ключові поняття, що відрізняють початківців від експертів
Кредитне плече (Leverage)
Кредитне плече підсилює вашу позицію як у позитивний, так і в негативний бік. Механіка така: ви відкриваєте позицію, вносите заставу (collateral), яку також називають маржею (margin), і торгуєте з обраним плечем.
Приклад: 1 000 доларів маржі при плечі 5x контролює позицію розміром 5 000 доларів. Це означає, що 10% рух активу перетворюється на 50% рух вашої застави — в будь-якому напрямку. Принцип простий: «хто мечем живе, той від меча й загине» — підсилення працює в обидва боки.
Ліквідація (Liquidation)
Якщо вас ліквідують, ви втрачаєте свою позицію. Коли ваш perp падає нижче ліквідаційної ціни (у випадку лонгу), позиція автоматично закривається. Перевага платформи Kalshi в тому, що вона показує стан вашої ліквідації трьома рівнями: «здорова» (healthy), «під ризиком» (at risk) або «під дуже високим ризиком» (very high risk).
Щоб уникнути ліквідації, можна додати кошти до позиції, збільшивши буфер. Наприклад, якщо ви тримаєте лонг на Solana, а ціна починає коригуватися вниз і ви наближаєтеся до ризику ліквідації, ви завжди можете додати кошти до позиції, щоб повернути ризик ліквідації у «здоровий» стан.
Ставка фінансування (Funding Rate)
Ставка фінансування — це механізм, який дозволяє угоді залишатися відкритою цілодобово (24/7) і дозволяє perp «жити вічно»:
- Коли ставка фінансування позитивна — лонги платять шортам.
- Коли ставка фінансування негативна — шорти платять лонгам.
Те, як саме ставка вплине на вас, залежить від того, чи ви в лонгу, чи в шорті, та від поточного стану ринку. Важливий сигнал: якщо ставка фінансування негативна (шорти платять лонгам), це означає, що більшість ринку наразі в шорті, тобто більшість погоджується зі ставкою на падіння. Парадокс у тому, що при цьому, аби тримати шорт-позицію, шорти платять лонгам.
Тейк-профіт і стоп-лосс
Тейк-профіти (take profit) і стоп-лосси (stop loss) допомагають керувати моментом виходу з угоди:
- Тейк-профіт фіксує ваш прибуток на цільовій ціні.
- Стоп-лосс рятує вас і обмежує збиток, якщо ринок рухається проти вас.
Уміння користуватися цими інструментами також відрізняє початківців від професіоналів.
Покрокова інструкція з торгівлі на Kalshi
Реєстрація та KYC
Спочатку потрібно зареєструватися на Kalshi. Доведеться пройти KYC (know your customer — «знай свого клієнта»), тобто надати своє посвідчення особи. Це все регульовано і відповідає вимогам законодавства.
Різниця між прогнозними ринками та perps
Kalshi є передусім прогнозним ринком, але пропонує обидва продукти. Дві найбільші відмінності:
1. У perps є опція кредитного плеча, а у прогнозних ринків — немає.
2. Безстрокові ф'ючерси не мають фіксованої дати завершення, тоді як прогнозні ринки завжди вирішуються через «так» чи «ні» на певну дату.
Приклад 1: Шорт на Shiba Inu (ринковий ордер)
Люди люблять торгувати Bitcoin, Ethereum та іншими активами. Якщо ви дуже оптимістичні щодо Bitcoin та Ethereum, але не такі оптимістичні щодо Shib, Doge чи Bitcoin Cash, ви можете їх шортити.
Розглянемо шорт на KSHIB Perp (це Shiba Inu, торгівля ведеться за ціною SHIB). Внизу видно всю базову інформацію про контракт. Є два типи ордерів: ринковий (market order) та лімітний (limit order).
У цьому прикладі обрано ринковий ордер для шорту. Акаунт було поповнено на трохи більше ніж 500 доларів, але важливе правило ризик-менеджменту: ніколи не використовуйте максимум на повну («full blast the max»). За відсутності сильної впевненості в напрямку використовується дуже обмежена сума — спочатку 100 доларів на шорт Shiba Inu, плече виставлено на 1.5x.
Налаштування виходу:
- Тейк-профіт: якщо ціна впаде на 10% (для шорту падіння — це прибуток, хоча на екрані воно може відображатися зеленим), очікуваний прибуток складе трохи менше 15 доларів через плече 1.5x.
- Стоп-лосс: якщо ціна піде вгору (тобто теза виявиться хибною), важливо стежити, щоб стоп-лосс був вищим за ліквідаційну ціну. При зростанні на 50% стоп-лосс опинився б вище ліквідаційної ціни. Тому встановлюється стоп-лосс на рівні 5% зростання — якщо ціна піде вгору навіть на 5%, збиток буде зафіксовано, і це буде лише втрата 7,25 долара, бо вихід відбувся завчасно.
У цьому прикладі ставка фінансування негативна — шорти платять лонгам, що означає, що більшість ринку погоджується зі ставкою на падіння. Це ризикована гра, але мета — отримати прибуток, якщо ціна впаде.
Суму було змінено на 50 доларів, після чого шорт відкрито. У позиціях видно шорт на Shib і раніше відкритий лонг на Solana. У поточних ордерах нічого немає; в історії видно тейк-профіт і стоп-лосс, які можна легко коригувати в режимі реального часу, якщо інформація або теза змінюються. Видно й ризик ліквідації — щойно відкритий шорт «здоровий», бо ціна ще не встигла зрушити. Позицію можна закрити будь-коли або докупити будь-коли.
Приклад 2: Лонг на XRP (лімітний ордер)
Лімітний ордер є кращим вибором, бо він дозволяє ціні прийти до вас (price comes to you), тоді як ринковий ордер змушує торгувати за поточною ціною в даний момент. Саме лімітні ордери вважаються підходом професійних трейдерів.
Приклад з XRP: поточна ціна — близько 1 долара 21 центу. Стратегія: якщо ціна зможе піднятися вище нещодавнього локального максимуму ($1,2272), тоді варто відкривати лонг — тобто вхід відбувається лише при пробитті локальних максимумів. Лімітну ціну встановлено «ультрабезпечно» на рівні $1,20299. Сума — 100 доларів.
Плече для цього активу можна виставити від 1x до 2.7x; обрано 2x.
Важлива деталь: на обмежений час діє 0% комісії (0% fees), що є гарною нагодою спробувати інструмент.
Налаштування виходу для лонгу:
- Тейк-профіт: переглянувши тижневий графік, видно сильний тиск продавців на певному ціновому рівні — продавці починають заходити саме там. Тому тейк-профіт встановлюється приблизно на цьому рівні; за замовчуванням він був на рівні 5% зростання, його змінюють на 6% зростання. Це описується як легкі «скальпи» (easy scalps).
- Стоп-лосс: початковий стоп-лосс спрацьовував би при падінні всього на 2%, що зашкварно близько. Тому стоп-лосс пересувають вгору, до самого верхнього прийнятного рівня, так щоб вихід відбувався при падінні на 4%. Це відповідає більш обережному, риск-аверсному стилю.
Краса лімітних ордерів у тому, що угода взагалі відбувається лише тоді, коли ціна досягає стартового рівня, який вам подобається, тобто коли ціна сама приходить до вас.
Підсумкові акценти
Безстрокові ф'ючерси на Kalshi є на 100% регульованими CFTC, що є важливою перевагою з точки зору безпеки та юридичного захисту. Інструмент простіший, дешевший і доступніший за класичні ф'ючерси завдяки відсутності дати експірації. Ключові речі, за якими треба стежити: кредитне плече, ризик ліквідації, ставка фінансування, а також грамотне використання тейк-профітів і стоп-лоссів. Завжди проводьте власне дослідження (do your own research) і робіть те, що найкраще підходить саме вам, не вкладаючи максимум коштів без сильної впевненості.
